Please enable JavaScript.
Coggle requires JavaScript to display documents.
Cap. 10 risparmio, spesa per investimento e sistema finanziario - Coggle…
Cap. 10
risparmio, spesa per investimento e sistema finanziario
l'
identità tra risparmio e spesa per investimento
queste 2 grandezze sono sempre
identiche
la
spesa per investimento è sempre uguale al risparmio
teniamo presente che il
PIL
spesa totale per l'acquisto di beni e servizi finali prodotti nel sistema economico
PIL = C + I + G + X - IM
in ipotesi di economia chiusa (importazioni ed esportazioni pari a 0)
PIL = C + G + I
(reddito totale = spesa totale)
il reddito si può
spendere in consumi
risparmiare (S)
quindi PIL = C + G + S
C+G+S = C+G+I
quindi S = I
oltre alle famiglie anche lo Stato può risparmiare
la differenza tra entrate traibutarie e spesa pubblica
è detta
avanzo o surplus di bilancio
se la spesa pubblica > gettito fiscale
disavanzo o deficit di bilancio
il
saldo di bilancio
è pari al
risparmio dello Stato
se positivo --> il governo risparmia
se negativo --> distrugge il risparmio
S nazionale = S pubblico + S privato
in economia chiusa invece S nazionale = I
può essere positivo o negativo
si definisce -->
S pubblico = T - G - TR
T --> valore entrate tributarie
TR --> valore dei trasferimenti pubblici
Investimento e spesa per investimento
si utilizza il termine
spesa per investimento
per indicare la spesa di acquisto di
nuovo capitale fisico
unica spesa che da un apporto stock al capitale fisico
mentre l'acquisto di un'attività finanziaria è detto semplicemente
investimento
Identità tra risparmio ed investimento in un'economia aperta
distinguiamo 3 tipi di capitale
capitale fisico
composto da
risorse prodotte
per essere destinate alla produzione gi altri beni e servizi
come macchinari o immobili
capitale umano
miglioramento nella qualità di forza lavoro che si genera attraverso l'istruzione o la conoscenza
capitale finanziario
costituito dai
fondi risparmiati
e resi disponibili per la spesa di investimento
se un individuo spende più di quanto guadagna
deve prendere in prestito la somma da qualcun altro
analogamente --> se un paese spende in importazioni più di quanto guadagna in export
deve chiedere in prestito denaro ad altri paesi
afflusso netto di capitali nel paese (NCI)
NCI = IM - X
tenendo presente il PIL = C+I+G+X-IM
I = (PIL - C- G) + (IM-X)
sapendo che PIL - C - G = Snazionale
I = Snazionale + (IM - X) = S nazionale + NCI
spesa per investimento = risoarmio nazionale + afflusso netto d icapitalei
il
mercato dei fondi mutuabili
occorre far incontrare risparmiatori e prenditori --> i
mercati finanziari
incanalano i risparmi dei privati
verso imprese che desiderano prendere i fondi in prestito per acquistare beni capitali
si ipotizzi un unico mercato
in cui risparmiatori e chi domanda fondi a prestito si incontrano
questo è detto
mercato dei fondi mutuabili
il pz. dei prestiti è indicato con il tasso di interesse
"r"
la
domanda dei fondi mutuabili
la c. domanda ha una
pendenza negativa
quanto è più basso il tasso interesse
tanto maggiore è la qt. domandata di fondi mutuabili
conviene fare un investimento se questo genera un rendimento futuro superiore al costo monetario dell'attuale investimento
bisogna calcolare il
valore attuale
del rendimento futuro
che l'impresa si aspetta di ottenere
utilizziamo il tasso di interesse per confrontare
il valore di 1€ guadagnato in futuro
ed li valore di 1€ nel presesnte
confronto tra
valore rendimento futuro atteso
se maggiore del costo del progetto --> conviene investire
costo corrente del progetto
l'
offerta dei fondi mutuabili
la c. offerta ha una
pendenza positiva
più alto è il tasso di interesse
maggiore è la qt. di offerta dei fondi mutuabili
risparmiando oggi il proprio denaro e concedendolo in prestito
il risparmiatore ha la possibilità di consumare di più in futuro
quando il prestito gli viene restituito con gli interessi
quindi gli individui sono tanto più disposti a rinunciare al consumo corrente ed impiegare i risparmi nel mercato dei fondi mutuabili
quanto più elevato è il tasso di interesse
il
tasso di interesse di equilibrio
la qt. offerta di fondi mutuabili è uguale alla qt. domandata
spostamenti della curva di domanda di fondi mutuabili
tra i fattori abbiamo
cambiamenti nelle percezioni delle attività imprenditoriali
un cambiamento delle aspettative sul
rendimento futuro
della spesa per investimento
può accrescere o ridurre la qt. desiderata di spesa per investimento per ogni dato tasso di interesse
variazioni dell'indebitamento pubblico
uno Stato ha un disavanzo di bilancio --> se in 1 anno spende più di quanto guadagna
un
disavanzo pubblico
può essere la principale causa
di aumento di domanda dei fondi mutuabili
--> provoca
aumento del tasso di interesse di equilibrio
le
imprese riducono la spesa per investimento
quindi a parità di condizioni
deprime spesa per investimento generale
quindi le
variazioni del saldo di bilancio
possono provocare uno spostamento della c. di domanda dei fondi mutuabili
l'
effetto negativo
è detto
spiazzamento
se l'economia è già depressa --> lo spiazzamento potrebbe non verificarsi
se l'economia opera già al di sotto della piena occupazione
la spesa pubblica può condurre ad un aumento dei redditi
il quale a sua volta può accrescere il risparmio per ogni dato tassos di interesse
spostamenti della curva di offerta dei fondi mutuabili
fra i fattori abbiamo
cambiamenti nei comportamenti del risparmio privato
es. maggiore sensazione di ricchezza da parte dei soggetti
può incentivare l'aumento del consumo
cambiamenti nell'afflusso netto di capitali
i flussi di denaro in entrata o in uscita da un paese
possono variare a seconda delle percezioni che gli investitori hanno verso quel paese
un'aumento dell'offerta di fondi mutuabili
provoca l'abbassamento dei tasasi di interesse
inflazione e tassi di interesse
qualsiasi elemento che provochi uno spostamento della curva di domanda o offerta dei fondi mutuabili
causa una
variazione del tasso di interesse
in passato le maggiori vairiazioni erano dovute a
cambaimenti delle polithce pubbliche
innovazioni tecnologiche
che creano opportunità di investimento
il fattore più importante per i tassi di interesse nel tempo è
il
cambiamento delle aspettative sull'inflazione futura
che agisce sia sulla domanda che sull'offerta dei fondi mutuabili
tasso di interesse reale
è il vero costo dell'indebitamento
essendo frutto di una supposizione però
i prestiti indicano il tasso di interesse nominale
secondo l'
effetto fisher
un aumento del tasso di inflazione futuro atteso
spinge al rialzo il tasso di interesse nominale
il
sistema finanziario
i mercati finanziari sono il luogo in cui gli individui investono
il proprio risparmio corrente e accumulato detto
patrimonio
o ricchezza
acquisento
attività finanziarie
ossia un titolo che dà all'acquirente il diritto di ricevere un
flusso futuro
un'
attività tangibile
è un
bene fisico
che può essere utilizzato per generare un reddito futuro
il
prestito
è una forma importante di attività finanziaria nel mondo reale
nel creare prestito --> l'individuo e la banca creano
passività
i 3 compiti di un sistema finanziario
ridurre i costi di transazione
spese sostenute per negoziare e perfezionare la transazione economica
presenza di
banche
e
sistema obbligazionario
riescono a ridurre notevolmente i costi di transazione
ridurre il rischio finanziario
ossia
incertezza
legata ai valori futuri
che possono generare guadagni o perdite
la maggior parte degli individui valuta il rischio in modo
asimmetrico
la
perdita
di una data somma di denaro
risulta maggiore dell'aumento di benessere derivante dal guadagno di una somma di denaro equivalente
al fine di
ridurre il rischio
l'individuo può effettuare una
diversificazione
investendo in molteplici attività caratterizzate da rischi indipendenti e non correlati
fornire liquidità
un'attività è liquida
se può essere rapidamente convertita in denaro
senza grande perdita di valore
altrimenti l'attività è
illiquida
i
tipi di attività finanziarie
4 tipi
i
prestiti
un
contratto di mutuo
tra
un singolo creditore
un singolo debitore
le
obbligazioni
contartto con cui
il debitore si impegan a corrispondere periodicamente un interesse ed a restituire il capitale
ai detentori del titolo
il
rischio di insolvenza
è una fonte di preoccupazione
rischio che l'emittente dell'obbligazione non rimborsi
secondo quanto specificato nel contratto obbligazionario
sono facili da rivendere
sono attività finanziarie relativamente liquide
titoli garantiti da prestiti
attraverso la
cartolarizzazione
attività finanziarie create accorpando singoli prestiti
e vendendo le quote del risultante fondo
le
azioni
titolo rappresentativo della quota nella proprietà di un'impresa
gli
intermediari finanziari
è un'istituzione che
trasforma
i fondi raccolti da diversi individui
in attività finanziarie
3 principali
i
fondi di investimento
un intermediario che crea un portafoglio diversificato
acquistando titoli di diverse società
e rivendendo quote del portafoglio ai singoli investitori
i
fondi pensione e le compagnie di assicurazione sulla vita
i fondi pensione
raccolgono i risparmi dei propri membri --> investandoli in un'ampia gamma di attività
per offrire loro un reddito al momento del pensionamento
assicurazione sulla vita
emettono polizze in caso di morte di quest'ultimo
le
banche
istituzione che accetta in primo luogo i fondi dei depositanti
deposito bancario
l'individuo che deposita denaro diventa creditore nei confronti della banca
--> obbligata a restituire i fondi nel momento della richiesta
tuttavia mantiene solo una piccola parte dei depositi dei clienti
la maggior parte è presta
alle imprese
ai privati
fornisce ai propri creditori attività finanziarie liquide sottoforma di depositi
impiegando il denaro raccolto per finanziare il fabbisogno di investimetno dei prenditor
le
fluttuazioni del sistema finanziario
cause
domanda di azioni
possono essere oggetto di compravendita da parte degli investitori
i corsi azionari sono determinati dall'interazione di domanda e offerta
dipendono a loro volta dalle aspettative degli investitori riguardo ai corsi azionari futuri
domanda di altre attività
domanda di altre attività finanziarie
escluse quelle tangibili
aspettative sui prezzi delle attività
vi sono 2 scuole di pensiero
ipotesi dei mercati efficienti
i prezzi delle attività
incorporano
sempre tutte le informazioni di pubblico dominio
un'implicazione è
in ogni dato momento, i corsi azionari sono frutto di una valutazione equa
riflettono tutte le informazioni sui fondamentali pubblicamente disponibili
il prezzo delle azioni e delle altre attività finanziarie
dovrebbe cambiare solo a seguito di nuove informazioni sui fondamentali
siccome le informazioni sono per loro natura imprevedibili --> lo è anche l'andamento dei prezzi delle att. fin.
cambiamento aleatorio
ipotesi dei mercati irrazionali
molti economisti ritengono che i mercati siano irrazizonali
NON esistono metodi sicuri per superare in astuzia il mercato
serie di critiche sull'ipotesi dei mercati efficienti
errori sistematici nella valutazione dei prezzi sul mercato
il comportamento degli investitori sembra discostarsi da quanto affrontato in teoria
la
finanza comportamentale
studia il modo in cui gli operatori commettono errori nelle loro decisioni di investimento
3 elementi che inducono un sogg. in errore
l'
eccessiva sicurezza
eccessiva fiducia nelle proprie scelte di investimento
l'
avversione verso le perdite
non riuscire a vendere più le azioni meno profittevoli ed accettare la perdita
la
mentalità da gregge
acquistando un titolo quando il prezzo è aumentato
e rivenderlo quando è già diminuito
gli osservato delle tendenze storiche osservano
periodi di compiacenza ed esuberanza --> alimentano bolle
seguiti da crolli repentini
inducono gli investitori ad evitare i mercati finanziari
i
prezzi delle attività e la macroeconomia
le attività politche sono poco propense a credere che i mercati sbaglino