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利率决定理论与利率结构 - Coggle Diagram

- - - - Md=Md1(Y)+Md2(r)
      - 交易
        
        和收入正相关，和利率无关
      - 预防
        
        和收入正相关，和利率无关
      - 投机
        
        持有货币的需求和利率负相关
        
        利率越低，越刺激投资，投资的需求就会越大；当利率低到一定程度的时候，投机需求会达到无限大，因为市场会产生未来利率上升的预期，这样，无论央行供应多少货币，都会被投机需求吸收，从而使得利率不能继续下降而锁定在这一水平。
        
        流动性陷阱
        
        当利率降至接近零时，货币政策失效，增加货币供给无法刺激投资和消费，导致经济活动停滞。
        
        利率越高，越减少货币的持有量，增加储蓄和其他投资
        
        利率的变化直接影响人们的流动性偏好。人们在预期未来利率上升时，可能会增加现金持有量以便进行投机，从而影响货币需求。
      - 结论：能决定利率的因素只和货币需求相关
      - 持有货币的需求
  - - - 储蓄S为利率R的递增函数
      - 投资I为利率R的递减函数
      - 当S大于I的时候，利率会下降；当S小于I的时候，利率会上升
        
        说明利率受储蓄和投资两个因素的影响
      - 对象是“实体经济部门”
- - - - 违约风险
        
        公司债券
        
        利率高，风险高
        
        政府债券
        
        利率低，风险低
      - 债券的流动性
        
        国债>公司（风险高）；短债>长债（风险高）
      - 所得税
        
        特例：美国政府债券低于国债收益，因为政府债券利息收益免税
  - - - 流动性溢价
        
        两者综合
      - 预期
        
        长期=各个时段短期利率的平均值；由此也可以推断出长期利率的波动小于短期
      - 分割市场
        
        每一时段的需求是不同的，所以长短期的需求也不一样；长期需求少，所以价格低，利率高；短期需求高，所以价格高，利率低