La gestion tournesol est un type de style de gestion dans lequel un chef de la direction (PDG) ignore les informations et tente de confirmer les convictions antérieures du conseil d’administration. Le comportement accommodant du PDG peut réduire les conflits d’incitation, mais également stimuler une surveillance diligente du conseil d’administration. Le présent article vise à développer un modèle d’utilité de créance conditionnelle pour étudier l’effet des prêts verts sur le comportement des spreads bancaires et la surveillance des conseils d’administration dans le cadre d’une gestion tournesol.

Le principal avantage de l’approche de l’utilité des créances conditionnelles réside dans le traitement explicite de l’incertitude et la surveillance diligente du conseil d’administration, qui jouent un rôle de premier plan dans les discussions sur le comportement des intermédiaires. De plus, les banques peuvent tirer profit d’une politique de prêt verte, entraînant ainsi des améliorations environnementales.

Dans cette étude, nous explorons l’effet de bonne volonté sur la détermination de la marge d’intérêt de la banque et sur le suivi du conseil d’administration. Nous utilisons la méthode des statistiques comparatives pour analyser le résultat des changements dans les paramètres exogènes du modèle théorique.

De plus, nous utilisons des données empiriques comme base de référence pour les simulations numériques afin d'expliquer les statistiques comparatives.

Nos principales conclusions sont que l’augmentation des prêts verts réduit les marges d’intérêt et impose une surveillance diligente du conseil d’administration. L’augmentation du goodwill résultant de l’amélioration de la réputation de la banque en matière de prêts verts s’est avérée améliorer les marges d’intérêt mais faciliter la surveillance active du conseil d’administration.

De plus, les banques vertes sont devenues une préoccupation commune dans de nombreux pays, car les prêts verts utilisent largement des méthodes réglementaires et de marché pour atteindre les objectifs d'amélioration de l'environnement [ 5, 6]

L’objectif de la banque est de fixer le taux de prêt optimal (c’est-à-dire la marge d’intérêt optimale entre le taux de prêt optimal et le taux de dépôt du marché) afin de maximiser la valeur attendue d’une fonction d’utilité de créance conditionnelle. Nous étudions les effets de la politique de prêt vert, de la bonne volonté, de la surveillance du conseil d'administration et de la réglementation du capital sur la marge d'intérêt optimale. En nous basant sur les impacts sur la marge d’intérêt optimale, nous explorons plus en détail la manière dont la politique de prêt vert, le goodwill et la réglementation du capital affectent le contrôle du conseil d’administration.

Les prêts verts attendent une allocation rationnelle des portefeuilles d'actifs, en tenant compte de la différenciation des prêts pour des améliorations financières et environnementales [ 5,6 ]. Les banques facilitent la finance verte en favorisant la transition des entreprises emprunteuses vers une économie plus durable. La finance verte s’applique aux investissements environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), qui représentent environ un quart des fonds d’investissement mondiaux, soit environ 20 000 milliards de dollars d’actifs.

En outre, les prêts verts sont essentiels à la rentabilité et à la durabilité des banques, en particulier dans un marché des prêts imparfaitement concurrentiel. La manière dont la marge d’intérêt de la banque peut être déterminée de manière optimale et la manière dont elle s’adapte aux changements de politique de prêt vert dans le cadre d’une gestion tournesol sont les questions les plus critiques du document.

Les PDG se comportent comme des tournesols, se tournant vers le soleil et cherchant la nourriture nécessaire à leur survie. Nous appelons un tel comportement la gestion du tournesol [1 ]. Le contrôle du conseil d’administration est important car la gestion tournesol crée une tendance chez les PDG à ignorer les informations et à tenter plutôt de confirmer les convictions antérieures de leurs supérieurs [1– 3 ]. La gestion de Tournesol peut créer l'apparence d'une entreprise familiale, évitant l'implication des membres de la famille dans la succession de la propriété et de la direction [ 4 ].

Le portefeuille d’investissements bancaires est composé de prêts verts et conventionnels. Dans le modèle de prêt durable, la banque autorise l’entreprise emprunteuse verte à bénéficier d’un taux d’intérêt de prêt net du taux d’intérêt directeur de la politique de prêt vert. Ainsi, la répartition du total des prêts verts et conventionnels sous gestion tournesol constitue la politique de prêt vert de la banque. La banque peut gagner une certaine notoriété en compensation de ses prêts verts. Le goodwill est un atout accumulé par la réputation écologique de l’assureur.

L’un des volets est la littérature sur les modèles économiques durables influençant les performances économiques et financières. Abid [14] s’est concentré sur le lien entre performance économique et performance carbone en agissant à travers des intermédiaires financiers locaux. Fernández-Cuesta et al. [15] ont indiqué qu'un profil de meilleure qualité offre une plus grande flexibilité financière ; ainsi, ces entreprises emprunteuses ont un meilleur accès aux marchés du crédit. Siddique et coll. [16 ] ont démontré que les sociétés bancaires à grande échelle ont une plus forte tendance à fournir des informations sur leurs émissions de carbone, ce qui pourrait améliorer leur empreinte carbone à long terme. Zhao et coll. [17 ] ont développé un modèle commercial durable pour évaluer la relation étroite entre le risque financier et la neutralité en matière de gaz à effet de serre.

Le deuxième volet concerne la littérature sur la gestion de l’appariement actif-passif. Punzi [ 18] a développé un modèle d'équilibre général stochastique dynamique pour étudier les prêts bancaires investissements verts/non verts. Ce modèle révèle que seul un choc financier positif sur les entreprises vertes peut stimuler la production et le crédit. Polzin et Sanders [19 ] ont souligné la facilitation essentielle de la finance verte et mis en évidence une liquidité importante entre la demande et l'offre de fonds. Les auteurs ont souligné la nécessité de développer de nouveaux canaux d’intermédiation pour soutenir les entreprises neutres en carbone. Kim et coll. [20 ] ont constaté que les pays où le secteur bancaire est plus concentré peuvent avoir des émissions de carbone plus élevées. Les prêts bancaires aux entreprises augmentent les émissions de carbone jusqu’à un certain niveau au-dessus duquel l’augmentation des prêts les réduit. Al Mamun et coll. [ 21] ont constaté que le financement vert réduit considérablement les émissions de carbone à court et à long terme.

Le troisième volet est la littérature sur les émissions de carbone liées aux opérations. Hua et coll. [ 23] a développé un cadre de plafonnement et d'échange pour analyser la quantité de commande optimale d'une entreprise productive sous demande déterministe. Gong et Zhou [ 24 ] ont étudié l’impact des échanges d’émissions sur la planification de la production des entreprises et ont découvert que les quotas d’émission affectent négativement le niveau optimal du stock de base. Xu et coll. [25 ] ont analysé plusieurs produits et paramètres de prix dans le cadre du mécanisme de plafonnement et d'échange du carbone, en se concentrant sur les impacts du prix du commerce du carbone sur les décisions de production et les bénéfices des entreprises. Cao et Yu [26 ] ont étudié l'interface entre la durabilité de la chaîne d'approvisionnement et le financement. Leur étude a observé les effets positifs des permis d’émission de carbone sur le financement et le fait que les fabricants peuvent réaliser des bénéfices plus élevés en promettant des permis d’émission de carbone.

La banque détermine également le taux du prêt vert comme le taux du prêt conventionnel net d’un taux constant. Le taux net dépend de la politique de prêt vert de la banque.

la banque propose des prêts classés en deux types de prêts : les prêts conventionnels (émissions de carbone) et les prêts verts (réduction des émissions de carbone) en raison de la responsabilité sociale des entreprises (RSE) (les grandes banques ont une forte tendance à fournir des prêts).

Des considérations de marché (c'est-à-dire les accords d'achat d'électricité ( PPA) intégrant les protections requises par les prêteurs internationaux, un engagement communautaire efficace, etc.) (voir le rapport de la Climate Finance Leadership Initiative (2019)).

À cet égard, nous suivons Hermalin [11 ] et modélisons le comportement tournesol du PDG en nous basant sur la préférence du conseil d’administration pour des rendements boursiers plus élevés et sur son aversion pour les risques plus élevés dans les rendements boursiers.

nous développons un modèle pour évaluer les fonds propres de la banque. En début de période, la banque a le bilan suivant (Punzi [18 ] a modélisé le bilan de la banque comme l'équation (1) mais est resté muet sur les actifs du goodwill) : L + LC + G + B = D + K = K (1/q + 1)
où L = prêts conventionnels, LC = prêts verts, G = goodwill, B = actifs liquides, D = dépôts, K = fonds propres et q = ratio capital/dépôts.

Nous étendons Merton [43] au cas des banques de carbone. Ce modèle considère la valeur des capitaux propres de la banque comme une option d’achat sur les actifs de la banque. Les actifs sous-jacents (VC) du call suivent un mouvement brownien géométrique :
dVC /VC = μdt + σC dW
avec VC = (1 + RL)L + (1 + (RL − x))LC + αG
où μ = une dérive instantanée, σ = volatilité instantanée, W = un processus Wiener standard, α > 1 = goodwill provenant de contributions à la protection de l'environnement et α < 1 = dépréciations du goodwill.

le portefeuille d'actifs sous-jacent est constitué des remboursements de prêts conventionnels, des remboursements de prêts verts et du goodwill. La composition du portefeuille indique des prêts conventionnels/verts soumis à non-performance. De plus, le prix d'exercice (XC) de l'achat est la valeur comptable du passif net spécifié comme
XC = (1 + RD )K/q − (1 + R)[K(1/q + 1) − (L + LC + G)]

La valeur marchande des rendements des actions de la banque peut être une option d’achat
S = Max[0, VC − XC ] = VC N(d1) − XC e−R N(d1 − σC ​​)
ou d1 = 1 σC (ln VC XC + R + σ2 C 2 ) *

elon le rapport de Trading Economics, de 2013 à 2021 en Chine, le taux de prêt bancaire le plus élevé était de 5,77 % et le plus bas de 3,85 % (https://tradingenomics.com/china/interest-rate, consulté le 20 avril). 2022).

Nous pensons que la condition R < RC < RL est valide dans notre modèle. Le taux du prêt carbone est supérieur au taux d’intérêt des actifs liquides (tels que le taux d’intérêt des obligations), car le taux du prêt carbone est sujet à l’inexécution.
Par souci de simplicité, nous supposons que R = 2,86 % (=(2,52 %+3,20 %)/2)
(https : //tradingnomics.com/china/government-bond-yield, consulté le 20 juillet 2022).
Ici, nous utilisons la notation de facilité de faire des affaires pour évaluer le taux x. Le classement de la Chine est passé de 99 en 2012 à 31 en 2019 (https://tradingnomics.com/china/ease-of-doing-business, consulté le 20 décembre 2019)

nous supposons que le niveau minimum de bénéfice de la bonne volonté dû à la politique de prêt carbone de la banque pour la protection de l’environnement est ((RL − RC )LC). Cette hypothèse implique que la protection de l'environnement génère de la bonne volonté.Ici, nous supposons un regroupement de prêts conventionnel à (RL(%),L) = (4,90, 190) et que RC = RL − x = 4,90 % − 0,34 % = 4,56 %. Par souci de simplicité, nous supposons également que les prêts carbone sont égaux à 190.Ainsi, l’actif de goodwill est égal à 0,34 % × 190 = 0,646. Les résultats calculés émergent des hypothèses groupées de (RL(%),L) = (4.90, 190). Cependant, nos résultats statistiques comparatifs pourraient être différents selon les différents bundles initiaux.

Nous supposons un degré de préférence initial égal à δ = 0,50. Une valeur de δ > 0,5 révèle que le PDG a une préférence pour le rendement élevé, tandis qu'une valeur de δ < 0,5 indique que le PDG a une préférence pour le risque élevé.

Le tableau 2 présente les résultats lorsque la banque augmente ses prêts conventionnels à un taux réduit et met en œuvre une politique de prêt vert plus favorable. Ici, les prêts verts augmentent à mesure que la banque décide de mettre en œuvre une politique de prêt vert plus favorable. Cette augmentation des prêts verts amène la banque à réorienter ses investissements vers des prêts conventionnels et à s'éloigner des actifs liquides puisque ses investissements se situent à un niveau inférieur de prêts verts. La banque tente d’augmenter le rendement de ses investissements en augmentant les prêts conventionnels à un taux d’intérêt réduit.

Ce cas montre que les prêts conventionnels et verts sont complémentaires dans le cadre de la politique de prêt vert, ce qui réduit les marges d’intérêt de la banque. Ainsi, la protection de l’environnement diminue la rentabilité de la banque, ce qui indique un « effet de pénalité » sur la performance de la banque malgré l’amélioration de la bonne volonté de la banque en matière de protection de l’environnement. Yao et coll. [35] suggèrent qu’une politique de prêt écologique réduit les performances des entreprises dans les secteurs très polluants. Nos résultats sont implicitement cohérents avec ceux des prêts conventionnels accordés à des entreprises très polluantes.

Le tableau 3 démontre qu'une augmentation de la survaleur diminue les prêts conventionnels à un taux de prêt accru (et donc à une marge accrue) pour maximiser l'utilité du conseil d'administration. La bonne volonté diminue les prêts carbone de la banque puisqu’un taux de prêt plus élevé implique une politique de prêt carbone moins favorable dont les économies de coûts augmentent les bénéfices de la banque

Plus le taux du prêt conventionnel est élevé (c’est-à-dire plus les marges d’intérêt sont élevées), plus le taux d’émission de carbone est faible. La bonne volonté bancaire est un élément important pour une gestion efficace de l’appariement actif-passif. Nos résultats sont également en accord avec ceux de Fernandez-Cuesta et al. [15], qui ont montré que les entreprises emprunteuses à faibles émissions de carbone ont un accès plus important aux marchés du crédit.

l’effet positif du goodwill sur les marges d’intérêt des banques augmente systématiquement à mesure que le ratio capital/dépôts augmente. La robustesse est donc valide.

Une réglementation stricte du capital stimule l’effet de bonne volonté sur l’augmentation des marges d’intérêt des banques (et donc de la rentabilité des banques) puisque la réglementation du capital réduit les prêts conventionnels à un taux d’emprunt plus élevé. Zhou et coll. [ 48] ont constaté que la responsabilité sociale des entreprises peut avoir un impact positif sur la performance financière des banques à long terme. Nos résultats peuvent aider à expliquer davantage les conclusions de Zhou et al. [48].

Le tableau 5 indique qu’une préférence pour les rendements élevés est susceptible de réduire les prêts conventionnels et verts à un taux d’emprunt plus élevé, ce qui générera une marge élevée. Une préférence pour un rendement élevé indique que le PDG poursuit des opérations de prêt à haut profit et qu’il augmentera les taux d’intérêt de la banque pour accroître cette marge.

En conséquence, les résultats montrent que pour maximiser l’utilité du conseil d’administration, une préférence pour un rendement élevé détériore les prêts verts en raison des coûts élevés des prêts verts. Ainsi, la gestion tournesol serait favorable au conseil d’administration car elle éviterait les conflits entre le conseil d’administration et le PDG.

La réglementation du capital bancaire augmente les prêts conventionnels et ceux destinés à réduire les émissions de carbone. Cependant, la réglementation du capital rend également une banque plus encline à prendre des risques, ce qui nuit à sa rentabilité et à sa stabilité. En conséquence, on pourrait affirmer que la gestion de la marge d’intérêt des banques dans le cadre du comportement tournesol des PDG nuit à la rentabilité des banques et renforce l’instabilité bancaire. Cependant, les prêts destinés à la réduction des émissions de carbone sont augmentés par une réglementation stricte des capitaux.

Dans cette étude, nous nous sommes concentrés sur la politique de prêt vert dans le cadre de la gestion du tournesol. L’une des conclusions est que lorsque le PDG accorde des prêts verts, il diminue les marges d’intérêt de la banque et crée une instabilité bancaire. Dans ces circonstances, le conseil d’administration pourrait renforcer sa surveillance pour augmenter les marges, tout en maintenant constants les prêts verts. L’augmentation des prêts verts pourrait rendre le conseil d’administration plus diligent dans sa surveillance

De plus, une réglementation stricte des fonds propres détériorerait les marges d’intérêt des banques et créerait une instabilité bancaire. Dans ces circonstances, la surveillance des conseils d’administration deviendrait plus diligente, augmentant ainsi les marges bancaires et la stabilité bancaire. Même si le PDG ignore ses informations et tente plutôt de confirmer les convictions du conseil d’administration, celui-ci pourrait apporter son aide lorsque le régulateur mettra en œuvre des réglementations strictes en matière de fonds propres dans le système bancaire.

Dans ce travail, nous avons développé un modèle d’utilité de réclamation conditionnelle pour démontrer la gestion du tournesol. Les résultats statistiques comparatifs dérivés ont ensuite été utilisés comme base pour la simulation numérique. Les données utilisées pour la simulation sont donc très critiques. Une limite est qu’il aurait été idéal d’utiliser des données empiriques provenant d’une banque spécifique pour la simulation. Au lieu de cela, nous avons utilisé des données empiriques provenant de différentes études en raison des difficultés liées à la collecte de données auprès d’une banque particulière

La deuxième limite est le marché des prêts imparfaitement concurrentiel utilisé dans le développement du modèle, dans lequel la banque fixe les taux des prêts. De plus, les résultats dérivés du modèle pourraient ne pas s’étendre aux cas où la banque est preneur de taux d’emprunt.