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002236大華股份 - Coggle Diagram

- - - - 2025收縮低毛利產品影響，否則增長速度皆是高於大華
      - 海外佔比約35%，海內外毛利率約同
  - - - 自2023定增之後資金就很多，所以利息收入也很多·
      - 利息支出：可能是政府貸款貼息
    - - 實際always大於預估，但無法知曉主要來自哪個幣別及公司
    - - 對假與帳面價值diff
      - 2025樂橙：485M
      - 2023零跑:4778M
    - - 1350+500~1908M(2025)，610+406+1908~2919(2026H1)
      - 國信及雲南國際證券信託公司，後者與大華有歷史關係
      - 未揭露產品內容與報酬率
- - - - 2025華橙：32.7%, 上海摯澄, 1025M, 3.1%, 485M投資收益，～海康螢石，智慧家居業務
      - 2023零跑：7.88%, stellantis, -311M, -0.98%, 4778M投資收益
    - - 對象：中國移動，佔股本8.9%，總金額約50億
      - 項目說明
        
        智慧物聯：AI應用，未達預期，原因無法verify（產品結構調整，研發投入增加，行業整體環境變化），2023完工
        
        杭州二期：增加產能及測試ㄋ，未達預期，原因無法verify，2023完工。在建工程中25年完工的杭州富陽工程為自有資金，但確實是同一園區的升級
        
        其他：西安 - AI研發，西南 - 其他運營與研發
  - - - 智慧物聯
        
        智感
        
        ～海康安防
        
        硬體的個性化適應不同環境
        
        視覺
        
        自清潔：適應多塵環境，如礦山隧道
        
        港航：強震動和遠程
        
        無限太陽能低功耗：always on
        
        融合感知
        
        全域哈勃：熱感＋光，森林防火
        
        感知協同
        
        醫療一體機：一鍵換藥，音視頻對講
        
        智算
        
        以星漢大模型為基礎衍生的各項業務
        
        MaaS：整合資料模型及運算，視圖中台辨識車型及行為，數智中台連動門禁及登記資料
        
        行業agent：告警＋研判＋統計＋策略安排
        
        基礎設施：提供運算、儲存、網絡的設備
        
        公有雲：行業專用智能服務包、collecting data
      - 創新業務
        
        華睿機器人
        
        ～海康機器人
        
        2023就有2D/3D 相機及讀碼器，2025相機內建分析
        
        業務
        
        機器視覺：瑕疵、尺寸、位置
        
        AMR( autonomous mobile robot)：會自己導航避障的工廠小車（不具人形），調度系統RCS
        
        收入
        
        機器視覺：2024YoY下降，是因為光伏客戶需求減緩，物流客戶預計導入時程延期
        
        AMR：客戶產能擴張需求增加，YoY上升
        
        毛利的部分，AMR在2025有回穩，主要是高毛利產品佔比上升
        
        境內佔比約90％，cf海康約80%
        
        2025年OCF轉正，但存貨仍高，是否有望研發費用佔比下降？
        
        華銳捷
        
        ～海康汽車
        
        車用攝影機、Radar、ADAS
        
        其他業務
        
        華感～海康微影
        
        華視～海康睿影
        
        華消～海康消防
        
        華憶芯～海康存儲
        
        智慧報警
        
        ～海康螢石（家居），海康慧影（醫療）