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Analyse de la rentabilité, Kd peut être obtenu par le calcul : taux moyen…
Analyse de la rentabilité
Rentabilité économique et rentabilité financière
Rentabilité économique
Elle reflète la capacité de l'entreprise de rémunérer l'ensemble de ses investisseurs : prêteur et actionnaire
Résultat économique net d'IS / Capitaux investis
ou résultat d'exploitation
2 modes de calculs au dénominateur
Capitaux investis = CP + DF (y compris CBC)
Capitaux investis = Actif économique = immobilisations nettes + BFR + disponibilités
Actif économique = contrepartie des capitaux investis
C'est le résultat sans prise en compte des charges d'intérêt et l'exceptionnel
Pour le taux d'IS, il pourra être de 15% ou 25%
Rentabilité financière
Résultat net / Capitaux propres (hors résultat de l'exercice)
Elle mesure la rentabilité des CP. Elle intéresse exclusivement les actionnaires, plus elle est élevée, plus les dividendes pourront être confortables
Parce que :
le résultat net est calculé APRES paiement des intérêts
Donc :
les prêteurs ont déjà été payés ✔️
ce qui reste → appartient aux actionnaires ✔️
Elle intéresse surtout les associés. Si elle est élevée et, notamment supérieure au taux d'intérêt pratiqué sur le marché financier, l'entreprise n'aura pas de difficulté à augmenter ses CP en cas de besoin.
Effet de levier financier
On appelle effet de levier financier le supplément (ou la dégradation) de la rentabilité financière imputable à l'endettement
Calcul de l'effet de levier
Kf = Ke + (Ke - Kd) DF/CP
L'influence de l'endettement Ke - Kd
Si positive cela signifie que plus l'entreprise s'endette plus l'entreprise gagne de l'argent
Si négative cela signifie que plus l'entreprise s'endette plus l'entreprise perd de l'argent
Bras de levier
Dfi / CP (hors résultat)
L'endettement peut donc avoir un effet positif ou négatif sur la rentabilité des CP (Kf). La rentabilité financière est donc dépendante de la structure financière de l'entreprise.
Intro
La rentabilité est le quotient d'un résultat obtenu par le capital engagé pour obtenir ce résultat
Numérateur : ce que j'ai obtenu ET Dénominateur : avec quoi je l'ai obtenu
L'étude de la rentabilité est indissociable de celle du risque
Kd peut être obtenu par le calcul : taux moyen des dettes X taux Is
Ex : 9 X 0.75 = 6.75
DANS LES CP ON PREND PAS LE RESULTAT
CONTRAIREMENT A D HABITUDE