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Teoria de la estructura de capital - Coggle Diagram
Teoria de la estructura de capital
Conceptos basicos
a las proporciones que guardan la
deuda y las acciones
como la obligaciones y acciones que eminten la comopañia
incluye los siguientes puntos
permanencia
tomar en cuenta
estructura de capital
no deudas comerciales
costos
combinaciones entre
precio de la accines y el costo de capital
LA VISIÓN INGENUA DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
amplia los rendimiento
cuando se financia
parte del negocio con deuda
ejemplo
FInanciamento con acciones
Financiamiento con acciones y deuda
Análisi EBIR-EPS
como varias las ganancias por accion
resultados operativo -ganancias por acciones
método muy intuitivo
mayor es la coyuntura
mayor es el resultado operativo
Limitaciones
no tiene en cuenta el riesgo financiero
su objtivo el maximizacion de la ganacia por accion
La tesis de Modigliani-Miller
se manejan los siguientes supuestos
los mercados de capitales son perfectos
las variables aleatorias son los beneficios futuros
aparecen representados por el resultado operativo
las empresas se puedes agrupar con equivalentes
toda deuda es libre de riesgo
el precio de la acciones solamente difiere por un factor de escala
el rendimiento tiene que ser el mismo
no hay impuestos corporativos
Proposición 1
el valor de la firma
Proposición 2
el rendimiento esperado de las acciones
para la determinacions de financiamiento
a mayor endeudamiento mayor riesgo financiero
entonces el inversor en acciones demanda mas rendimiento
WACC sin impuesto
Proposición 3
regla para la decisiones de inversion
una firma de la clase k
actuando en beneficio de los accinistas
en el momento de decidir una inversion
EL EFECTO DE LOS IMPUESTOS EN LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
la deuda proporciona una ventaja fiscal para la compañia
significa un ahorro importante para la empresa de impuestos
El valor del ahorro fiscal
conjunto de todos los accionistas
aumenta el valor de ahorro fisca de manera periodica
esta cifra constituye el escudo fiscal periodicas
Las proposiciones 1 y 2 de MM con impuestos
proposicion 1
proposicion 2
Costo de capital ajustado por impuestos
valor de la firma endeudada
si igualmos de la firma con deuda
el endeudamiento empresarial crea una ventaja fiscal
El efecto de los impuestos personales
para extremar el análisis
las acciones pueden estar sujetas a tasas impositivas
El costo de la insolvencia financiera
costos directos e indirectos
un elevado endeudamiento puede ahorrar impuestos
los costos mas sifnificativos de la situacion
son los costos indirectos
el problema del incentivo financiero
los gerentes pueden ser más propensos a elegir proyectos mas riesgosos
los accionistas puedes dejar pasas proyectos rentables
La estructura de capital óptima
enduedamiento bajo = riesgo bajo
alcanzar con nivel de enduedamiento
compensa el valor del ahorro fical esperado con el de dificultades
