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TÉCNICAS PARA ELABORAR EL PRESUPUESTO DE CAPITAL
DIFICULTADES POTENCIALES
Dependencia y exclusión mutua
Proyecto dependiente (o contingente)
Un proyecto cuya aceptación depende de la aprobación de uno o más de otros proyectos.
Proyecto independiente
Un proyecto cuya aceptación (o rechazo) no impide la aceptación de otros proyectos bajo consideración.
Proyectos mutuamente excluyentes
Proyectos cuya aceptación imposibilita la aprobación de uno o más de otros proyectos.
• Problemas de clasificación
Cuando dos o más propuestas de inversión son mutuamente excluyentes, de manera que debemos seleccionar sólo una.
Si los proyectos tienen una clasificación diferente al usar estos métodos.
El conflicto se debe a una de las siguientes tres diferencias en los proyectos o a una combinación de ellas:
Vida del proyecto: Los proyectos tienen vidas útiles diferentes.
Escala de inversión: Los costos de los proyectos difieren.
Patrón de flujos de efectivo: Los tiempos de los flujos de efectivo difieren. Por ejemplo, los flujos de efectivo de un proyecto aumentan con el tiempo mientras que los de otro disminuyen.
La clasificación de las propuestas con base en los métodos de TIR, VPN e IR puede dar resultados contradictorios.
Tasas internas de rendimiento múltiples
Sin embargo, algunos proyectos que podemos denominar no convencionales, incluyen varios cambios de signo.
Una condición necesaria, pero no suficiente, para que esto ocurra es que el flujo de efectivo cambie de signo más de una vez.
Por ejemplo, el patrón −, +, +, − revela dos cambios de signo, de menos a más y de más a menos.
En otras palabras, hay sólo un cambio de signo (de menos a más), que asegura una tasa interna de rendimiento única.
SUPERVISIÓN DE PROYECTOS: REVISIONES DE AVANCE Y POST-AUDITORÍAS
Por lo tanto, las compañías deben realizar revisiones de avance seguidas de post-auditorías para los proyectos grandes, los proyectos estratégicamente importantes sin importar el tamaño, y una muestra de los proyectos más pequeños.
Una supervisión continua es el siguiente paso necesario para ayudar a asegurar el éxito del proyecto.
El proceso de presupuesto de capital no debe terminar con la decisión de aceptar un proyecto.
EVALUACIÓN Y SELECCIÓN DE PROYECTOS: MÉTODOS ALTERNATIVOS
Periodo de recuperación
Periodo requerido para que los flujos de efectivo acumulados esperados de un proyecto de inversión sean iguales al flujo de salida de efectivo inicial.
Criterio de aceptación.
Si el periodo de recuperación calculado es menor que algún periodo de recuperación máximo aceptable, la propuesta se acepta; de lo contrario, se rechaza.
Si el periodo de recuperación requerido fuera de tres años, nuestro proyecto se aceptaría.
Tasa interna de rendimiento
El método de flujo de efectivo descontado nos permite captar las diferencias en los tiempos de los flujos de efectivo para varios proyectos durante el proceso de descuento.
Además, según el descuento elegido (o tasa de rendimiento mínimo aceptable), podemos también tomar en cuenta el riesgo del proyecto.
Tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos de efectivo netos futuros de un proyecto de inversión con el flujo de salida inicial del proyecto.
Valor presente neto
El método del valor presente neto es un enfoque de flujo de efectivo descontado para el presupuesto de capital.
El valor presente neto (VPN) de una inversión es el valor presente de los flujos de efectivo netos de una propuesta menos el flujo de salida inicial de esa propuesta.
Criterio de aceptación.
Si el valor presente neto de un proyecto de inversión es cero o más, el proyecto se acepta; en caso contrario, se rechaza.
Índice de rentabilidad
Criterio de aceptación.
Siempre que el índice de rentabilidad sea 1.00 o mayor, la inversión propuesta es aceptable.
Para cualquier proyecto dado, los métodos de valor presente neto y de índice de rentabilidad dan las mismas indicaciones de aceptación o rechazo.
El índice de rentabilidad (IR), o razón costo-beneficio, de un proyecto es la razón entre el valor presente de los flujos de efectivo netos futuros y el flujo de salida inicial.
