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UNIDAD V - COSTO DE CAPITAL - Coggle Diagram
UNIDAD V - COSTO DE CAPITAL
COSTO DE LA DEUDA (Kd)
tasa de interes que los acreedores exigen tras prestar su capital
COSTO TOTAL
WACC (COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL)
administrador financiero busca ajustar el capital propio y la deuda de manera que el WACC sea lo mas minimo posible
y muchos mas proyectos seran rentables
AJUSTE POR AHORRO IMPOSITIVO TRAS ENDEUDARSE
tras los intereses ser gastos deducibles
reduce el beneficio antes de imp
lo que al endeudarse la emp declara menos beneficios contables
y por ende el estado cobra menos impuestos en la vida real
todos los sistemas fiscales del mundo permiten deducir los gastos financieros
VALOR DE LA EMPRESA SE AJUSTA POR EL VALOR PRESENTE DE ESOS AHORROS IMPOSITIVOS
ya que esos impuestos que no se pagaron, se quedan en la emp para retribuir a los inversores
WACC o Ko= w1
Ki (1 - t) + w2
Ke
COSTO DEL CAPITAL PROPIO
existen dos variables
Ke
representa el costo capital propio apalancado
riesgo de la emp tras endeudarse
RIESGO FINANCIERO
Q
representa el costo del capital propio sin apalancamiento
el riesgo puro del negocio si la emp no tiene deudas
RIESGO OPERATIVO
Ke>Q
DEFINICION
es la tasa de rendimiento minima que la emp debe ofrecer a los inversores para que su valor de mercado permanezado inalterado
tras que un emp no se financia con una sola fuente, sino con una mezcla ESTA TASA DEBE REFLEJAR EL COSTO GENERAL DE ESTA MEZCLA DESEADA O ESTRUCTURA DE CAP META
ES UN COSTO OPORTUNIDAD, porque es lo que dejan de ganar en otras alterntivas de invers de riesgo similar para invertir en la empresa
BASICAS
COMPONENTES DE CAPITAL
son las fuentes de fondos de largo plazo
deudas a L.P
acciones preferentes
utilidades retenidas
acciones comunes nuevas
forman parte de la ESTRUCTURA DE CAPITAL; DIFERENTE FINANCIERA
COSTOS DE FLOTACION
son los costos que tiene la empresa por emitir nuevos valores
comisiones
genera un aumento en el financiamiento externo
porque?
la empresa ademas de solicitar dinero para financiar sus proyectos, debe condirar el gasto adicional que implica la emision de acciones. Entonces la empresa debe solicitar mas de loq ue planifico
es decir que cada peso de financiamiento cuesta mas
honorarios
asesoramiento
colocacion
EFECTO IMPOSITIVO
es el ahorro fiscal que se obtiene al endeudarse, generando que se disminuya el costo real de la firma
logra vincular los proyectos de inversion con el valor de la firma, por ende el valor de la accion
FORMUALS
COSTO DE LA DEUDA (Ki)
es el costo por obtener fondos tras prestamos de lago plazo
Ki= Kd (1 - t); Kd es la tasa de interes contractual antes de impuestos
COSTO DE LAS ACCIONES PREFERIDAS (Kp)
es la rentabilidad exigida por parte de los compradores de estas acciones
Kp= DIVIDENDOS FIJOS / PRECIO ACTUAL DE MERCADO
PRECIO ACTUAL DE MERCADO= PRECIO DE VENTA DE LA ACCION - COSTOS DE FLOTACION
COSTO DE LAS UTILIDADES RETENIDAS (Ke o Ks)
es el rendimiento que los accionistas exigen tras la empresa decidir retener utilidades para sus proyectos en vez distribuir dividendos
FORMAS DE CALCULO
MODELO DE GORDON
Ke=( D1 / P0 ) + g
g tasa de crecimiento constante de los dividendos
D1 son los dividendos esperados del proximo año
P0 es el precio actual de la accion
supone que los dividendos aumentan año tras año el mismo porcentaje
con esta formula muestra que si el accionista compra una accion hoy, esoerara recibir de ganancias dividendos de hoy y el aumento de precios de la accion debido a la tasa de crecimeinto constante de los dividendos
ES DECIR, TE MUESTRA EL RENDIMIENTO MINIMO QUE ESPERARAN OBTENER LOS INVERSIONISTAS CON LA NUEVA INVERSION QUE ELIGIO LA EMPRESA EN VEZ DE REPARTIR LOS DIVIDENDOS
METODO DEL CAPM
Ke= Rf + B ( Rm - Rf)
Rf es la tasa libre de riesgo, es el rendimiento que espera obtener en una inversion segura
B es el riesgo que tiene el activo frente al mercado
Rm es el rendimiento que espera el mercado
Rm - Rf es ls PRIMA DE RIESGO
es el premio extra que exige el mercado pr asumir el activo con ese nivel de riesgo
TE MUESTRA CUANTO DEBERIA RENDIR UNA INVERSION PARA QUE EL INVERISONISTA LO ACEPTE
SI ES MENOR LA TASA A ESTA, NO COMPENSA EL RIESGO ASUMIDO
Ke es la rentabildiad que el invesionista te exige
COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES NUEVAS (Kn)
es mayor al costo de las retenciones de utilidades, debidp al costo de flotacion
FORMULA
Kn= (D1 / Pn) + g
Pn es los fondos totales que te quedan luego de restarle los costos de flotacion