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La Mondialisation financière - Coggle Diagram
La Mondialisation financière
Introduction
Définition de la finance : ensemble des activités de services pour l’allocation des capitaux
Rôle central des banques, marchés financiers et bourses
Contexte historique : montée en puissance de la finance internationale depuis les années 1980 et transformation du capitalisme
Problématiques
Efficience des marchés financiers (effet mimétique, absence de valeur intrinsèque – référence à Keynes « concours de beauté »)
Risques de dérégulation (multiplication des crises financières, ex. crise de 2008)
Régulation vs. dérégulation (institutions “too big to fail”, rôle des banques centrales)
Chiffres clés
Produits dérivés : 1,5 million de milliards de $
Marché des changes : plus de 6 600 milliards de $/jour
Actifs financiers mondiaux : environ 500 000 milliards de $ en 2021
I. La marche à la globalisation financière
Processus historique et remises en cause post-crise des années 1930
Origines anciennes
Moyen-Âge : Lettre de change et premières banques (essor des échanges entre Méditerranées)
XVIe siècle : La dette publique comme moteur (financement des guerres)
XVIIe siècle : Création de la Banque d’Angleterre (gestion de la dette et émission monétaire)
XIXe siècle
Développement de la finance privée et industrialisation
Apparition des sociétés par actions et des bourses (ex. création du Dow Jones en 1896)
Frénésie spéculative et concentration industrielle
Impact de la Première Guerre mondiale
Désintégration des marchés internationaux (retrait des capitaux, fin de l’étalon-or)
Réorganisation post-guerre
Bretton Woods : mise en place d’un système de taux fixes
Régulations nationales (Glass-Steagall, New Deal, nationalisation des banques centrales)
Crise des années 1970-1980 : Passage d’une économie d’endettement à une économie de marché
Limitations du financement bancaire traditionnel
Inflation due aux politiques keynésiennes et excès de création monétaire
Crise du dollar et fin du système de Bretton Woods
Libéralisation des marchés financiers
Déréglementation : levée des restrictions sur la circulation des capitaux et sur les taux d’intérêt
Décloisonnement : suppression des barrières entre marchés (actions, obligations, change)
Désintermédiation : accès direct aux marchés sans passer par une banque
Dématérialisation : informatique, trading électronique et trading haute fréquence
Conséquences
Essor des produits dérivés (swaps, futures, Credit Default Swaps)
Développement du trading haute fréquence (THF)
Émergence du « shadow banking » (intermédiation financière non bancaire)
Globalisation et complexification des marchés financiers
Expansion des marchés
Marché boursier : capitalisations record (ex. NYSE, Nasdaq)
Marché obligataire : financement de la dette publique et privée
Marché des changes : transactions massives et forte spéculation
Innovations financières
Ingénierie du risque : titrisation, produits dérivés complexes, trading algorithmique
Flux internationaux
Investissements Directs Étrangers (IDE)
Fusions-acquisitions et expansion des FMN
Rôle des paradis fiscaux dans l’optimisation fiscale et l’évasion
Exemple concret : Attaque spéculative de George Soros contre la livre sterling (1992)
II. Avec la globalisation financière s’ouvre un nouvel âge du capitalisme
Transformation des acteurs financiers
Les banques
Passage des banques traditionnelles à des banques universelles (banque, assurance, gestion de titres)
Rôle accru dans le financement des investissements et de la dette
Les investisseurs institutionnels
Fonds de pension, compagnies d’assurance, OPCVM
Domination dans les transactions (80% des opérations)
Émergence des hedge funds et du trading haute fréquence
Intervention des banques centrales
Création de fonds souverains et rôle dans la stabilisation des marchés (crises 2008, Covid-19)
Redéfinition des hiérarchies de puissance mondiale
Concentration géographique des places financières dans la Triade (Amérique du Nord, Europe, Asie)
Concurrence entre centres financiers
Exemples : New York, Londres, Tokyo, Francfort
Urbanisme financier : gratte-ciel, quartiers d’affaires, symboles de modernité
Impact des acteurs numériques et des GAFAM sur la finance mondiale
Domination du secteur numérique et influence sur les marchés
Triomphe et limites du capitalisme financier
Apports positifs
Liquidité accrue et baisse des coûts de transaction
Financement de la croissance économique (entreprises, innovation, infrastructures)
Développement de l’actionnariat populaire (privatisations, capitalisme de masse)
Innovations dans la gestion des risques
Produits à terme et couverture des risques (titrisation, marchés à terme)
Critiques et dérives
Multiplication des crises financières
Découplage entre valorisation financière et économie réelle
Priorisation du court terme au détriment du long terme
III. Le Processus de Découplage : Entre Finance et Économie Réelle
Le découplage économique
Définition : désynchronisation entre la croissance financière (valorisation des actifs) et l’économie réelle (PIB, emploi, productivité)
Facteurs contributifs
Financement excessif de la spéculation au détriment de l’investissement productif
Détournement des profits vers des actifs financiers
Croissance de la financiarisation dans l’économie
Indicateurs
Indice de Shiller (CAPE Ratio) : surévaluation par rapport aux bénéfices réels
Études d’Arcand et al. : lien entre excès de crédit et ralentissement de la croissance
Conséquences
Faible corrélation entre valorisation financière et performance économique réelle
Augmentation des inégalités et instabilité macroéconomique
Le paradoxe de la tranquillité
Concept de Hyman Minsky
Périodes de stabilité apparente incitent à une prise de risque excessive
Accumulation latente des risques pouvant déclencher une crise majeure
Illustration : accumulation des produits dérivés et de l’endettement avant la crise des subprimes
Concentration des richesses et rôle des paradis fiscaux
Concentration de la richesse
Une part significative des fortunes privées concentrée dans les actifs financiers
10% du PIB mondial détenu offshore par les 0,1% les plus riches
Rôle des paradis fiscaux
Facilitation de l’évasion fiscale et fuite des capitaux
Réduction des ressources fiscales des États (ex. : manque à gagner de 21 milliards d’euros en France)
Conséquences sociales et économiques
Creusement des inégalités
Limitation des investissements publics et des politiques sociales
L’après-2008 : Régulation, lobbying et limites des réformes
Réponses réglementaires
Renforcement des normes prudentielles (ex. Bâle III)
Initiatives internationales (OCDE, FMI) pour identifier et contrôler les paradis fiscaux
Tentatives de régulation pour limiter les excès de la spéculation
Pressions des lobbies bancaires
Influence sur l’élaboration et l’application des réformes
Persistance de failles réglementaires malgré les crises
Perspectives futures
Nécessité d’un cadre réglementaire plus strict et coordonné
Défis posés par la mondialisation des flux financiers et la dématérialisation des actifs
Conclusion
Bilan des mutations financières et de la globalisation
Dilemmes : attractivité économique vs. régulation et transparence
Perspectives futures
Enjeux d’inégalités et de stabilité économique
Nécessité d’une régulation plus efficace dans un contexte mondialisé