Please enable JavaScript.

Coggle requires JavaScript to display documents.

Técnicas de ALM contable: Casamiento de flujos e Inmunización por…

- - - - Artículo 33.1 (Operaciones no casadas
      - Artículo 33.2. (Operaciones casadas
      - Disposición Transitoria Segunda ROSSP (para el cálculo de la provisión matemática, es decir el valor actual de los pasivos -
- - - - El fin perseguido con esta técnica es la eliminación del riesgo de interés.
      - La técnica empleada consiste en casar los flujos de pasivos con flujos de activos: se busca que los flujos de caja del activo sean idénticos a los flujos del pasivo
      - implica estructurar los flujos de cupones y principal de los activos para hacerlos coincidir exactamente con las prestaciones de pasivo en cualquier circunstancia
      - FUNCIONAMIENTO
        
        • Requiere un análisis del timing y cuantía de los flujos de caja de activo y pasivo.
      - • Las principales características del casamiento de flujos son:
        
        Suficiencia en tiempo y cuantía de los flujos de cobro respecto de los flujos de pagos
        
        Proyección determinista (paramétrica) asumiendo que la cartera de activos se va a mantener hasta vencimiento
        
        Alta calidad de los activos financieros utilizados.
        
        Hipótesis fijas de reinversión en base a rendimiento de mercado más diferencial esperado
      - limitaciones
        
        Proyección simplista de la cartera de inversiones: .
        
        no considera las fluctuaciones de los activos (medición ineficiente de riesgo de mercado y de reinversión).
        
        no tiene en cuenta la volatilidad y las fluctuaciones de los activos en el mercado
        
        El CFM se basa en la idea de que los flujos de caja de los activos deben coincidir exactamente con los flujos de caja de los pasivos
        
        no mide de manera eficiente el riesgo de mercado y el riesgo de reinversión.
        
        opción implícita, lo que significa que los flujos de caja futuros pueden depender de eventos no predecibles en el momento de la inversión. El CFM no aborda de manera adecuada estos aspectos, lo que podría llevar a subestimar los riesgos
        
        Asunciones simplistas del comportamiento futuro de la cartera de asegurados
        
        Hipótesis "Best Estimate"
        
        "más probables" para el comportamiento futuro de la cartera de asegurados.
        
        Hipótesis "Nota Técnica":
        
        incorpora una evaluación más detallada y conservadora de la incertidumbre en los flujos futuros del pasivo. Esto implica considerar escenarios más adversos o una gama más amplia de suposiciones posibles,
      - Requisitos
        
        A: Los flujos de cobros y pagos deben coincidir perfectamente en tiempo y cuantía, o bien que aquéllos cobros sean anteriores en tiempo e iguales o superiores a los pagos en cuantía.
        
        B: El saldo financiero obtenido al final de cada mes, resultante de capitalizar al tipo de reinversión los cobros y los pagos diarios que se hayan producido en ese mes y en los anteriores, resulte positivo en todos y cada uno de los meses.
        A estos efectos, podrá utilizarse la simplificación de considerar que todos los pagos efectuados en cada mes lo han sido el día 15 del mismo y que todos los cobros efectuados en dicho mes lo han sido el último día del mismo.
        
        C. No resultando positivo alguno de los saldos mensuales calculados conforme a la letra anterior, el saldo negativo no supere el total de pagos correspondientes al mes en cuestión y a los dos precedentes. Además, el saldo negativo en cualquier 31 de diciembre de la operación no podrá superar el 12,5% de los pagos totales del año natural respectivo. A estos efectos, los saldos financieros negativos que se produzcan se capitalizarán al tipo de reinversión que corresponda en cada momento
        incrementado en un 50 por 100.
    - - Las estrategias de inmunización buscan la gestión de la cartera de inversión de tal manera que siempre se pueda hacer frente a los compromisos adquiridos en el pasivo en cada momento.
      - condiciones
        
        . El valor actual de los activos debe ser igual al valor actual de los pasivos. En la práctica esta condición se cumple cuando el valor de mercado del activo es igual al valor de mercado del pasivo
        
        La duración del activo es igual a la duración del pasivo, donde el concepto duración a utilizar es el de duración modificada
        
        duración modificada (porcentaje de cambio en precio ante un cambio en los tipos de interés) . Esto hace que la sensibilidad del precio a cambios en los tipos de interés sea la misma tanto para el activo como para el pasivo.
      - La gestión de carteras de activos y pasivos mediante inmunización consiste en crear un equilibrio entre el valor de mercado de los activos y de los pasivos ante cambios en los tipos de interés.
      - La técnica a emplear consiste en ajustar la duración de los activos y los pasivos de tal manera que se proteja al asegurador contra los cambios en los tipos de interés.
      - Esto se logra estructurando una cartera de tal forma que el impacto de un cambio de los tipos de interés sobre el valor de los pasivos quede neutralizado por el efecto del correspondiente cambio sobre el valor de los activos
      - • Requisitos:
        
        A: El valor actual de los flujos de cobro procedentes de las inversiones asignadas a la operación de seguro debe ser en todo momento igual o superior al valor actualizado de los flujos probables correspondientes a las obligaciones derivadas de los contratos, determinado a tipos de interés de mercado correspondientes al plazo de cada flujo.
        
        B:Las duraciones financieras de activos y pasivos calculadas a tipos de interés de mercado, no podrán diferir entre sí en más de un 20%.
        
        C: La sensibilidad, ante variaciones de tipos de interés, de los valores actuales de activos y pasivos deberá ser equivalente. A estos efectos deberá analizarse las variaciones que se produzcan en los valores actuales de activos y pasivos ante perturbaciones, de magnitud de cien puntos básicos, en los tipos de interés de la curva utilizada correspondientes a los plazos que se consideren más representativos.
      - El casamiento de una cartera activos y pasivos por duraciones puede ser perfecto en un momento dado, pero
        
        las duraciones pueden variar cuando los tipos de interés de mercado cambien. Generado una nueva situación donde la cartera de activos y pasivos no estén casadas.
        
        •Para resolver este problema, un asegurador puede gestionar también la convexidad de sus activos y pasivos. La convexidad mide la rapidez con la que reacciona la duración a cambios de los tipos de interés.
        
        •Casando tanto la convexidad como la duración de sus activos y pasivos, un asegurador cubre doblemente su riesgo de interés.
- - - - Duract > Durpas >Pérdida
        Duract < Durpas > Beneficio
    - - Duract > Durpas > Beneficio
        Duract < Durpas > Pérdida