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📈 2. MERCADO DE DEUDA PÚBLICA - Coggle Diagram
📈 2. MERCADO DE DEUDA PÚBLICA
ACTIVOS QUE SE NEGOCIAN
Letras del Tesoro
Corto plazo
3, 6, 12 y 18 meses
Cupón cero / descuento
Nominal: 1.000 € y múltiplos
Se emiten mediante subasta
Bonos y Obligaciones del Estado
Bonos: 2–5 años
Obligaciones: >5 años
Nominal: 1.000 € y múltiplos
Pagan cupones
Se emiten mediante subasta
Bonos segregables
Se pueden convertir en strips
Bono de n años → n+1 strips
Un strip por cada cupón
Un strip por el principal
Cada strip se negocia independientemente
Se pueden reconstituir
MIEMBROS DEL MERCADO
Tesoro Público
Emisor de Deuda Pública
Calendario de subastas
Convoca subastas
Fija cupón anual de Bonos
Resuelve subastas
Objetivo: financiar al Estado
Banco de España
Organismo rector
Agente financiero de la Deuda
Gestiona Central de Anotaciones
Supervisa mercado y transparencia
Establece normas
Titulares de Cuenta
Entidades financieras autorizadas
Mantienen Deuda Pública
Cuenta propia en Central de Anotaciones
Entidades Gestoras
Mantienen cuentas de terceros
Funciones registrales
Compensación y liquidación
Capacidad plena
Capacidad restringida
Miembros del mercado
Autorizados para comprar y vender Deuda Pública
Por cuenta propia
Por cuenta ajena
Creadores de mercado
Favorecen liquidez del mercado secundario
Cooperan con el Tesoro
Participan en subastas
Garantizan liquidez
Contribuyen al buen funcionamiento
MERCADO PRIMARIO
Emisión de valores nuevos
El emisor busca financiación
Subastas
Calendario publicado por el Tesoro
Ofertas competitivas
Se indica precio
Precio en % del nominal
Ofertas no competitivas
Aceptan precio medio ponderado
Ofertas ordenadas por precio
Precio mÃnimo aceptado
Tipo marginal
Precio medio ponderado
Prorrateo en el marginal
VALORACIÓN Y SUBASTAS
Letras ≤1 año
Descuento simple
ACT/360
Letras >1 año
Capitalización compuesta
Bonos y Obligaciones
Valoración mediante descuento de flujos
Precio ↑ → TIR ↓
Precio ↓ → TIR ↑
PRECIO DE BONOS Y OBLIGACIONES
Precio ex-cupón
No incluye cupón corrido
También llamado precio limpio
Cupón corrido
Cupón acumulado desde último pago
Precio entero
Precio ex-cupón
cupón corrido
MERCADO SECUNDARIO
Mercado ciego / SENAF
Primer escalón
Negociación electrónica
No se conoce la contrapartida
Favorece liquidez
Mercado bilateral / SLBE
Segundo escalón
Directamente o mediante broker
Entre Titulares de Cuenta
Operaciones simples
Una sola operación
Al contado
Liquidación ≤ 5 dÃas hábiles
A plazo
Liquidación > 5 dÃas hábiles
Operaciones dobles
Dos operaciones vinculadas
Compra + venta
Simultáneas
Repos
Segregación / reconstitución
Strips
CONCEPTOS CLAVE
Precio ↑ → TIR ↓
Precio ↓ → TIR ↑
Mayor plazo → mayor riesgo de precio
Spot ≤ 5 dÃas hábiles
Forward > 5 dÃas hábiles
Miembro → puede negociar
Creador → favorece liquidez + participa en subastas