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🛢️EL PRECIO DEL CRUDO🛢️, José Manuel Calderón Guzmán - Coggle Diagram
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EL PRECIO DEL CRUDO
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Contexto Histórico
del Precio del Crudo
Dominio Inicial de EE.UU.
en el Mercado Mundial (40s)
Producción superior al 50%
del total global
Control hegemónico del
comercio internacional
Fijación unilateral del precio
de referencia basada en Texas
Sistema de "Posted Prices"
(Precios Publicados)
Precios CIF iguales para crudos
similares, con penalización
por distancia geográfica
Beneficio para productores de
Estados Unidos y desventaja
para crudos extranjeros
Herramienta de transferencia de
valor dentro de empresas
verticalmente integradas
Transición del Punto de
Referencia de Precios
Génova (Italia) se convierte en
el nuevo centro de referencia
en la Segunda Guerra Mundial
Aumento del peso de Europa
y Japón como demandantes
La industria se globaliza, esto
debilita el control norteamericano
Nacimiento y Ascenso
de la OPEP (1960)
Reacción de los países productores
frente al control extranjero
Nacionalización de recursos naturales
Soberanía sobre precios
En 1973 supera el 50% de la
producción mundial y define
precios globales oficiales
Explosión de la Demanda
Energética (1930-1970)
Energía x4 | Petróleo x14
Industrialización acelerada
de los países desarrollados
Aumento de tensiones entre
países productores y consumidores
Comoditización
del Petróleo
Se vuelve mercancía homogénea
y fungible a nivel global
Aparecen mercados spot (entrega
inmediata) y futuros (pactada)
El precio pasa a reflejar oferta y
demanda global, no decisiones
unilaterales entre dos países
Contratación en el Mercado
Físico de Crudos
Modelo Previo a Nacionalización
(mercado cerrado)
Relaciones internas entre filiales
de multinacionales petroleras
Precios artificiales, poca transparencia
y sin competencia abierta
Cambio tras la Nacionalización
(Mercado Regulado por Gobiernos)
La OPEP impone contratos a plazo
con volúmenes obligatorios
Precios oficiales fijos en
los puntos de embarque (FOB)
Se esperaba continuidad del viejo
orden, pero los precios se
volvieron fuente de conflicto
Tensiones entre Compradores
y Vendedores (1970-1980)
Los compradores temen las
interrupciones del suministro
Los productores desean renegociar
contratos antes subida de precios
Desequilibrio e incumplimiento
generalizado de los acuerdos
Contratos Netback
(Respuesta
a Caída de la Demanda (1980)
Arabia Saudita introduce precios
basados en el valor del refino
Elimina riesgos para refinerías
y reactiva el flujo comercial
Solución temporal para estabilizar
el mercado global
Transición Hacia Contratos
Más Flexibles
Fórmulas de precios indexadas a
marcadores como Brent o WTI
Sustitución progresiva de precios
spot
por cotizaciones
forward
El mercado físico adopta
mecanismos del financiero
Valoración de los Crudos y
Crudos Marcadores
Crudo Marcador=Base para
Cotización de otros Crudos
Refleja las condiciones del
mercado de
commodities
Su precio sirve de referencia
para contratos a plazo
Características Necesarias para
Ser Marcador Confiable
Calidad Técnica
Alta densidad API (+ rendimiento)
Bajo contenido de azufre S (Dulce)
Curva de destilación favorable
(más productos)
Alta Disponibilidad y
Acceso al Mercado
Producción elevada y diversificada
Sin control exclusivo por un país
Seguridad Logística
y Política
Zonas con estabilidad institucional
y fiabilidad en transporte
Mínima exposición a conflictos
o interrupciones
Principales Marcadores
WTI:
Origen en EE.UU., ligero
y dulce, usado en NYMEX
Brent:
Mezcla de varios campos
del Mar del Norte (EUROPA)
Dubai/Oman:
Crudos pesados
usados en mercado asiático
Desafíos Actuales
Disminución de producción
física de los marcadores
Sustitución por fórmulas financieras
con base
forward
Riesgo de desalineación entre
mercado físico y financiero
La OPEP y la Manipulación
del Precio del Crudo Global
OPEP como
pricemaker
del Mercado Global
Tiene poder para modificar la
oferta y afectar precios direvtamente
Decide cuánto petróleo extraer, no
sólo a qué precio vender
Estrategias en Dos
Etapas Históricas
1973-1985:
Imposición de precios
oficiales y contratos rígidos
A partir de1986:
Implementación de cuotas de producción
Producción Principal (OPEP)
vs. Secundaria (no-OPEP)
Principal:
Países que producen por
debajo de su capacidad máxima
Secundaria:
Países que producen
al límite sin ajustar al mercado
Consecuencias del
Modelo OPEP
Mantener precios altos a costa
de vender menos volumen
Se convierten en productores
marginales (oferta según
la demanda)
Pierden participación global
en favor de nuevos actores
Conflictos Internos
Disputas por reservas y cuotas
Guerras como Irán-Irak y la
invasión a Kuwait
Incremento artificial de reservas
declaradas para ganar poder
El Mercado de Futuros
y el Precio del Crudo
Condición Necesaria:
Comoditización del Crudo
El crudo debe operar como
una mercancía estandarizada
Volumen global suficiente y
Libertad de Acceso al Mercado
Mercado de Futuros
(Forward Contracts)
Permite fijar un precio hoy
para una entrega futura
Se usa como herramienta de
cobertura ante volatilidad
Basada en la cotización
spot
(entrega inmediata)
Ventajas Clave
Reduce la Incertidumbre para
productores y compradores
Permite planificar márgenes de
beneficio en refinerías
Aumenta la liquidez y transparencia
del mercado petrolero
Transformación en las
Referencias de Precios
Se pasa del uso de precios spot
físicos a precios forward
Permite continuidad de referencia
incluso con menor producción
Peligro Estructural:
Desconexión Física
Se transan volúmenes que
no existen físicamente
El crudo entra en una "realidad
virtual" financiera tipo "matrix"
Evolución Histórica del
Precio del Crudo
Etapa de Estabilidad
(1940-1960)
Control total de precios por
parte de transnacionales
Uso de precios publicados para
mantener márgenes internos
Choques Petroleros
(1973-1979)
La OPEP interrumpe suministro
y multiplica el precio
Impacto inflacionario mundial
y recesiones energéticas
Colapso de Precios
(1986)
Arabia Saudita rompe estrategia
y aumenta producción masiva
Cae el precio del barril a
niveles mínimos
Volatilidad Moderna
(1990 en adelante)
Influencia de conflictos geopolíticos
(Golfo, Venezuela, Libia)
Incremento del papel especulativo
de los fondos financieros
Emergencia del shale oil en EE.UU.
como nuevo factor del mercado
Infrautilización de la Capacidad
de Producción en la OPEP
Capacidad Ociosa como
Herramienta de Poder
La OPEP no produce al máximo
para evitar caídas de precios
Usa esa capacidad como
amortiguador de demanda
Ventajas de la OPEP
Capacidad de intervenir
rápidamente en el mercado
Poder simbólico de ser el
"gran regulador"
Consecuencias Negativas
Menores ingresos por volumen
total que se ha vendido
Espacio abierto a la competencia
externa (EE.UU., Rusia y Brasil)
Críticos ven ineficiencia al no
aprovechar la ventaja de costos
Evolución Histórica de las
Calidades de los Crudos
Antiguo Criterio
de Calidad
Preferencia por crudos ligeros
y dulces (>API, <%S)
Menor costo de refinación y
menor contaminación
Nuevas Condiciones
del Mercado
Las refinerías complejas procesan
crudos pesados
Se prioriza el rendimiento de
productos finales refinados
Cambio de Valoración
El valor de un crudo depende
más del
mix
de productos
Importan la ubicación del país,
acceso al mercado y fiabilidad
Influencia de los Precios Sobre
el Mercado del Crudo
Efecto Precio sobre
la Demanda
Precios altos
Ahorro energético y reducción
de consumo
Acelera la transición a energías
alternativas (solar, gas, eólica)
Estimula la eficiencia tecnológica
en transporte e industria
Efecto Precio sobre
la Oferta
Alta cotización
Incentivo para nuevos proyectos
Aumenta la inversión de exploración
y desarrollo fuera de la OPEP
Elasticidad a Largo Plazo
Tanto oferta como la demanda
responden al precio con retraso
Cambios de comportamiento
estructural, no inmediato
Análisis Histórico de la OPEP
"EL POZO DE LA OPEP"
Metáfora de Pozo
Se cree que el último petróleo
exportable estará en la OPEP
La organización actúa como si
el tiempo jugara a su favor
Errores Estratégicos
Cometidos
Subestimar capacidad de
reacción de consumidores
Sobreestimar control sobre
mercado a largo plazo
Efectos Reales
Pérdida de cuota de mercado
antes productores no-OPEP
Rentabilidad menor a pesar
de precios más altos
Creciente irrelevancia ante
mercados financieros
José Manuel
Calderón Guzmán