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**L'attività di intermediazione mobiliare e l'offerta dei servizi…

- - - - si focalizza su come queste attività si sviluppano all'interno del sistema finanziario
  - - - raccolta bancaria indiretta
  - - - prima MIFID e poi MIFID II
      - --> attività di intermediazione mobiliare che la banca svolge investendo in valori mobiliari
        
        permettendo alla clientela di investire in valor imobiliari
    - - MIFID 2 obbligo di conoscere il proprio cliente
  - - - offrendo vari servizi che si tradurranno in commissioni e provvigioni
      - NO vero e proprio debito nel bilancio bancario --> la banca si fa remunerare per i servizi resi
- - - - sia per conto di terzi (agendo da broker per la clientela) brokerage
    - - se non quello legato alla gestione operativa e alla ricerca di controparti per ordini
  - - - dove gestiscono portafogli di titoli per conto dei clienti
  - - - forniscono anche consulenza (es. aiutando le imprese nella scelta della struttura finanziaria o nell'emissione di nuovi titoli)
  - - - consulenza nella progettazione dell'operazione
      - eventuale garanzia di buon fine del collocamento nei confronti dell'emittente
      - collocamento presso il pubblico
  - - - ossi gestione del portafoglio titoli di proprietà (della banca, presente nell'attivo dello SP)
      - la banca NON gestisce solo un proprio portafolgio titoli
        
        ma permette anche alla clientela di negoziare titoli utilizzando il proprio portafoglio
        
        può comprare titoli dai clienti, inserendoli nel proprio portafoglio, oppure venderli
    - - si affianca al servizio di ricezione e trasmissione di ordini
        
        si intendono ordini di compravendita della clientela
        
        trasmette al mercato facendo "da tramite"
        
        si occupa di verificare l'operazione per assicurarsi che l'ordine venga trasferito
    - - operazioni che possono con (o senza) assunzione a fermo
        
        oppure con (o senza) assunzione di garanzia da parte dell'emittente
      - collocamento senza assunzine di garanzia dell'emittente
    - - per conto della clientela attraverso strumenti denominati gestione patrimoniali individuati da ogni singolo cliente
        
        e gestioni patrimoniali mobiliari
    - - svolta dai consulenti finanziari
    - - o MTF, detti anche trading venues
        
        piccoli mercati privati gestiti dagli stessi intermediari finanziari che si affiancano ai mercati della Borsa Italiana SPA
- - - - identificazione dei servizi di investimento
      - identificazione dei soggetti abilitati al loro svolgimento
      - Norme di vigilanza
- - - - le SIM (Società di Intermediazione Mobiliare)
        
        specificamente autorizzate a svolgere attività di intermediazione finanziaria
        
        possono essere
        
        comunitarie
        
        (imprese di investimento)
        
        extracomunitarie
        
        hanno bisogno di una specifica assicurazione
    - - possono operare anche nel campo dell'intermediazione mobiliare
        
        sebbene a volte delegano questa funzione a una SIM appartenente al loro gruppo
        
        previa autorizzazione della BDI
        
        (possono operare direttamente come banca universale o come gruppo bancario polifunzionale)
    - - si occupano della gestione dei fondi di investimento e portafogli
  - - - per avere una fonte di approvvigionamento di risorse finanziarie alternative ai prestiti
- - - - la banca funge da broker per il cliente
        
        eseguendo l'ordine di acquisto o vendita di titoli senza assumere una posizione diretta
      - ma per conto altrui
        
        attraverso contratti di commissione e di mandato a sottoscrivere
    - - comunque fonte di grande lavoro per la banca perchè deve intervenire costantemente
      - le banche per aumentare la redditività, affiancano al servizio di negoziazione altre forme, come
        
        attività di custodia e amministrazione degli strumenti finanziari negoziati oggetto della negoziazione
        
        come servizio accessorio
        
        normalmente il cliente che intende intraprendere l'attività di negoziazione
        
        apre un c/c di corrispondenza presso la banca dove deposita le proprie somme
        
        da destinare all'acquisto di titoli in questa modalità
        
        una volta acquistati i titoli, vengono posizionati nel dossier titoli o deposito titoli
        
        basato su un contratto stipulato con la banca
        
        quindi il c/c viene addebitato del controvalore dei titoli
        
        i 2 contratti sono collegati, hanno la stessa intestazione e dialogano tra loro
        
        nel caso di acquisto il c/c viene addebitato e sul dossier titoli comparirà il titolo
        
        nel caso di vendita, il titolo scompare dal dossier titoli e l'importo della vendita sarà accreditato sul c/c
        
        ogni operazione di acquisto e vendita è soggetta a commissione
        
        attività di consulenza finanziaria
        
        può essere un'attività occasionale
        
        oppure su base continuativa
        
        nel caso in cui ci sia un contratto di consulenza per attività di negoziazione per conto di terzi
  - - - attività più rischiosa ma può generare guadagno maggiore rispetto alla semplice intermediazione
        
        dato che può ottenrere sul mercato finanziaroi prezzi di acquisto più vantaggiosi
      - la banca effettua transazioni direttamente nei confronti della clientela investitrice
        
        se un cliente che ha depositato le proprie somme in c/c, avesse la necessità di comprare un titolo che la banca ah in portafoglio
        
        la banca può rispondere direttamente alle esigenze del cliente
    - - e lo utilizza anche per rispondere alle richieste di acquisto / vendita di titoli per la clientela
      - in questo caso utilizza le risorse raccolte NON per erogare prestiti ma per investirle in strumenti finanziari
        
        e trasmetterli sul mercato
        
        ma si pone della controparte diretta nei confronti della clientela
        
        (assumendo il ruolo di dealer)
  - - - in base alle sue preferenze e obiettivi
      - si tratta di un'attività esecutiva
    - - con l'obiettivo di ottimizzare rispetto al rischio e alla liquidità
    - - e talvolta commissioni di ingresso
    - - Gestione di Patrimonio Individuali (GPI) o Mobiliari GPM, oggi anche Gestione Patrimoniale di Fondi GPF
    - - con l'obiettivo di max. la redditività
        
        rispetto ai vincoli di rischio e liquidità (relativi alla scadenza)
        
        esplicitati dal cliente stesso
      - la delega è contenuta nel contratto di sottoscrizione di gestione patrimoniale
        
        e riguarda la tipologia delle operazioni eseguibili, i titoli e le loro modalità di negoziazione sui mercati
    - - servizio di gestione di tutte le attività che riguardano l'attività di investimento
      - servizio di negoziazione, cioè la materiale operazione di compravendita
      - servizio di consulenza, che riguarda la scelta degli investimenti
  - - - commissione periodica calcolata sul valore di stock del patrimonio gestito (normalmente è in percentuale)
    - - essendo la gestione patrimoniale individuale uno strumento di gesione degli investimenti su delega
        
        deve dichiarare un benchmark per legge
        
        indice di riferimento sul mercato, per confrontare la performance della propria gestione patrimoniale con quella del mercato di riferimento
        
        se si ottiene una performance del prodotto > al benchmark --> la banca potrà percepire una commissione
    - - in % sull'ammontare del risparmio destinato alla gestione patrimoniale individuale che è però più rara
  - - - commissioni di negoziazione in percentuale o forma fissa
    - - Differenza (spread) tra pz. di vendita e acquisto
    - - commissioni di gestione, performance e ingresso
- - - - NON c'è l'obbligo di restituzione e chi le acquista si lega alle sorti dell'impresa produce (dividendo)
      - qundo l'impresa emette azioni sul mercato NON sta contraendo un debito
      - risorse a titolo di capitale di rischio
    - - sta emettendo un titolo di capitale di debito
      - e chi le sottoscrive ha diritto alla restituzione del capitale a scadenza
        
        e alla corresponsione di interessi periodici
        
        è creditore dell'impresa
  - - - con sottoscrizione preventiva
        
        o acquisto a fermo
        
        banca compra titoli Prima che siano emsii in vendita assumendosi il rischio dell'ivnenduto
      - o con assuzione di garanzia nei confronti dell'emittente
        
        --> banca garantisce di acquistare titoli invenduti
      - o senza preventiva sottoscrizione
        
        Banca agisce come distributore vendendo titoli senza acquistalil prima
  - - - connessa con la vendita (collocamento) presso gli investitori di titoli
        
        o già emessi (offerta pubblica di acquisto)
        
        per conto di un emittente o venditore
        
        di nuova emissione (offerti in sottoscrizione)
    - - suggerendo all'impresa tempi, condizioni e modalità più opportune per il successo dell'operazione
    - - svolgere unicamente un'attività di selling (distruzione) senza sottoscrivere o acquistare titoli oggetto dell'operazione
        
        quindi soltanto attività di supporto alla vendita
      - NON sottoscrivere / acquistare i titoli pur assumendo
        
        nei confronti dell'emittente
        
        fornendo la garanzia di acquistare successivamente da parte di titoli rimasta invenduta
        
        (collocamento con assunzione di garanzia)
      - di sottoscrivere / acquistare prevalentemente i titoli che intende collocare (collocamento con preventiva sottoscrizione)
        
        che si chiama anche acquisto a fermo
        
        a motivo della complessità dell'operazione, l'attività di collocamento ha luogo generalmente attraverso la formazione di un consorzio o sindacato di collocamento
        
        composto da più intermediari i quali si organizzano per collocare i titoli sul mercato
        
        e si dividono l'onere complessivo della riuscita dell'operazione
        
        l'intermediario che ha l'incarico di gestire il collocamento
        
        assume ruolo e qualifica di "banca capofila o lead bank
        
        nelle emissioni di maggiori dimensioni può esserci anche la presenza di più consorzi
        
        ciascuno dei quali capeggiato da una banca capofila
  - - - banca capofila e gli altri membri si limitano a distribuire i titoli senza alcuna garanzia sul risultato finale
        
        senza garantire che tutto l'ammontare venga collocato
        
        composto da
        
        banca capofila (management free)
        
        banche manager (selling concession)
        
        banche collocatrici (selling concession)
    - - oltre alla distribuzione --> offerta una garanzia che tutti i titoli verranno venduti
      - composto da
        
        banca capofila
        
        banchce manager
        
        banche collocatrici
        
        underwriting group
        
        gruppo di banche che si impegnano a dare garanzia, sottoscrivendo l'invenduto
    - - una banca o capogruppo acquista preventivamente tutti i titoli prima che inizi la distribuzione
        
        c'è una commissione percepita dalle banche che assumono a fermo i titoli che si chiama gross spread
    - - fase preliminare al collocamento
        
        l'attività di consulenza o advisory (origination) per stabilire le modalità, tempi e prezzo di emissione
      - fase successiva al collocamento
        
        supporto alla negoziabilità dei titoli dopo l'emissione
        
        le banche possono comprare i titoli per stabilizzare il loro prezzo nel mercato
- - - - SPA e denominazione sociale contenente "società di intermediazione mobiliare"
      - sede legale e direzione generale nel territorio della Repubblica
      - cap. sociale no < a quanto determinato dalla BDI
- - - - operare in modo che essi siano sempre adeguatamente informati
    - - (es. tra negoziazione per conto terzi e gestione individuale del patrimonio)
      - si generano in caso di esercizio congiunto di più servizi di investimento
        
        da parte della banca, es. servizio di negoziazione nei confronti di terzi e quello di gestione individuale dei patrimonii
      - le banche che intendono rispettare le norme di vigialnza sul fai play dovrebbero
        
        rendere esplicite alla clientela tutte le situaz. possibili di conflitto di interesse
        
        adozione del *chinese wall ossia distinzione
        
        a livello organizzativo e contabile, delle diverse attività di intermediazione che possono generare conflitti
  - - - e un esamplare deve essere consegnato ai clienti
      - altrimenti è nullo
- - - - il rischio operativo (costituito dai costi per le operazioni quotidiane)
      - e il rischio di mercato (riguarda negoziazione ed emissione di titoli con garanzia)
  - - - a fronte del "rischio operativo"
    - - a fronte del c.d. rischio di mercato
- - - - l'intermediario deve raccogliere informazioni sui clienti riguardo alla loro
        
        esperienza finanziaria
        
        situazione patrimoniale
        
        obiettivi di investimento
    - - l'intermediario deve evitare operazioni NON adeguata alla situazione del cliente
        
        a meno che NON abbia l'esplicito consenso del cliente
- - - - tramite partecipazioni azionari o accordi commerciali
        
        in cui la banca svolge attività di distribuzione