DCG 2025 - Finance - Analyse de la rentabilité
Rentabilité
Rapport entre résultat et moyens mis en oeuvre pour atteindre la rentabilité
Rentabilité économique
Indicateur de la performance industrielle et commerciale de l'entreprise indépendamment du mode de financement
Représente la création de richesse réalisée par les capitaux engagés
Permet aux dirigeants de savoir si entreprise performante
Permet aux investisseurs de savoir la capacité de rémunérer
Formules de calculs
Rentabilité économique après Impôt Sociétés
RExpl * (1-Tx IS)/ (CPHR + DF)
OU RECO * (1-Tx IS)
Décomposition de la Réco
Décomposable en 2 ratios : REco = RExp/CA HT * CA HT/Actif Economique
1er ratio : indicateur de profitabilité appelé taux de marge
2ème ratio : taux de rotation de l'actif économique
Apprécie l'aptitude à dégager du CA à partir du capital investi
Connaître le résultat d'exploitation dégagé pour 100€ de CA
Rentabilité financière (= rentabilité des CP)
Dégager un résultat net à parti des CP engagés.
Intéresse les associés car elle mesure la rentabilité des capitaux placés dans l'entreprise
Si RF>Tx d'intérêt ---> facilité à attirer les investisseurs
REco avant IS
RExp / (CP + DF)
Résultat Financier
RN / CP(HR)
Pas fiable car peut être biaisé par des éléments financiers et exceptionnels. RCAI donc préférable
RCAI / CPHR
Le Risque d'exploitation (ou économique)
Fluctuation de la REco consécutive aux variations du CA, risque lié à une baisse du CA
Baisse du CA = Baisse de l'EBE
Dépend de la nature des charges supportés par l'entreprise
Compte de résultat différentiel
Analyse interne pour aider à la prise de décision
Repose sur :
- Les CV (varient selon le niveau d'activité)
- Les CF (constantes)
Analyse des charges en fonction de leur variabilité
Formule
Résultat d'exploitation =
- CA - CV = MCV
- MCV - CF = REpl
TMCV = MCV/CA
Seuil de rentabilité
CA où on a 0 Déficit/Bénéfice
Seuil de Rentabilité = CF/TMCV
- si la CF est élevé, SR + difficile à atteindre
La marge de sécurité
Baisse du CA pouvant être supportée par l'entreprise sans être déficitaire
Marge de sécurité = CA - SR
Indice de sécurité
Marge de sécurité en % du CA
- Indice de sécurité = MS/CA*100
Levier d'exploitation (=opérationnel)
Mesure l'incidence d'une variation du CA sur le Rexp.
Si LE>= 1, entreprise réalise des bénéfices
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Si LE<=1, en perte
3 Façons de calculer
1 : Sensibilité du RExpl à une variation du CA
LE = Variation RExp/RE / Variation CAHT/CAHT
2 (à privilégier) : LE lié à la MCV
LE = MCV/RExp
3 : LE lié au SR
LE = CAHT/CAHT-SR = CAHT/MS = 1/IS
Effet de levier financier et le risque financier
Définition Effet de levier
Mesure l'écart entre le Tx de RF et REco
Permet d'apprécier l'incidence de l'endettement sur le taux de RF
Dépendra de :
- Tx de REco
- Tx d'intérêt des emprunts (i)
- La structure financière de l'entreprise (D/CP)
Formule
RentaF = Re' (après impôt) + (Re' - i') * D/CP
Effet de levier
(Re' - i') * D/CP
Ou
Rf - Re'
- Si Re>i --> effet de levier positif (Rf>Re)
- Si Re<i --> négatif, on parle d'effet de massue (Rf<Re)
- Si Re = i, nul
Définition risque financier
Impact négatif de l'endettement sur la rentabilité des CP.
Dépend de la REco et du niveau du levier financier
Notion importante
Calcul de la CAF
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