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(LIT) Análise de Viabilidade Econômica de Projetos de Investimentos -…
(LIT) Análise de Viabilidade Econômica de Projetos de Investimentos
Modulo 1
Tecnicas e Ferramentas
Exemplos de projetos de investimentos
Substituição de um equipamento
Aluguel, compra ou leasing de um ativo
Lancamento de um novo produto
Lançamento de uma campanha publicitaria
Passos
Decisões de Investimento: Para onde serão destin. os recursos?
Decisões de Financiamento: De onde serão obtidos os recursos? Credores, acionistas...?
Decisões de destinação de Resultados: O que fazer com os recursos gerados?
Investimento Inicial se torna um Fluxo de Caixa futuro; Maximiza a riqueza do acionista com foco no longo prazo
Valor do Dinheiro no Tempo
Lucro / Investimento = Retorno ou Rentabilidade
Qual o riscos? Qual a taxa de juros livre de risco?
Taxa Min. de Atratividade (TMA)
Taxa de Desconto
Retorno = TLR + Premio de Risco
E o Custo do Capital do Investidor
Payback
Perguntas essenciais
Qual o tempo necessario para recuperação do investimento?
Payback
Problemas:
Desconsidera o valor do dinheiro no tempo
Custo de oportunidade de utilização do investimento e liquidez
Desconsidera fluxos obtidos apos o payback
Desconsidera o valor residual de um ativo no fim do ciclo (exemplo de compra de caminhão)
Beneficios:
Simplicidade dp Metodo
Criterio de desempate (Projetos com menor payback, menor risco)
Payback Descontado
Qual o ganho monetario?
VPL
Qual a rentabilidade?
TIR
Investimento Inicial
Fluxo de Caixa
Taxa de Desconto
Valor terminal
Vamos Dialogar 1
Qual a relação do dinheiro no tempo x TMA?
M2. As Tecnicas de Avaliação de Investimentos e a tomada de decisão - Parte 2
Valor Presente Liquido (VPL)
Economicamente Viavel
VPL = 0
Arriscado, pois o erro do flx de Caixa nao ser como planejado pode ocorrer e afetar negativamente seu VPL
VPL > 0
N Econom. Viavel
VPL < 0
Pode ser aprovado se houver beneficios intangiveis relevantes
Aplicação não Gerador de Receita
VPL Negativo
Projeto gerador de Economias em Custos/Despesas
Investimento em tecnologia, que os gastos futuros sejam reduzidos
Taxa Interna de Retorno (TIR)
N Econom. Viavel
TIR < TMA
Economicamente Viavel
TIR > TMA
TIR = TMA
Arriscado, pois o erro do flx de Caixa nao ser como planejado pode ocorrer e afetar negativamente seu TIR
Taxa que força a VPL ser igual a zero
Não e necessario ter a TMA para obter a TIR. TMA e so para fins comparativos
Taxa intrinsica do projeto
Considera que o fluxo intermediarios serão reinvestidos a mesma taxa da TIR
Problemas:
Em casos de Flx Caixa negativo durante o periodo, a TIR pode não ser a melhor tecnica de avaliação. Opta-se pelo VPL.
TIR Modificada
Vamos Dialogar 2
Quais as vantagens e desvantagens dos métodos VPL e TIR para análise de projetos de investimento?
M3. Os fluxos de caixa e o custo de capital
Fluxo de Caixa sem o Projeto
Sunk Cost
Recursos gastos para buscar nas oportunidades de projetos
Não e considerado dentro do fluxo do projeto, mas sim no fluxo de caixa da empresa
Fluxo de Caixa Incremental (do Projeto)
Flx de Caixa adicional acima do Flx se não implementasse o projeto
Investimentos na Data Zero
Investimento em Ativos Fixos (Capex)
Investimentos em Giro
Prazo Medio de Estoque (PME)
Media de Dias do produto ficar em estoque ate ser vendido
Prazo Medio de Pgto (PMP)
Media de dias p/ pgto do Contas a Pagar
Prazo Medio de Recbto (PMR)
Media de Dias p/ Receber as dividas
Ciclo Operacional
Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro
Esse recursos podem vir dos socios ou do banco
Periodo entre o Prazo de Pgto dos Forn. e Prazo de Recbto dos clientes
Necess. de Invest. em Giro (NIG) ou Necess. de Cap. Giro (NCG)
Os recursos ficaram reinvestindo dentro do ciclo
Valor Residual ou Perpetuidade
Perpetuidade Constante:
= FC / TMA
Perpetuidade com Crescimento:
= FC / (TMA - g)
O ano final da Projeção do Fluxo de Caixa sera o ano 0 da Perpetuidade
Conceitos de custo de capital em avaliação de projetos
Custo do Capital = Taxa de Desconto = Custo de Oportunidade
Custo de Capital maior dificulta a aprovação de projetos. Quanto menor, melhor
Capital Proprio (Ke)
Mais arriscado, por isso socio exige um retorno maior
Capital de Terceiros Oneroso (Kd)
Custo da Divida e menor, pois tem beneficio fiscal
Custo Medio Ponderado do Capital (WACC)