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Alternative 另类投资, word, 记得查看roll 相关计算题 - Coggle Diagram

- - - - 换股并购：买目标、按换股比例卖空收购方 → 成功后换来的股票拿去还空头，赚 = 卖空收入 − 买目标的成本【a-2 Q43】
  - - - 每股利润 = 卖空价 − 每股债券成本 + 每股票息 − 借券费（转股来还空头，股价跌多少不影响）【专题 Q62】
      - 股价↑ → 可转债 delta↑ → 整个头寸 delta↑ 【专题 Q63】
      - 流动性风险最高（危机时债难卖、券难借）【专题 Q67】
  - - - 危机股票 β = EQU + DEQU
      - 危机波动率 β = VOL + DVOL
- - - - 股价 = P/AFFO 倍数 × 每股 AFFO 【专题 Q42】
      - 分红率 = 每股分红 ÷ 每股 AFFO 【专题 Q43】
      - P/AFFO = 股价 ÷ 每股 AFFO 【1-1 Q38】
- - - - 能源：地缘政治影响流量【专题 Q24】
        能源需求季节性最强（冬天取暖、夏天开车）【专题 Q2】
      - 谷物：收成有季节 → 季节性主要影响谷物的流量【专题 Q20】
      - 贵金属：央行货币政策影响流量【专题 Q5】
      - 工业金属：能长期储存 → 生命周期灵活【专题 Q4】
      - 天然气、软商品（种出来或养出来的）、牲畜：都受天气影响【4-1 Q2】
    - - 对冲者：生产商（金矿）做空期货，锁定卖价【专题 Q22】
      - 套利者：赚现货和期货之间的错价【专题 Q3】
        实物交割 → 套利者能真的拿货 → 一价定律更容易成立【专题 Q1】一价定律：同一个东西，在不同地方、不同市场，价格应该一样
      - 流动性提供者：给对冲者“卖保险”，换预期利润【专题 Q9】
  - - - 保险理论：生产者对冲 → 只能解释 backwardation，解释不了 contango 【专题 Q27】
      - 对冲压力：生产者对冲多 → backwardation；消费者对冲多 → contango 【4-1 Q4】
      - 仓储理论：F = S + 仓储成本 − 便利收益 → 仓储成本↑、便利收益↓，期货价涨最多【专题 Q18、Q19】
        便利收益 > 仓储成本 → backwardation（就算消费者对冲更多也是）【2-1 Q14】
  - - - backwardation → roll 为正；远月便宜 → 同样敞口要买更多合约【专题 Q16｜1-1 Q40】
      - contango → roll 为负；远月贵 → 买更少合约【专题 Q21、Q26｜4-1 Q3】
      - 只滚一部分：roll × 滚动比例，如（501 − 515）÷ 501 × 50% = −1.40% 【专题 Q17】