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Criterios de evaluación de proyectos - Coggle Diagram
Criterios de evaluación de proyectos
Fundamentos de matemáticas financiera
En la evaluación de un proyecto, las matemáticas financieras consideran la inversión como el menor consumo presente y la cuantía de los flujos de caja en el tiempo como la recuperación, que debe incluir una recompensa.
Valor tiempo del dinero: la remuneración con una rentabilidad del dinero que debe recibir el inversionista por aplazar su consumo a un futuro conocido.
Los principales métodos que utilizan el concepto de flujo de caja descontado son el valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR). Menos importante es el de razón beneficio-costo descontada
El criterio del valor actual neto
Plantea que el proyecto debe aceptarse si su valor actual neto (VAN) es igual o superior a cero, donde el VAN es la diferencia entre todos sus ingresos y egresos expresados en moneda actual.
El cálculo del VAN variará en función de la tasa de costo de capital utilizada para el des cuento de los flujos, es decir, el valor que se estime que generará un proyecto cambiará si cambia la tasa de rendimiento mínimo exigido por la empresa.
El criterio de la tasa interna de retorno (TIR)
Al presentarse el problema de las tasas internas de retorno múltiples, la solución debe proporcionarse con la aplicación del valor actual neto como criterio de evaluación, que pasa así a constituirse en la medida más adecuada del valor de la inversión en el proyecto.
Evalúa el proyecto en función de una única tasa de rendimiento por periodo, con la cual la totalidad de los beneficios actualizados son exactamente iguales a los desembolsos expresados en moneda actual.
TIR versus VAN
La diferencia de los resultados que proporcionan ambas técnicas se debe a los supuestos en los que cada una está basada.
El periodo de recuperación o payback
Determina el número de periodos necesarios para recuperar la inversión inicial
Return Over Assets (ROA): la tasa de retorno sobre los activos en un periodo determinado.
Return Over Equity (ROE): la tasa de retorno sobre el patrimonio en un periodo determinado.
El cálculo de ROA y ROE se realiza con los flujos de la operación después de impuestos y sumada la depreciación, pues dicho flujo representa la generación operacional neta del periodo en análisis
El VAN y la TIR ajustados
TIR ajustada: Es el cálculo de la rentabilidad de los activos ajustada por el efecto económico derivado de la estructura de financiamiento
VAN ajustado: considera que las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento deben determinarse conjuntamente, pero de manera “independiente”
La TIR ajustada y la TIR del inversionista son dos conceptos diferentes: mientras el primero mide la rentabilidad de los activos ajustado por el valor presente del beneficio tributario, el segundo mide la rentabilidad de los recursos efectivamente aportados por el inversionista.
Cuando el VAN es cero (ambos términos de la resta son idénticos), la RCB es igual a uno. Si el VAN es superior a cero, la RBC será mayor que uno
Razón beneficio costo (RBC)
El criterio de la anualidad equivalente
La expresión uniforme del comportamiento de ingresos y gastos que ocurren de manera desigual o diversa durante un periodo determinado.
La anualidad equivalente no solo obedece a costos, sino también a beneficios o tasas porcentuales proyectadas; por ello existen los conceptos de costo anual equivalente (CAE), beneficio anual equivalente (BAE) y tasa anual equivalente (TAE)
Efectos de la inflación en la evaluación del proyecto
El problema de la inflación se presenta cuando no todos los factores se corrigen en igual proporción, en cuyo caso se producirían cambios en los precios relativos que sí podrían afectar la rentabilidad del proyecto.
Cuando la inversión inicial está compuesta, parcial o totalmente, por elementos monetarios, en cada periodo posterior a la evaluación habrá una pérdida de valor por inflación, que deberá descontarse de los flujos de efectivo en los periodos correspondientes.