Please enable JavaScript.
Coggle requires JavaScript to display documents.
MISKIN - PHẦN 2 - CHƯƠNG 6: CẤU TRÚC RỦI RO VÀ KỲ HẠN CỦA LÃI SUẤT -…
MISKIN - PHẦN 2 - CHƯƠNG 6: CẤU TRÚC RỦI RO VÀ KỲ HẠN CỦA LÃI SUẤT
6.1 cấu trúc rủi ro của ls
rủi ro vỡ nợ : một trái phiếu có rủi ro vỡ nợ luôn có phần bù rủi ro dương và sự gia tăng rủi ro vỡ nợ sẽ làm tăng phần bù rủi ro
tính thanh khoản :
những điều chỉnh do thuế thu nhập
6.2 cấu trúc kỳ hạn
giải thích được 3 quan sát
khi ls ngắn hạn thấp , đường cong ls có nhiều khả năng có độ dốc lên ; khi ls ngắn hạn cao , đường cong ls có nhiều khả năng dốc xuống và bị nghịch đảo
đường cong ls hầu như luôn luôn dốc lên
ls tp kỳ hạn khác nhau thay dổi cùng nhau theo thời gian
3 lý thuyết
Lý thuyết thị trường phân đoạn
Nhà đầu tư ở mỗi kỳ hạn có nhu cầu riêng.
Ngân hàng, bảo hiểm, quỹ hưu trí, doanh nghiệp, nhà đầu tư cá nhân… có thể thích các kỳ hạn khác nhau.
Nếu cầu trái phiếu dài hạn thấp hơn cung, lợi suất dài hạn phải cao hơn để hấp dẫn người mua.
Lý thuyết phần bù thanh khoản
Đây là lý thuyết giải thích tốt nhất vì sao đường cong thường dốc lên.
Nhà đầu tư thích trái phiếu ngắn hạn hơn vì ít rủi ro và linh hoạt hơn. Vì vậy, để họ nắm trái phiếu dài hạn, thị trường phải trả thêm phần bù kỳ hạn.
Do đó, ngay cả khi lãi suất ngắn hạn tương lai được kỳ vọng không đổi, lãi suất dài hạn vẫn thường cao hơn lãi suất ngắn hạn.
lý thuyết kỳ vọng
Lãi suất dài hạn phản ánh kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn tương lai.
Nếu thị trường nghĩ lãi suất ngắn hạn tương lai sẽ tăng, đường cong dốc lên.
Nếu thị trường nghĩ lãi suất ngắn hạn tương lai sẽ giảm, đường cong đảo ngược.