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SVILUPPI RECENTI, Cosa ha fatto nel concreto la BCE durante la pandemia? …

- - - - Una risposta monetaria tempestiva
        
        Infatti guardando i dati del grafico Purchasing Manager Index vediamo che lo shock del Lockdown viene riassorbito in circa un paio di anni, mentre ce n'erano voluti 9 per chiudere il gap tra il 2009 e il 2017/18
        
        Se politica fiscale monetaria riescono a essere coordinate e chiare EU si comporta come un paese unito e quindi sostiene meglio i periodi di crisi
        
        Approfondimento su UE
        
        Una risposta fiscale stimolante
        
        Pesi spendono anche + del 10% PIL in risposta a pandemia
        
        Spese sanitarie, supporto al reddito, prestiti alle imprese
        
        Le garanzie statali sui prestiti alle imprese creano azzardo morale: dunque prestiti garantiti solo al 75% con massimali (anche se grandi imprese vanno direttamente da SACE in ITA)
        
        Prestiti garantiti al 100% solo per micro-attività fino a 30.000€
        
        Micro prestiti 18 MLD su 356, tasso di default 10% quindi circa 50/60 MLN di € anno
        
        Differenze tra i paesi
        
        ITA 45 MLD di capitalizzazione imprese, 18 MLD di ristori
        
        GER 102 e 100, SPA 13 e 0, FRA 20 e 60
        
        Non si rischia problema di debito?
        
        Non si può permettere di far emergere chiaro vincitore da pandemia x rischio squilibri
        
        Inizialmente si pensa di fare PEPP flessibile in modo che BCE possa comprare più da quei paesi che ne avevano + bisogno
        
        Però poi si realizza che tecnicamente ok ma istituzional. no perchè si scarico su organismo monetario tema di asimmetria fiscale
        
        Si crea dibattito dunque, su questo e anche su conservazione value chain: GER -30% consumo elettrico anche senza Lockdown perchè non arrivano + beni intermedi
        
        La successiva crisi dell'inflazione
        
        Perchè è aumentata l'inflazione?
        
        Su base trimestrale si è raggiunto picco del 9,9% in USA e del 8,6% in Eurozona
        
        Incentivi e tutele molto generosi (5MLD di $ su 23MLD di PIL)
        
        Risultato --> domanda molto alta dei consumatori, surriscaldamento mercato (anche del lavoro), pressione sui salari, collasso catene di approviggionamento (chips)
        
        Reazione BCE e FED lenta forse dovuta a anni di tassi bassi e stagnazione. Solo nel 22 primi aumenti tassi, che hanno permesso abbassamento inflazione seconda metà 22 ma comunque sopra obiettivo 2%
        
        Pericolo stagflazione attualissimo anche causa dazi
        
        Aumento del debito Pubblico
        
        Deficit di bilancio --> debito pubblico
        
        Rapporto debito PIl più che raddoppiato dal 2001 ad oggi, tranne in Germania
        
        Aumenti 2008 e 2020
        
        Sostenitori austerità e che sottolinea burden su generazioni future vs moderatic he ritengono che conti di più costo interessi, che investimenti necessari e rischio recessione in caso di austerità troppo forte
- - - - Esiste la volontà politica?
- - - - Caratteristiche del NGEU
        1 - Valore: 750 MLD di cui 500 trasf diretti e 250 MLD prestiti. dei 500, 310 dirett a stati, 250 prestiti Recovery and Resilience Facility, 190 grants sul bilancio pluriennale comunitario MFF, si crea React EU, si potenzia il programma Horizon, Invest EU, + soldi a sviluppo rurale, transizione energetica, fondi x la salute
        2 - Origini del finanziamento: Risorse proprie (tariffa esterna comune, tasse su import, accise agric. pochi 0, su PIL); IVA (1% che paghiamo finisce a BRUX); 70% dei 1074 MLD sono trasf singoli stati. Somma non può superare 1.2% PIL comunitario ---> per aggiungere i 750 MLD NGEU si porta 1.2% a 1.8% come garanzia sul bilancio
        3 - I trasf come garanzie: i trasf singoli stati vengono usati come garanzia di titoli emessi da commissione che li vende sul mercato. Comm prende a prestito nel 2020 e paga fino al 2026 --> titoli a lunga scadenza fino a 2050
        
        Per ricapitolare
        
        Garanzia di 750 MLD
        
        360 Li restituiranno gli stati membri dato che sono prestiti
        
        Garanzia copre i 390 MLD di trasferimenti un po da stati membri un po' da bilancio comunitario
        
        Membri garantiscono Pro PIL ma non ricevono Pro PIL, alcuni ricevono di più
        
        Le risorse proprie dell'Unione
        
        Plastic tax, tassazione a multinazionali, Carbon border adjusting mechanism. Se fai i conti giusti saranno le aziende esterne a pagare parte del NGEU
        
        Il documento che contiene il 1.2% si chiama Own Resource Decision, è accordo intergov. votato in Consiglio ogni 7 anni su proposta commissione
        
        Approfondimento su risorse proprie Unione
        
        Tassazione su imprese multinazionali in arrivo
        
        Plastic Tax, Carbon Border Adjustment Mechanism ( dazi compensativi sulle emissioni per merci che entrano in EU)
        
        Proposta su tassa transazioni finanziarie digitali
        
        Revisione del Emission Trading System cioè sistema di quote che permettono a aziende di produrre sostanze inquinanti, potrebbe venire esteso a aviazione e settore marittimo
        
        Chi ci guadagna e chi paga?
        
        Grecia maggiore beneficiaria con 8% + punti PIL
        
        ITA con trasf per 2/3% PIL (circa 37/38 MLD)
        
        Maggiori contributori GER (70 MLD) AUS e NED
        
        Perchè la Germania è disposta a metterci 70MLD?
        1 - Nel breve periodo se non riparte ITA non riparte GER
        2 - Medio Lungo periodo si creano beni pubblici europei che servono a tutti. In particolare settore energetico per ns posizione nel MED ITA andrà a diventare hub energetico UE soprattutto per i fossili che vengono dal mediterraneo, In teoria si programma di spegnere carbone Ruhr entro il 2035 per contare su rinnovabili e fossile
        
        Come convincere gli ITA a non spendere i soldi per farsi i cazzi loro?
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