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APALANCAMIENTO FINANCIERO Y POLITICA D ESTRUCTURA DE CAPITAL
Efecto del Apalancamiento Financiero
Altera en Forma Radical los Pagos a los Accionistas de la Empresa
Estructura de Capital y Costo de Capital Accionario
Proposiciones Modigliani - Miller
El Modelo de Pastel
El Valor de la Empresa es Independiente de su Estructura de Capital
El Costo del Capital Accionario y el Apalancamiento Financiero
El Costo de Capital Accionario de una Empresa es una Función Lineal de su Estructura de Capital
Capital Accionario
Formula:
R_A=(E/V)*R_E+(D/V)+R_D
Tasa de Rendimiento Requerido Sobre los Activos de la Empresa (R_A)
Costo de l Deuda de la Empresa (R_D)
Formula:
R_E=R_A+(R_A-R_D)+(D/E)
Razón Deuda a Capital de la Empresa (D/E)
Proposiciones I y II de MyM con Impuestos Corporativos
Protección Fiscal por los Intereses
Ahorro Fiscal que Obtiene una Empresa del Gasto de Intereses
Impuestos y la Proposición I
Formula
V_L = V_C + T_C * C
El Valor de la Empresa Aumenta Conforme la Deuda Total se Incrementa Debido a la Protección Fiscal por los Intereses
Impuestos, CPPC y la Proposición II
Formula
CPPC=(E/V)
R_E+(D/V)
R_D*(1-T_C)
Para Calcular el CPPC
R_E=R_U+(R_U-R_D)
(D/E)
(1-T_C)
Costos de la Quiebra
Costos Directos
Costos Relacionados Directamente con la Quiebra
Gastos Legales y Administrativos
Costos Indirectos
Costos en los que Incurre una Empresa con una Crisis Financiera para Evitar una Declaración de Quiebra
Costos por Crisis Financiera
Surgen cuando una Empresa se Halla a Punto de la Quiebra o Atraviesa por una Crisis Financiera
Estructura Optima de Capital
Teoría Estática
Una Empresa se Endeuda Hasta el Punto en que el Beneficio Fiscal de un Dólar Adicional es Igual al Costo Proveniente de la Cada vez Mayor Probabilidad de una Crisis Financiera
Modelo de Pastel Ampliado
Se Refiere a la Planificación de la Adquisición y Uso de Fondos por Parte del Administrador Financiero para Maximizar el Valor de la Empresa.