Comparar beneficios proyectados con flujos de desembolsos.

Concepto: El dinero debe ser remunerado con una rentabilidad por aplazar su consumo a un futuro conocido.

Importancia: Se considera la inversión como menor consumo presente y la recuperación de flujos de caja en el tiempo debe incluir una recompensa.

Objetivo: Representar la equivalencia de dos sumas de dinero en diferentes periodos

Valor Capitalizado: Monto futuro de una inversión.

Valor Actual o Descontado: Monto presente de una suma futura.

Valor Actual Neto (VAN): Aceptar el proyecto si el VAN es igual o superior a cero.

Tasa Interna de Retorno (TIR): Determina la rentabilidad de la inversión.

Razón Beneficio-Costo Descontada: Método menos relevante.

Usando Excel: Función "VF" con tasa, número de periodos y valor actual.

Usando Excel: Función "VA" con tasa, número de periodos y valor futuro.

Valor futuro de anualidades y cuotas constantes con la función "VF".

Valor actual de anualidades y cuotas constantes con la función "VA".

Determinación de la cuota anual necesaria con la función "Pago".

Usando Excel: Funciones "Tasa" y "Nper" para determinar tasa de interés y número de periodos.

Usando Excel: Función "VNA" para el valor actual de flujos discontinuos.

Principio: Aceptar el proyecto si su VAN es igual o superior a cero.

Cálculo: Diferencia entre todos los ingresos y egresos expresados en moneda actual

Aceptación del Proyecto: Se acepta si el VAN es igual o superior a cero.

Definición: Diferencia entre ingresos y egresos expresados en moneda actual.

Objetivo: Medir el valor o riqueza generada por un proyecto.

Valor Real vs. Nominal: No se incorporan variables nominales, solo reales.

Alta tasa: Mayor incidencia de flujos iniciales.

Baja tasa: Mayor importancia de flujos proyectados a largo plazo.

Función VNA: Utilizada para calcular el valor actual del flujo.

Seleccionar "Financieras" en la categoría de función.

Elegir "VNA" y escribir la tasa de interés.

Seleccionar el rango de valores a actualizar.

Sumar la casilla de inversión con signo negativo para obtener el VAN.

VAN = 0: El proyecto genera exactamente la renta exigida.

VAN > 0: El proyecto genera remanente sobre lo exigido (riqueza adicional).

VAN < 0: El proyecto no genera la renta exigida por el inversionista (déficit).

El VAN indica si un proyecto es rentable según las expectativas del inversionista.

Importancia: Proporciona una base sólida para la toma de decisiones de inversión.

Definición: Evalúa el proyecto en función de una tasa de rendimiento por periodo donde los beneficios actualizados son iguales a los desembolsos en moneda actual.

Equivalencia con VAN: El criterio es equivalente a hacer el VAN igual a cero y determinar la tasa que lo permite.

Si TIR ≥ costo de capital, el proyecto se acepta.

Si TIR ≥ costo de capital, el proyecto se acepta.

Ocurre si hay más de un cambio de signo en el flujo de caja.

Solución: Utilizar VAN como criterio de decisión en caso de múltiples TIR.

Puede resultar en dos TIR diferentes.

Recomendación: Utilizar VAN para una decisión clara.

Seleccionar "Financieras" en la categoría de función.

Elegir "TIR" y seleccionar el rango de valores del flujo, incluyendo la inversión inicial.

Obtener la TIR al marcar la opción Aceptar.

La TIR indica la rentabilidad de un proyecto en función de una tasa de rendimiento.

Útil para evaluar proyectos, pero con limitaciones en casos de múltiples TIR, donde el VAN es más confiable.

Aceptación/Rechazo:

No hay contradicción entre TIR y VAN.

VAN: Acepta proyectos con VAN ≥ 0.

TIR: Acepta proyectos con TIR ≥ tasa de descuento.

TIR: Supone reinversión a la misma tasa interna de retorno.

VAN: Supone reinversión a la tasa de descuento de la empresa.

Empresas invertirán hasta que el beneficio marginal sea cero (VAN = 0).

Empresas reinvertirán a su tasa de descuento, no a una tasa mayor si ya se invirtió en esas oportunidades.

VAN: Medida concreta de la contribución de un proyecto al valor de la empresa.

TIR: Puede ser menos fiable debido a sus supuestos sobre la reinversión.

VAN: Función VNA para calcular el valor actual de flujos.

TIR: Función TIR para calcular la tasa interna de retorno.

Descontado a la tasa exigida al proyecto.

Descontado a la tasa de la deuda.

VAN Ajustado = VAN del Proyecto + VAN de la Deuda.

Baja relación entre compromisos financieros y capacidad de generación de flujos.

Baja relación entre compromisos financieros y capacidad de generación de flujos.
Genera valor por ahorro tributario.

Ejemplo: Rentabilidad anual de 25.7%.

Combina decisiones de inversión y financiamiento, construyendo flujos de proyecto puro y de deuda de manera independiente.

Rentabilidad de los activos ajustada por el efecto económico derivado de la deuda

Suma del valor presente del ahorro tributario a la inversión inicial.

TIR del Inversionista:
Mide rentabilidad de los recursos aportados por el inversionista.

TIR Ajustada:
Mide rentabilidad de los activos ajustada por el valor presente del beneficio tributario.

Simplificación en una expresión matemática.

Ejemplo: Recuperación en cinco años si los flujos son constantes.

Suma acumulada para determinar el número de periodos necesarios.

Ejemplo: Inversión de $3000 con flujos variables, recuperación al término del cuarto año.

Simplicidad de Cálculo: Fácil de entender y aplicar.

Ignora Ganancias Posteriores: No considera las ganancias después del periodo de recuperación.

Enfoque en Liquidez sobre Rentabilidad: Prioriza la recuperación rápida del capital.

No Considera el Valor Tiempo del Dinero: No diferencia la importancia de los flujos en distintos años.

Rentabilidad anual esperada, expresada como un porcentaje entre la utilidad esperada de un periodo y la inversión inicial requerida.

Fórmula General: TR = (Utilidad esperada / Inversión inicial) * 100

Return Over Assets (ROA): Tasa de retorno sobre los activos.

Return Over Equity (ROE): Tasa de retorno sobre el patrimonio.

ROE: Mide la rentabilidad en relación al patrimonio o capital propio.

TIR: Mide la rentabilidad a largo plazo considerando la variabilidad de los flujos futuros.

ROA y ROE: Miden la rentabilidad en un momento específico del tiempo.

Flujos de Operación: Después de impuestos y sumada la depreciación.

Capex y Amortización de Deuda: Impacto en Activos y Patrimonio: Afecta la base del cálculo de ROA y ROE.

Base de Cálculo: Correspondiente a los activos o patrimonio que generan dichos flujos.

Requiere mayores cálculos: dos actualizaciones en vez de una.

Necesita calcular una razón en lugar de realizar una simple resta

Fórmula con Flujos No Descontados: Sujeta a los problemas del valor tiempo del dinero.

Fórmula con Factores Descontados: Más lógica respecto a beneficios (ingresos) y costos (egresos incluyendo).

Razón Beneficio-Costo (RBC): Criterio de evaluación de proyectos que compara los beneficios con los costos.

Expresión uniforme de ingresos y gastos desiguales durante un periodo determinado, respetando el valor del dinero en el tiempo.

Valor Presente: Diferencia entre promedio aritmético y flujos efectivos.

Valor de Cuota: Cálculo considerando periodos proyectados a una tasa específica.

Reemplazo de Activos: Comparar costo de operación efectivo con anualidad equivalente.

Comparación de Proyectos con Diferente Vida Útil: Calcular el Valor Anual Equivalente (VAE) después de obtener el VAN.

Supuestos de Repetición: Validez depende de la posibilidad de repetir las condiciones originales.

Aplicabilidad en proyectos con maquinaria vs. proyectos comerciales.

Corrección para Diferente Vida Útil: Incorporar mayor valor de desecho al equipo de mayor duración.

El VAE es útil bajo ciertas condiciones y requiere análisis específico para validar su aplicación.

Comparación de TIR con Tasa de Corte: Calcular tasa nominal y compararla con la tasa de corte ajustada por inflación.

Incorporación de Variables de Financiamiento:Ajustar BNt para incluir todos los factores inflacionarios.

TIR y VAN Ajustados: Calcular TIR con VAN igual a cero considerando inflación.

Ganancia por inflación al amortizar el préstamo en el futuro.

Endeudamiento con Tasa Fija: Pago real disminuye en presencia de inflación.

Componentes Monetarios de la Inversión Inicial: Pérdida de valor por inflación descontada de los flujos de efectivo.

Inversión Inicial, Flujos de Caja y Tasa de Descuento Homogéneos: Expresados en moneda constante.

Flujos con Expectativa de Inflación: VAN y TIR deben ajustarse para reflejar los efectos de la inflación.

Inflación General vs. Cambios Reales: Variaciones en costos específicos de un proyecto (no siempre relacionadas con la inflación general).

Ejemplo: Proyecto de minería con precios internacionales independientes de costos internos.

Conversión a Moneda Constante: Convertir flujos nominales a moneda constante para reflejar el poder adquisitivo del periodo cero.

Flujos Reales: Medición de cambios en el nivel de riqueza.

Flujos Corregidos Uniformemente: Rentabilidad no afectada si todos los componentes del flujo de caja se corrigen por igual.

Flujos Corregidos Desigualmente: Rentabilidad afectada por cambios en precios relativos.