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Análisis de la calidad de las utilidades ENAIT-EBITDA, AGUILAR PIEDRA…
Análisis de la calidad
de las utilidades ENAIT-EBITDA
CALIDAD DE LAS UTILIDADES
A principios de la década de los cincuenta existía una empresa cuya utilidad anual año tras año se
tenía en el banco.
Esto era posible porque la inflación en México era de niveles de un dígito —5%— anual
en promedio y la empresa tenía una capacidad instalada suficiente para la demanda nacional
En los últimos años esta empresa ha tenido problemas financieros debido a varios factores.
Los principales han sido: una inflación de dos dígitos, un peso sobrevaluado que afecta los mercados de
exportación,
una diversificación de sus productos en mercados muy competitivos que han producido
una inversión muy alta en cuentas por cobrar,
una alta inversión en inventarios con baja rotación, así
como una administración deficiente, privada de conocimientos financieros profundos.
ANÁLISIS DE LA CALIDAD DE LA UTILIDAD
La base para analizar y calificar la utilidad es el flujo de efectivo y se usarán las siguientes abreviaturas
y términos en las fórmulas:
CU
Calidad de la utilidad.
RNAIT
Recursos generados por las operaciones normales antes de intereses e impuestos.
CT
Aumento en el capital de trabajo, excluyendo el efectivo en caja y bancos, inversiones
temporales de inmediata realización y financiamientos provenientes de préstamos.
AFN
Aumentos en activos fijos normales para mantenimiento de la capacidad instalada.
ANC
Aumentos en activos no circulantes normales de la operación.
PNC
Aumentos en pasivos no circulantes, excluyendo financiamientos provenientes de préstamos.
CA
Capacidad de absorción.
PRAIT
Posición de recursos provenientes de las operaciones del periodo, antes de intereses,
impuestos y dividendos.
GRIA
Generación de recursos sobre la inversión de los accionistas.
RAIT
Recursos generados antes de impuestos, financiamientos provenientes de préstamos y
dividendos.
PIA
Promedio de inversión de los accionistas.
GRVN
Generación de recursos sobre ventas netas
VN
Ventas netas
I
Intereses
T
Impuestos
a) Fórmula de la calidad de la utilidad
Para probar la calidad de la utilidad se aplica la fórmula anterior.
b) Fórmula de la capacidad de absorción de intereses e impuestos
Para medir la capacidad de absorción de los recursos provenientes de las operaciones del periodo, se
aplica la siguiente fórmula:
c) Fórmula de la generación de recursos sobre la inversión de los accionistas
Esta es una medida que indicará porcentualmente qué generación de recursos antes de impuestos y financiamientos produjo la inversión de los accionistas; se obtiene de la siguiente forma:
d) Fórmula de la generación de recursos sobre las ventas netas
Uno de los objetivos de la empresa es la obtención de utilidad sobre cada peso vendido, y una de sus
cualidades es que genere efectivo.
e) Fórmula de la capacidad de generación de flujo operativo sobre el valor de los activos a valor de mercado
Es un múltiplo de valuación que relaciona el valor de mercado de la empresa con el flujo operativo que genera la compañía.
Como se desconoce el valor de mercado, se consideró el valor del capital contable.
f) Fórmula de la generación de recursos sobre la utilidad neta
El resultado representa que por cada peso de utilidad neta se
producen X recursos generados por las operaciones normales antes de intereses e impuestos, depreciación y amortización.
g) Fórmula de la capacidad de absorción de intereses
El resultado representa cuántas veces la carga de intereses está cubierta con el flujo de RNAIT o EBITDA para el pago de intereses.
h) Fórmula que representa la magnitud que tiene la deuda neta en relación con la generación de recursos
Representa qué tan grande es la deuda neta con relación a la generación de recursos de las operaciones normales antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
AGUILAR PIEDRA ERNESTO
GRUPO: A
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II
