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Cap. 12 Estructura de capital - Coggle Diagram
Cap. 12 Estructura de capital
Concepto general
Combinación de deuda y capital para financiar activos
Estructura de capital objetivo = mezcla óptima
Equilibrio entre riesgo y rendimiento
Meta: maximizar el precio de las acciones
Tipos de riesgo
Riesgo de negocios
Incertidumbre de utilidades futuras sin deuda
Factores: ventas, precios, insumos, costos fijos
Riesgo financiero
Riesgo adicional por uso de deuda o acciones preferentes
Más deuda = mayor riesgo para accionistas comunes
Determinación de la estructura de capital óptima
Ejemplo: empresa OptiCap
Mayor deuda → mayor rentabilidad esperada
Mayor deuda → mayor riesgo
Equilibrio óptimo en torno al 40–50% de deuda
Análisis EBIT–EPS
Relación entre EBIT y EPS
Punto de indiferencia: nivel de EBIT donde EPS es igual con o sin deuda
Por debajo: conviene solo capital
Por encima: conviene incluir deuda
Tipos de apalancamiento
Apalancamiento operativo (DOL)
Sensibilidad de EBIT a cambios en ventas
Mayor DOL = mayor riesgo operativo
Apalancamiento financiero (DFL)
Cambios en EPS ante cambios en EBIT
Mayor DFL = mayor riesgo financiero
Apalancamiento total (DTL)
Efecto total de cambios en ventas sobre EPS
DTL = DOL × DFL
Mayor DTL = mayor riesgo total
Teorías de la estructura de capital
Teoría del equilibrio (Trade-Off)
Autores: Modigliani y Miller
Equilibrio entre beneficio fiscal y costo de quiebra
Punto óptimo de deuda maximiza el valor de la empresa
Teoría de la señalización
El financiamiento envía señales al mercado
Emitir deuda = confianza en flujos futuros
Emitir acciones = posible sobrevaloración
Factores adicionales
Riesgo de la industria
Tamaño de la empresa
Crecimiento esperado
Estabilidad de ventas
Control gerencial
Condiciones del mercado financiero