1822-1840: houve aumento do endividamento externo por conta dos custos do reconhecimento, da indenização paga à Portugal, das guerras do Imperador, da desorganização administrativa (dificuldade de arrecadação), da dependência das exportações (ouro em declínio), da instabilidade política (dificulta investimentos), dos tratados desiguais, da inflação monetária, e da crise econômica no geral (alimento para o anti-lusitanismo).