Nueva arquitectura financiera internacional
Imperfecciones
Esencia de sistema financiero
comparte problemas similares que
Sistema a nivel nacional
Sistema local
característica global
relaciona estados soberanos
lo cual genera
complicaciones que no están presentes a escala local
amplifica los efectos de imperfecciones
asignación posiblemente
ineficiente del financiamiento
genera
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crisis
relacionada a
Liquidez
escasez en la cuenta de capitales
Liquidez
corrida contra la moneda
se la puede tratar a traves de
Implementacion de sistemas que
proporcionen fondos en casos especiales
políticas adecuadas por parte de los
agentes deudores
Solvencia
Imperfecciones comunes
que comparten
sistemas financieros nacionales
sistema
financiero internacional
son los siguientes
Descalce entre madurez de proyectos y
financiamiento
Políticas inadecuadas por parte del deudor
Comportamiento de manada e
imperfecciones de información
Exceso de exposición al riesgo por PUI
lo cual genera las siguientes consecuencias
crisis de liquidez
Aumenta la probabilidad de una crisis de
solvencia
Hace posible el contagio
a nivel global se
Amplifican
imperfecciones
que existen localmente
El contagio
puede ser más vigoroso a
nivel global
presencia de mayores grados de información asimétrica
interrelación
que general el comercio internacional
es aumentada por
La presencia de estados soberanos
Principales propuestas del sitema financiero internacional
Prevención de crisis
Corporación Internacional de Seguro de Depósitos
proposito
Proveer un seguro a
inversionistas internacionales ante la ocurrencia de repudios de deuda soberana
Caracteristicas
los países miembros pagan una prima
de seguro
El FMI establece niveles máximos de montos a asegurar para cada país
Los montos de deuda por encima de dicho límite no serían asegurados
Suprarregulador Global de Mercados e Instituciones Financieras y Agencia
de Rating
encargada de
Supervisar las actividades de
inversión y toma de posiciones de intermediarios financieros tradicionales y otros
participantes del mercado financiero
Armonizar requerimientos mínimos de
capital, contabilidad uniforme y monitoreo.
Kaufman
Plantea
La creación
de una agencia de evaluación de riesgo
Facilidad de Préstamos Limitados a través de una Ventanilla de Descuento
Se reformaria el FMI
El cual ofreceria
Una línea de crédito a una
tasa de interés con penalidad y sólo por periodos cortos
Esta estaria disponible solo para los miembros del FMI
Lo cual Obliga a sus miembros a
exigir a su banca a que mantenga montos significativos de capital y
emita deuda subordinada
Extender seguros de depósito a otros instrumentos
de deuda bancaria
imponer requerimientos de liquidez mínimos
permitir la
libre entrada a la banca nacional y extranjera
limitar ayuda fiscal a la banca
hacer que la banca ofrezca cuentas bancarias en moneda nacional y extranjera
exigir reservas bancarias adicionales si el régimen cambiario es fijo
exigir
que el gobierno siga ciertas prácticas de manejo de deuda
imponer
límites al endeudamiento de corto plazo
Fondo para Mercados Emergentes
destinada a
estabilizar un índice de precios de activos de economías emergentes
deberia estar preparado para
comprar bonos de
otras economías emergentes y así evitar el colapso de sus precios
Instrumentos de Cobertura y Seguro Contingentes
deberían colaborar en
identificar la base contingente contractual
del país y desarrollar el correspondiente instrumento contingente un estado
de naturaleza adverso predefinido
crear y regular un fondo de contingencia
para economías emergentes
diseñar un marco de política macroeconómica
consistente con este mecanismo de aseguramiento, y monitorear su ejecución
contribuiría
reducir la probabilidad de crisis de liquidez
prevenir
efectos manada e imperfecciones de información
Reducir también los problemas
derivados de políticas inadecuadas del deudor y la soberanía nacional
Adopción de estándares y códigos internacionales
es primordial
Para mejorar la capacidad institucional de todos los países y mejorar la evaluación
de riesgo de mercados financieros
ademas sirve para
beneficio para la transparencia y comparabilidad de datos, políticas e instituciones
reducir las asimetrías de información entre deudores soberanos
y acreedores
Mejor monitoreo de países por las IFIs
involucra
seguimiento más cercano de las economías individuales y los mercados
financieros internacionales
asistencia técnica a las reformas macroeconómicas
y estructurales
publicación de los informes de países preparados por las IFIs
Líneas de Crédito Contingentes
nuevo instrumento financiero en apoyo a países con buenos fundamentos
consiste en
seguro de liquidez o facilidad preventiva diseñada para países miembros del FMI
que cumplan con
no tener la necesidad de préstamos del FMI salvo para afrontar
un problema transitorio de contagio
una evaluación positiva de políticas y
avance hacia la adopción de estándares internacionalmente aceptados
Relaciones
constructivas con acreedores privados y progreso hacia la limitación de la
vulnerabilidad externa
Un programa macroeconómico y financiero satisfactorio
y el compromiso de ajustar políticas cuando sea necesario
Resolución de crisis
Tribunal de Bancarrota Internacional
tendría carácter internacional
estaría localizado en un
país neutral
estaría dotado de poder
para imponer los términos de arreglo entre
deudores y acreedores cuando no sean capaces de llegar a una reestructuración de forma voluntaria
Cuasi PUI Internacional
mecanismo de reestructuración financiera
se suspenden los pagos en moneda
extranjera al sector privado
se reestructura la deuda en un plazo de 3 meses
sobre un mínimo valor de reestructuración
el país entra en un acuerdo con el
PUI internacional
Condicionalidad endurecida de los préstamos de las IFIs
la existencia de presiones excepcionales sobre la cuenta de capitales
solvencia externa reflejada en un peso de deuda estimado como sostenible
buenas perspectivas de reacceso al mercado de capitales privados en un plazo
breve
acuerdo sobre un programa de ajuste vigoroso
tiene por objeto
reducir la toma de riesgo del PUI
internacional
Cláusulas de Acción Colectiva
orientada a
establecimiento de
cláusulas en contratos de deuda soberana al momento de su emisión
El objetivo
primordial es
evitar el bloqueo de un acuerdo de reestructuración por minorías pequeñas
de tenedores de bonos
Mecanismo de Reestructuración de Deuda Soberana
proveeria
un marco normativo para una reestructuración global de la deuda externa de un
país
tiene las siguientes caracteristicas
una determinada supermayoría de todos
los acreedores individuales de distintas emisiones de deuda soberana, que
serían obligatorios para todos los acreedores del país
con provisiones que
impiden acciones legales por acreedores que interrumpan el proceso de negociación
con participación de un foro de resolución de disputas
Mejor gobernabilidad del PUI Internacional
Banco Central Mundial
capacidad para
comprar los
instrumentos de los gobiernos miembros mediante operaciones de mercado abierto
supervisar bancos y otras instituciones financieras
establecer estándares
uniformes para endeudamiento
responder a un comité de gobernadores del
G-7 y 8 miembros rotantes de economías emergentes
Banco Central Internacional
principal rol
limitar los préstamos del FMI a préstamos de corto plazo
con objetivo de
minimizar la toma excesiva de riesgo y mejorar la gobernabilidad del
PUI internacional.
propuestas de cambio
aumentar la transparencia
mejorar accountability
reducir la
corrupción en países receptores de ayuda financiera
aumentar
significativamente la efectividad de los programas del FMI y bancos de desarrollo
Trío de Agencias Especializadas
una agencia de informa ción global (AIG),
facilidad financiera global contingente
una agencia de reestructuración
global
Mayor Independencia y Accountability del FMI
cambio de proceso de toma de decisiones
generando
independencia de los gobiernos
permitiendo
al directorio tomar compromisos más creíbles
Mejora del PUI Internacional
propone
aplicación de estándares y códigos internacionales
mejoras en transparencia
mayor información relevante de los países miembros
Evaluacion de las propuestas del FMI
Línea de Crédito Contingente del FMI
Su objetivo es
contribuir a proteger a las
economías emergentes con fundamentos económicos relativamente sólidos
la principal consideración es
La línea de crédito contingente ofrecida por el FMI podría ser insuficientemente líquida,
Mecanismos de reestructuración de deuda soberana
falta de mecanismos que permitan reestructurar deudas de manera
predecible y ordenada
existencia de varias imperfecciones en los mercados
el riesgo moral que puede llevar a
los deudores y acreedores a tomar riesgos excesivos
propone
Modificar los estatutos
del FMI para establecer un marco legal universal que facilite las reestructuraciones de deuda soberana
evaluacion de
el efecto que dichas cláusulas tengan sobre el costo de su
financiamiento externo