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Las proposiciones de Modigliani y Miller pasados treinta años
Cláusulas
Costos de agencia
Conflictos de intereses
entre accionistas y gestores
Elementos que afectan la neutralidad
Costos de transacción
costos de emisión de deuda y capital
Costos de quiebra
riesgo de insolvencia
Impuestoscambia:
Preferencia por deuda
hacer deuda atractiva
Escudo fiscal
aumenta valor de empresa apalancada.
Políticas
Política de endeudamiento
nivel óptimo de endeudamiento para maximizar su valor.
Implicaciones en la financiación
menor coste del capital
Proposición I con impuestos
valor de una empresa apalancada > que una desapalancada
Irrelevancia de dividendos
Valor de la empresa
generar flujos de efectivo futuros
Apalancamiento casero
pueden replicar los resultados que la empresa
obtendría al cambiar su política de dividendos
Mercados perfectos
otros costos de quiebra
asimetría de información
costos de transacción
inexistencia de impuestos
Comportamiento racional
inversores se comportan
racionalmente
prefieren una mayor riqueza
