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Economics 经济学, （应用）股市与增长：经济涨了，股市涨多少, 概念 (经常账户：做生意的账，慢慢影响汇率,…

- - - - 增长越快 → 实际利率越高
      - 实际 > 潜在GDP：经济过热，工人机器超负荷→成本⬆️→通胀压力大
        
        债券投资者最关心：
        债券价格跌，利息的购买力缩水
  - - - 资本只影响水平，不影响增长率
      - 新古典 = 生产函数 + 几个假设
        
        生产函数：产出 = 技术 × 资本^α × 劳动^(1−α)
        
        人均产出
        
        人均产出增长 = 技术增长 + α × 人均资本增长（eg机器）
        
        增长核算：拆出每样东西贡献了多少
        
        总增长率 = 技术 + α × 资本增长 + (1−α) × 劳动增长
        
        潜在 GDP 增长 = 劳动生产率增长 + 劳动力增长
        
        新古典加上的"假设"
        
        技术进步是外面来的
        
        资本的边际报酬递减
        
        储蓄率是固定的
    - - 绝对趋同：无论如何都能追上
      - 条件：技术，人口、储蓄率相同才趋同
      - 俱乐部：改革后加入俱乐部才趋同
- - - - 通胀（物价）高 → 利率高 (国际费雪) → 货币会贬值(PPP) (非抛补利率平价)→ 远期汇率提前反映贬值(抛补利率平价)
      - 抛补利率平价（锁定）：现在就跟银行约好一年后的换汇价，这个价一定会让"存 A 国"和"存 B 国"赚得一样
        远期汇率 F
      - PPP（购买力平价）
        
        绝对：同一个汉堡，两国换算后价格一样。现实很难
        
        相对
        
        事前：预计
      - 非抛补（UIRP）：没锁，风险中性；短期常常不成立，长期大体成立
        预期即期汇率 E(S)
    - - 长期：均衡汇率
        
        计算
        
        相对 PPP：均衡汇率 = 当前汇率 × (1 + A 国通胀) / (1 + B 国通胀)
        
        宏观平衡法：逆差太大说明本币太贵，算出贬多少能把逆差压回正常，那个汇率就是"该有的"汇率
        
        外部可持续法：先定一个可持续的外债占 GDP 比例（比如 30%），再算要达到并稳住这个比例，需要多大的经常账户余额，最后反推需要什么样的汇率
        
        计量模型：用多个宏观变量回归
      - 短期：平价短期不成立时，资本流动、政策推着汇率走
        
        BOP（资本流动）
        钱流进来，本币升值，汇率的主要推手
        
        政策：三个汇率模型
        
        货币模型：货币政策by通胀;Dornbusch 超调：短期跌过头，长期回到 PPP
        
        资产组合平衡：长期赤字 → 本币贬值
        
        Mundell-Fleming：利率高，钱就往里跑，本币就涨
        
        三元悖论：三样好东西只能选两样
        资本自由流动，独立货币政策，固定汇率
      - 失效
        
        套息→平价不成立时投资者怎么从中赚钱
        
        前提非抛补：借便宜的钱，去存利息高的地方，赚利差
        
        风险：融资货币升值、崩盘风险（负偏、厚尾）
        
        政府怎么管
        
        央行干预：直接下场买卖本币
        发达国家：效果差
        新兴市场：可能有用
        
        资本管制：限制钱进出
        
        货币危机预警：出事前常见的信号