Please enable JavaScript.
Coggle requires JavaScript to display documents.
ใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์ (Derivative Warrants) - Coggle Diagram
ใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์ (Derivative Warrants)
1.ความหมายและลักษณะ
ผู้ออกไม่ใช่ผู้ออก Warrant แค่ไปอ้างอิง (กลต.เห็นชอบ)
เช่น เราบริษัท ไทยพาณิชย์ออก DW อ้างอิงกับ ปตท.
แต่ต้องยื่นจดทะเบียนอ้างอิง DW กับบริษัทอ้างอิงด้วย ให้เขารู้
สิทธิ์ซื้อและสิทธิ์ขาย
สัญลักษณ์ -C
สิ่งที่ต้องมี อ้างอิง ประเภท/อายุ อัตรา ราคาใช้สิทธิ จำนวน
ลักษณะสำคัญ
1.จดทะเบียนซื้อขายใน SET เหมือนหุ้น
2.อายุไม่เกิน 2 ปี
หลังจากหมดอายุไม่สามารถซื้อขายได้
3.ลักษณะต่างกัน
4.*
DW มีความเสี่ยงเครดิตผู้ออก
2.ลักษณะการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิ
ผู้ออกสั่งพักการซื้อขาย DW ที่จะหมดอายุ เป็นเวลา 3 วัน
ถ้าเขาได้รับประโยชน์จะส่งมอบโดย
ส่งมอบด้วยราคาหลักทรัพย์อ้างอิง
1.กรณีใช้สิทธิซื้อ ราคาใช้สิทธิ < ราคาหุ้นอ้างอิง
ผู้ออกต้องขายหลักทรัพย์ตามราคาใช้สิทธิ ที่ตกลง
2.กรณีสิทธิขาย ราคาใช้สิทธิ > ราคาหุ้นอ้างอิง
ผู้ออกรับซื้อหลักทรัพย์ตามราคาใช้สิทธิที่ตกลง
** ซื้อถูก ขายแพง
ส่งมอบด้วยส่วนต่างของราคาด้วยเงินสด
3.การฝากทรัพย์สินเป็นประกัน
ทรัพย์สินอ้างอิงบางส่วน ความเสี่ยงสูงขึ้นมา
ไม่มีทรัพย์สินอ้างอิง ความเสี่ยงจะสูง
กลต.จึงกำหนดว่า ผู้ออก DW ต้องมีความน่าเชื่อถือ BBB(ระดับต่ำสุด) A AA AAA(ระดับสูงที่สุด)
ทรัพย์สินอ้างอิงเต็มจำนวน โดยอ้างอิงกับหุ้นเต็มจำนวน
มีจ่ายให้แน่นอน (โอนหลักทรัพย์อ้างอิงไปที่ Trustee)
ความเสี่ยงต่ำ
4.ประโยชน์ของ DW
ผู้ออก DW
สร้างตราสารทางการเงินเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุน เช่น หุ้น Blue Chip จะไม่ออก Warrant และราคาสูง กลต.จึงอนุญาตให้บริษัทไปอ้างอิงกับบริษัทใหญ่ด้วย เพื่อให้ผู้ลงทุนเข้าถึงได้
รายได้จากการบริการความเสี่ยง หรือการเกร็งกำไร
ผู้ซื้อ DW
ทำกำไรได้ทั้ง Call และ Put
เงินลงทุนน้อย
มีอัตราทด (Leverage) เมื่อหุ้นอ้างอิงเปลี่ยนไป ผลตอบแทน DW เปลี่ยนไปมากกว่า
จำกัดผลการขาดทุนได้ ขาดทุนสูงสุด =เงินที่จ่ายซื้อเข้ามาครั้งแรก
ไม่ต้องวางหลักประกัน
5.ความเสี่ยงใน DW
2.ความเสี่ยงอัตราทด Effective Gearing ใช้วัดความเสี่ยงของราคา DW หากมีค่าสูง การเปลี่ยนแปลงก็สูง
(หากขาดทุนก็สูงเช่นกัน แต่จำกัดขาดทุนได้ =ราคาที่ซื้อมา)
3.ความเสี่ยง Credit Risk เมื่อครบสัญญาไม่สามารถส่งมอบให้ได้
1.ความเสี่ยงราคา
4.ความเสี่ยงอายุจำกัด หาก DW อายุเหลือ(มาก) Time Value ก็(มาก)
DW อายุเหลือ(น้อย) Time Value ก็(น้อย) ทำให้ราคาก็ลดลงตามเวลา เรียกว่า Time Decay
**Market Maker เป็นผู้ดูแลสภาพคล่องใน DW
6.สัญลักษณ์ DW
บริษัทอ้างอิง ผู้ออก สิทธิ/ปี เดือน รุ่น
เช่น PTT23C1512A
7.การประเมินมูลค่าและกลยุทธ์ใน DW
ปัจจัยที่มีผลต่อราคา DW
1.ราคาอ้างอิง(สูง) Call(สูง) Put(ต่ำ)
**2.ราคาใช้สิทธิ(สูง) Call(ต่ำ)
3.อายุ ความผันผวน(สูง) Call Put (สูง)
4.ดอกเบี้ย(สูง) Call (สูง)
ผลกระทบ(แปรผันตาม) = P E σ2 ดอกเบี้ย
8.การคาดการณ์ในการลงทุน
1.ซื้อ Call หรือ Put
ถ้าหากว่าหุ้นอ้างอิง(ขึ้น) ก็ซื้อ Call Warrant
ถ้าคาดการณ์ว่าจะลง ซื้อ Put Warrant