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Catherine Wood 5月號 未來的風險是通縮而非通膨 - Coggle Diagram
Catherine Wood 5月號
未來的風險是通縮而非通膨
許多投資人去年底及今年初增加投資分配到創新策略(5大領域:DNA測序'機器人'儲能'AI及區塊鍊,已孕育20~30年,已觸碰到Escape Velocity,還可享有5~10年成長),儘管市場已在高點
疫情永久改變消費者行為,標的公司在過去3個月的獲利預測仍未改變,但他們的股價已下降30~40%
過去3個月,資本市場從成長股轉入價值股原因:(預期6個月內反轉)
V型反轉下,景氣循環股短暫OutPacing, 早期階段公司的強勁持續成長
金融(56.17%及26.77%)及能源產業(去年漲77.67%;截至今年漲39.06%)最大受益者(5年內會大幅反轉)
景氣循環股獲利加速,推升通膨及利率上升預期,縮短Duration和增加折現率
去年底市場預期不景氣延長,採取出清存貨,降低資本支出
全世界政府政策做多,刺激儲蓄及消費
廠商在低存貨及低資本支出下,為了追上需求,可能產生3倍超額下單for 耐久財及非耐久財
疫苗普及後,抑制後對Serice需求才會滿足
去年耐久財及非耐久財佔消費41%(正常1/3)
預期未來會掉到30%以下(轉更多到Service)
商品價格預期大幅下跌
10年期TB Yield<1.74% on 3/31
2021似曾相識2006
2006
美5大金融管理單位發出警告
油價double 140 in 2008 from 60 in 2006
10年TB Yield 掉到3.31% in 2008早期 from 5.29% in 2007
2021
油價漲3倍 到63 from <20 in 2020/4
10年TB Yield 漲到1.74% from 0.91% on 1/4(從不曾在極短時間漲幅如此大
FED移除關於TB對銀行資本適足率的適用,使銀行用T Bill取化T Bond
6周後(5/15)跌回到1.61%
銅和原木漲16.7%及55.2%
通貨緊縮及成長機會有限前題下
不好的公司
迎合風險趨避股東,增加短期獲利/股利
買回庫藏股
增加短期獲利
增加現金股利
減少資本支出
產品及服務老化
降價去化產品
應付增加的債務
伴隨資金轉向服務,結果慘
好的公司
犧牲短期利潤,投資AI
AI訓練成本每年降低68%
5大創新平台:伴隨AI相關技術的基因定序,能源儲存, 機器人, 人工智慧及區塊鏈;14項技術:深度學習, 虛擬技術,電動車,自駕技術,癌症篩檢,細胞治療,基因科學,3D列印,雲端運算,大數據,比特幣,數位錢包,無人機及航太會促使成本降低,進而展現在售價上,進而推昇需求