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📈 5. VALORACIÓN DE ACTIVOS DE RENTA FIJA - Coggle Diagram
📈 5. VALORACIÓN DE ACTIVOS DE RENTA FIJA
5.1 Concepto de valoración
Objetivo
Determinar el precio entero / valor actual del activo
Relación fundamental
Precio ↔ TIR
TIR ↑ → Precio ↓
TIR ↓ → Precio ↑
Activos
Bonos
Obligaciones
Instrumentos con cupón fijo
Instrumentos cupón cero
5.2 Valoración de activos cupón cero
Letras del Tesoro
Se consideran tÃtulos cupón cero
Plazo residual ≤ 1 año
P = 100 / [1 + i × (d/360)]
Plazo residual > 1 año
P = 100 / (1 + i)^(d/360)
Variables
P = precio en porcentaje
d = dÃas hasta vencimiento
i = tipo de interés efectivo anual
5.3 Valoración de bonos y obligaciones
Idea fundamental
Actualizar todos los flujos futuros mediante una TIR única
Flujos
Cupones
Principal / nominal
Fórmula
P = Σ [Ft / (1 + r)^t]
Variables
P = precio entero / valor actual
Ft = flujo a percibir
r = TIR
t = tiempo
5.4 Interpretación de la valoración
Si TIR = cupón
Precio ≈ nominal
Si TIR > cupón
Precio < nominal
Bono bajo la par
Si TIR < cupón
Precio > nominal
Bono sobre la par
5.5 Efecto del paso del tiempo
Los flujos se acercan
Cambian los valores actualizados
El precio debe tener en cuenta
El tiempo que falta hasta cada flujo
5.6 Cupón corrido
Concepto
Cupón devengado y pendiente de pago
Evolución
Aumenta a medida que se devenga el cupón
Es 0 justo cuando se paga el cupón
Cálculo
Sistema lineal
Base
Actual / actual
5.7 Precio entero vs precio excupón
Precio entero
Importe efectivo que realmente se desembolsa
Precio excupón
Precio que se cotiza en el mercado
Cupón corrido
Importe de cupón devengado pendiente de pago
Relación fundamental
Precio entero = Precio excupón + Cupón corrido
5.8 TIR y precio entero
La TIR se calcula sobre
Precio entero
No sobre
Precio excupón
Excepción
Ambos coinciden cuando cupón corrido = 0
5.9 Deuda Pública española
Los instrumentos del Tesoro
Cotizan con precio excupón
Mercado primario
Precio excupón
Mercado secundario
Precio excupón
Precio efectivo de la operación
Precio entero