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UNIDAD VI: VALORACIÓN DE EMPRESAS - Coggle Diagram
UNIDAD VI: VALORACIÓN DE EMPRESAS
Análisis de Estados Financieros
• Lectura crítica del balance general, estado de resultados y estado de flujos de efectivo.
• Análisis horizontal y vertical.
• Ratios financieros relevantes:
o Rentabilidad: ROA, ROE, margen neto.
o Liquidez: razón corriente, prueba ácida.
o Endeudamiento: deuda total, deuda/patrimonio.
o Eficiencia: rotación de activos, periodo medio de cobro/pago.
• Identificación de tendencias y riesgos financieros.
• Ajustes contables necesarios para reflejar el valor real (activos sobrevalorados o subvalorados, pasivos ocultos).
Presupuesto y Proyección de Flujos de Efectivo
• Fundamentos del presupuesto operativo y financiero.
• Elaboración de escenarios: pesimista, base y optimista.
• Métodos de proyección:
o Top-down: basado en el mercado.
o Bottom-up: basado en cada unidad operativa.
• Determinación del flujo de caja libre (Free Cash Flow):
o FCF para la firma (FCFF).
o FCF para el accionista (FCFE).
• Consideraciones clave: crecimiento sostenible, reinversión, estructura de capital.
Valor Presente y Valor Intangible
• Concepto de Valor Presente Neto (VPN) aplicado a la valoración empresarial.
• Cálculo de flujos descontados: tasas de descuento (WACC, costo de capital propio).
• Identificación y valoración de activos intangibles:
o Marca, patentes, software, relaciones con clientes, know-how.
• Goodwill: surgimiento en adquisiciones, métodos de cálculo y deterioro de valor.
• Importancia del valor intangible en empresas tecnológicas o de servicios.
Valor basado en el gerenciamiento
• Influencia de la planificación estratégica en la valoración.
• Riesgos de dependencia excesiva en un líder clave ("riesgo de persona clave").
• Estilos de liderazgo y gobernanza como generadores de valor.
• Evaluación cualitativa del equipo directivo: experiencia, visión, toma de decisiones.
• Creación de valor a través del Valor Económico Agregado (EVA):
o EVA = NOPAT – (Capital empleado × Costo de capital).
Valor de la Firma en el Mercado de Capitales
• Determinación del valor mediante capitalización bursátil:
o Precio de la acción × Número de acciones en circulación.
• Análisis de múltiplos de valoración:
o P/E (Price to Earnings),
o EV/EBITDA,
o EV/Ventas,
o P/B (Price to Book).
• Comparación con empresas similares (peer group).
• Eficiencia del mercado e implicaciones para la valoración.
• Reacción del mercado a eventos corporativos: adquisiciones, cambios gerenciales, resultados trimestrales.
Valor Patrimonial Contable
• Cálculo del valor contable: Activos – Pasivos.
• Utilidad para fines legales y fiscales.
• Limitaciones:
o No refleja valor de mercado.
o Basado en costos históricos.
o Ignora intangibles no reconocidos contablemente.
• Útil como punto de partida para otras metodologías de valoración.
Valor Patrimonial Ajustado
• Identificación de activos no registrados: inmuebles revalorizados, licencias, patentes.
• Ajuste de pasivos ocultos o contingencias.
• Estimación del valor de reposición de activos.
• Método común en procesos de fusión, escisiones, liquidaciones o venta de unidades.
• Criterios de ajuste: valor razonable, valor de uso, valor de mercado.
Valor Patrimonial de Mercado
• Fórmula: Valor patrimonial de mercado = Precio por acción × Número de acciones.
• Indicadores clave
o Price to Book Ratio (P/B).
o Market to Book Ratio.
• Comparación con valor contable:
o P/B > 1: mercado espera crecimiento futuro o valora activos intangibles.
o P/B < 1: mercado percibe riesgos o bajo rendimiento.
• Influencias: percepción de riesgo, expectativas de crecimiento, estabilidad del entorno.