Please enable JavaScript.
Coggle requires JavaScript to display documents.
rahoituspäätökset - Coggle Diagram
rahoituspäätökset
omien osakkeiden takaisinostot
yhdysvalloissa nykyään suositumpi voitonjakotapa kuin osingot
kasvattaa osakekohtaista osinkoa kun osakkeet mitätöidään
miksi arvostetaan?
uskotaan sisäpiirin näkevän yrityksen aliarvostettuna kun ostetaan
maksetaan usein kun ylisuuri kassa
voidaan
pitää
mitätöidä
vähentää osakkeiden määrää
luovuttaa
palkitseminen
pääomarakenne
vipu
pääoman tuoton lisääminen vieraan pääoman avulla
1.jos kokonaispääoman tuotto ylittää vieraan pääoman kustannuksen
oman pääomantuotto kasvaa
oman pääoman kustannus voidaan määrittää CAPM
2.muuten oman pääoman tuotto laskee
omaan pääomaan liitty suurempi riski kun lisätään velkaa
riskin kantaa osakkeenomistajat
vieraan pääoman kustannus voidaan määrittää luottoriskipreemion avulla
WACC
laskee pääoman kustannuksen
kun verot vähennyskelpoisia
pääoman arvoina D ja E tulisi käyttää markkina-arvoja ei kirja-arvoja
optimaalinen pääomarakenne saadaan kun WACC on pienimmillään
koska alhainen pääoman kustannus nostaa yrityksen arvoa
voiko yritys valita sellaisen pääomarakenteen, jossa se on matala
ajatellaan kitkatonta maailmaa
ei veroja
ei konkurssikustannuksia
velan määrä ei vaikuta johdon kannustimiin
Millerin mukaan kitkattomassa maailmassa pääomarakenteella ei ole vaikutusta yrityksen arvoon
arvoa voidaan luoda vain taseen vasemman puolen eli investointipäätöksillä
EI rahoituspäätöksillä
koska sijoittajat voivat tehdä pääomapäätökset itse
osingot
jos yrityksellä velkaa voi se maksaa enemmän osinkoa kuin yritys jolla ei ole velkaa
koska osakkeita vähemmän
joten tuloksen jakaja on pienempi
kun maksetaan koko tulos osinkoina
jos liiketulos kattaa korkokulut
sijoittaja voi toteuttaa tämän myös itse velalla
olisiko sijoittajat enemmän kiinnostuneita, jos velkaantumisaste olisi eri
voit myös itse ottaa velkaa eli yrityksen ei tarvitse tehdä mitään
saat saman lopputuloksen eli tuoton
sijoittaja eivät siis ole valmiita maksamaan samanlaisissa yrityksissä siitä minkä he voivat tehdä itse
optimaalinen pääomarakenne
vieras pääoma vähempi riksisempi ja siksi halvempaa
virheellistä kuvitella, että kannattaisi siksi ottaa vain velkaa
mutta oman pääoman kustannus ei ole riippumaton velkaantumisasteesta
velkaantuminen nostaa oman pääoman kustannusta
mitä enemmän velkaa yrityksellä sitä suurempaa tuottoa sijoittaja vaatii omalle pääomalle
WACC pysyy siis samana muutoksista huolimatta
oman pääoman tuottovaatimus
otetaan verot huomioon
velkaantumisella verosuoja, koska korot voi vähentää verotuksesssa
oman pääoman tuottovaatimus:
WACC laskee, kun enemmän velkaa
mutta edelleen liikaa oletuksia
otetaan konkurssikustannukset huomioon
jos liikaa velkaa rahoitusriski nousee
velan korko kalliimpaa
koska oman ja vieraan pääoman rahoittajat tajuavat riskien nousseen
jos 25% kovenanttiehto rikkoutuu tulee velasta kalliimpaa
riiippuu yrityksen toimialasta
osingot
osinkopolitiikka
passiivinen
osinkoa maksetaan markkinatilanteesta riippumatta
sopii syklisille teollisuusyrityksille
aktiivinen
maksetaan tilikauden tuloksen mukaan
suuret yritykset maksavat keskimäärin enemmän osinkoja
osinkojen määrällä ei vaikutusta yriyksen arvoon
kakku pysyy samankokoisena
modigliani ja miller
koska markkina-arvo pienenee osingon verran
jos sijoittaja tarvitsee käteistä mutta osinkoa ei jaeta voi sijoittaja myydä osakkeita
miksi maksetaan?
säätiöt ja piensijoittajat tykkäävät
säätiöt eivät voi jakaa apurahoja voittovaroista, joten osingot tärkeitä
piensijoittajien hankala myydä pieniä määriä osakkeita transaktiokustannusten takia
reilut osingot viestii sisäpiirin uskosta yritykseen
agenttiongelmat
"ilmainen pääoma"
johtaa kannattamattomiin investointeihin
osingonmaksu
täsmäytyspäivä t+2 ostohetkestä
