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LE FRAGILITA' DELLE UNIONI MONETARIE INCOMPLETE - Coggle Diagram
LE FRAGILITA' DELLE UNIONI MONETARIE INCOMPLETE
Le unioni monetarie incomplete sono accordi nei quali i paesi si vincolano a un certo tasso di cambio ma ogni paese mantiene la propria politica di bilancio (fragilità)
falliscono
lo stock di riserve in valute estere è limitato
per un problema di credibilità
Modelli di prima generazione: uscire dall'UM effettuando svalutazione
Modelli di seconda generazione: relazione costi-benefici non è fissa e dipende dalle aspettative
3 casi
shock forte. benefici>costi, svalutazione
shock intermedio: 2 possibili equilibri
N: costi>benefici
D: benefici>costi
shock debole: costi>benefici, no svalutazione
Shock di solvibilità
crisi del debito
shock forte: taglio del valore del debito
shock intermedio: rischio di default ma evitato con aiuti internazionali
shock debole: shock di finanza pubblica basso
Il problema del paese N-ESIMO in un sistema di cambi fissi
tasso di svalutazione atteso
soluzione
asimmetrica
simmetrica
Il sistema monetario europeo (SME): sistema asimmetrico in cui germania fungeva da leader
era un accordo per il mantenimento di una parità di cambio prefissata che poteva oscillare entro una fluttuazione del +/-25% avendo a riferimento una unità di conto comune (ECU), determinata in rapporto al valore medio dei cambi del paniere delle divise dei paesi aderenti.
preceduto dal serpente monetario europeo, un sistema che cercava di limitare le politiche di cambio perchè queste avevano costi
Crisi dello SME (1992)
3 paesi, Germania, Italia e UK andavano in direzioni opposte
Currency board
assetto istituzionale
un paese ancora il suo tasso di cambio ad una moneta e garantisce la sua convertibilità nella moneta al tasso stabilito
il paese si impegna a mantenere il tasso di cambio fisso
caratteri
obiettivo di ridurre l'inflazione
BC non può attuare nessuna politica
rinuncia ad avere propria politica monetaria
paesi in via di sviluppo
Il caso dell'Argentina
Grexit
The Italian Lira
grande svalutazione nel 1992
4 periodi
2: stabilità
3: 2 svalutazioni e successiva ripresa
4: apprezzamento e divieto dell'utilizzo del tasso di cambio
1: progressiva svalutazione
non esiste forte relazione tra PIL, occupazione e inflazione