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Costo de capital, CAPÍTULO 16 - Coggle Diagram

- - - - Ejemplos de métodos: rentabilidad deseada, tasas bancarias, CAPM, etc.
- - - - Equilibrio macroeconómico.
      - Incentivos/desalientos a la inversión.
      - Políticas antiflacionarias.
    - - Departamento del Tesoro de EE. UU. y bancos centrales.
      - Políticas monetarias para auscultar la economía doméstica y mundial.
      - Tasa de interés variable.
    - - Altas tasas desalientan la inversión real.
        Ejemplo: Tasa de interés 0% en Japón para incentivar inversión en proyectos.
    - - Tasa libre de riesgo como piso de rentabilidad exigida.
      - Relación entre el aumento del riesgo y el aumento del retorno exigido.
    - - La tasa libre de riesgo es un factor clave.
      - La tasa libre de riesgo es un factor clave.
        Ajuste del retorno exigido según el riesgo de la inversión.
  - - - Beta: Medida del riesgo sistemático de la industria.
      - Prima de Riesgo del Mercado: Diferencia entre la rentabilidad esperada del mercado y la tasa libre de riesgo.
      - Costo de Capital de los Recursos Propios: Igual a la tasa libre de riesgo más el beta del proyecto multiplicado por la prima de riesgo del mercado.
    - - Tasa libre de riesgo.
      - Prima de riesgo de mercado.
      - Riesgo sistemático de la industria (beta).
    - - Tasa Libre de Riesgo: Varía por periodo y país, dificultando la selección adecuada para el proyecto.
      - Prima de Riesgo de Mercado: Cálculo matemático complejo y criticado por su falta de confiabilidad, especialmente evidente en crisis financieras.
      - Beta del Sector Industrial: No siempre disponible directamente; debe ajustarse para reflejar el riesgo específico del proyecto.
    - - Utilización de series históricas extensas (60-120 meses) para mitigar la volatilidad y capturar variaciones a largo plazo.
      - Necesidad de desapalancar el beta de empresas cotizadas para reflejar mejor el riesgo del proyecto estudiado.
    - - Enfoque de largo plazo necesario debido a la volatilidad y las fluctuaciones del mercado.
      - Importancia de considerar las limitaciones y posibles errores inherentes al uso del CAPM en la evaluación de proyectos.
  - - - Rentabilidad y lucro asociados al riesgo.
      - Alternativas como cuentas de ahorro libres de riesgo frente a inversiones riesgosas.
    - - Diferencias individuales en la disposición a asumir riesgos.
      - Factores psicológicos que influencian la decisión de invertir.
    - - Cambios en la disposición al riesgo con la edad.
      - Impacto en la tasa de rentabilidad debido a preferencias personales.
    - - Diversidad en la aceptación o rechazo de proyectos según la aversión al riesgo.
      - Importancia de comprender las características personales de los inversionistas en la evaluación de rentabilidad.
  - - - Globalización de los mercados financieros.
      - Tipos de asociaciones empresariales y fusiones.
      - Necesidad de análisis financiero basado en flujos de caja futuros y tasas de descuento.
    - - Incertidumbre macroeconómica y liquidez del mercado.
      - Riesgo político y cambios en políticas económicas.
      - Influencia de líderes políticos, desafíos sociales y ambientales.
    - - Falta de fórmulas consensuadas para enfrentar los desafíos.
      - Variabilidad en los métodos de análisis y ajustes arbitrarios.
      - Limitaciones de los indicadores numéricos de riesgo país.
    - - Posibilidad de incluir riesgos en el flujo de caja en lugar de en la tasa de actualización.
      - Reflexión sobre la igualdad de desafíos entre países emergentes y desarrollados.
  - - - Establecer pautas generales para la estimación del costo de capital.
      - Considerar aspectos cuantitativos y cualitativos (subjetivos).
    - - No incorporar inicialmente diversas fuentes de financiamiento.
      - Evaluar rentabilidad basada en la tasa de costo de capital asociada a los activos.
      - Suponiendo que el proyecto debe ser rentable a la tasa exigida a los activos.
    - - Si el proyecto no es rentable a la tasa exigida, no se debe considerar.
      - Fuentes de financiamiento externo a tasas más bajas no deben convertir un proyecto no rentable en rentable.
      - Argumentar ante instituciones financieras la rentabilidad del proyecto
    - - Factores Subjetivos:
        
        Preferencias personales del inversionista.
        
        Percepción de riesgo y retorno.
      - Factores Cuantitativos:
        
        Datos financieros y económicos.
        
        Análisis de mercado y competencia.
        
        Proyecciones de flujo de caja y rendimiento
    - - Evaluar cómo cada factor impacta en la determinación de la tasa de costo de capital.
      - Considerar tanto las métricas objetivas como las percepciones subjetivas del riesgo y retorno
  - - - Inversionistas enfrentan distintas opciones de negocio.
      - Evaluación personalizada de proyectos basada en oportunidades disponibles.
    - - Inversionista observa y actúa según su entorno y red de contactos.
      - Rentabilidad vinculada a las oportunidades específicas del entorno.
    - - Cada inversionista puede tener requerimientos de rentabilidad diferentes.
      - Decisiones de inversión influenciadas por las oportunidades percibidas y disponibles.
    - - Importancia de entender el contexto y las oportunidades del inversionista.
      - No existe una tasa de rentabilidad universalmente aplicable; depende del contexto y las oportunidades individuales.
- - - - Uso del CAPM con beta desapalancado o activo.
      - Impacto de la amortización de deuda en la estructura financiera.
    - - Mantenimiento de una estructura estable de deuda a largo plazo.
      - Aplicación del Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC).
      - Consideraciones sobre el valor de la empresa y el riesgo de endeudamiento.
  - - - Aplicación del CAPM puro para estimar la tasa relevante.
      - Equivalencia entre el retorno exigido a los activos y al patrimonio.
    - - Separación de flujos operacionales y financieros.
      - Descuento independiente de flujos a tasas de activos y deuda.
      - Obtención del VAN ajustado para integrar ambos efectos.
- - - - Basada en documentos de inversión emitidos por gobiernos en mercados de capitales.
    - - Compensación adicional requerida por los inversionistas por optar por inversiones más arriesgadas que la tasa libre de riesgo.
    - - Utilización de los dividendos esperados y el precio actual de las acciones para calcular el costo de capital propio.
    - - Análisis de las ventajas y limitaciones de cada método..
      - Consideraciones sobre la aplicación según la disponibilidad de datos y precisión requerida.
    - - Determinación del costo de capital propio para proyectos dentro de empresas establecidas.
      - Importancia de seleccionar el método adecuado según el contexto y la disponibilidad de información financiera.
  - - - Aumento del retorno exigido al patrimonio a medida que se toman posiciones de deuda.
      - Riesgos asociados: probabilidad y costos de quiebra en situaciones de financial distress.
    - - Necesidad de usar el beta apalancado, que incorpora riesgos de activos y patrimonio ajustado por deuda.
      - Fórmula del beta patrimonial (be) cuando se considera deuda libre de riesgo.
    - - Beta de los activos (sin deuda), beta del patrimonio (con deuda) y beta de la deuda.
      - Incremento del beta patrimonial debido al riesgo operacional y financiero.
    - - Escenario con y sin deuda para ilustrar el cálculo del retorno exigido al patrimonio.
      - Efecto exponencial del aumento del retorno exigido al patrimonio con mayor apalancamiento.
    - - Importancia de ajustar el costo de capital patrimonial según la estructura de financiamiento.
      - Reflexión sobre la relación no lineal entre deuda y retorno exigido al patrimonio.
  - - - Es Parte de la inversión financiada con recursos propios.
    - - Retención de utilidades o nuevos aportes de socios.
    - - Diferenciación del beta del patrimonio frente al beta de los activos.
      - Prioridad de pago: deuda antes que dividendos a accionistas.
    - - Potencial aumento de la rentabilidad con apalancamiento.
      - Riesgo de pérdida total del patrimonio en caso de rendimientos negativos.
    - - Considera el riesgo sistemático mediante el coeficiente beta.
      - Estimación del retorno esperado del mercado y la tasa libre de riesgo.
    - - Costo implícito de capital como costo de oportunidad de la inversión.
      - Costo implícito de capital como costo de oportunidad de la inversión.
    - - Diversidad de modelos para calcular el costo
      - Prevalencia del CAPM debido a su amplia utilización y robustez teórica.
    - - Importancia de evaluar el equilibrio entre riesgo y retorno.
      - Determinación del costo de capital patrimonial como base para decisiones de inversión.