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汇率决定理论和汇率变动 - Coggle Diagram
汇率决定理论和汇率变动
决定理论
国际收支说
e=f(Y,Y',P,P',i,I',E), 综合以上
国民收入增加-贸易逆差-本国货币贬值
物价水平上升-贸易逆差-本国货币贬值
利率上升-贸易顺差-本国货币升值
汇兑心理学 Exchange Rate Psychology
心理预期说，外汇市场上汇率的决定很大程度上取决于市场上人们的心理预期。
货币主义汇率决定理论的弹性说Monetary Approach to Exchange Rates：Elasticity Approach
货币供应量变化+，外国货币供应量变化-，货币供应量增速高于外国，外汇升值，本币贬值。 国民收入变化-, 外国国民收入变化+，国民收入增速高于外国，外汇汇率下降，本币升值；本国利率变化+，外国利率变化-，本国利率上升，本币贬值
利率平价理论 IRP interest rate parity
抵补利率平价 Covered Interest Rate Parity, CIRP
套利资本在利差上 收益或亏损 必将被汇率上的 亏损或收益所抵消，因此资本在国内外的收益都是一样的，因而停止在国际流动，形成一种暂时的平衡状态，此时形成的汇率即为均衡汇率。
利率的变动决定汇率的升贴水率。
非抵补利率平价 Uncoeverd Interest Rate Parity, UIP
从利率低的货币转向利率高的货币，从而赚取利息差额收入，不必在外汇市场上进行反方向的远期交易。但最终会达到一个均衡汇率。
利率的变动决定汇率的升贴水率
缺点
资本自由流动与现实不符
忽略了外汇交易成本
假定套利规模无限，与现实不符
货币主义汇率决定理论的超调模型 Monetarist Theory of Exchange Rate Overshooting Model
购买力平价理论 PPP purchasing power parity
相对 relative
考虑了通胀的情况 e1/e0=1+pai/1+pai0
通胀率决定汇率比：通胀高，货币贬值
绝对 absolute
e=P/P1 (p1是外国商品）
汇率由两国物价之比决定： 物价比=购买力之比的倒数
背景：第一次世界大战时期，国际金本位崩溃，纸币代替黄金成为主要货币，各国政府大量发行纸币，导致物价飞涨，通货膨胀，各国汇率剧烈波动；1922年瑞典卡塞尔《1914年以后的货币与外汇》
缺点：
只考虑了经常账户，没考虑资本流动
价格指数只参考了CPI，并不完全
只考虑贸易品，没考虑非贸易品，比如剪发
未得到实证支持
没有考虑贸易壁垒
地位
现代汇率理论基础
描述了汇率和价格的关系
合理揭示了汇率变动的
长期原因
开辟了从货币数量角度研究汇率的先河
哪些因素会影响汇率变动？
物价水平
市场预期
政府干预
外汇供求
国际收支
汇率变动的经济影响
直接
国际收支
资本和金融项目收支
经常项目账户
外汇储备
间接
经济增长
产业竞争力和产业结构