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三元配置基金系列指数：股债配置+打新增强 - Coggle Diagram
三元配置基金系列指数：股债配置+打新增强
三元配置基金筛选的基础框架
基于报价入围率指标衡量机构研究定价能力
从公募基金管理公司的角度，统计跟踪其旗下全部产品的报价入围情况。时间维度上分别统计当季和注册制实施以来的情况，板块维度上分别统计“双创板”和A股。使用“自下而上”加总的方式，例如基金公司A旗下基金a打中新股aa则记为一次有效报价，将一段时间区间内基金a打中全部新股的次数加总，再将A旗下全部基金的打中次数加总，即得到基金公司A的有效报价次数。
基于估算打新收益指标衡量打新增厚收益的能力
结合公募基金实时申报数据，动态调整基金规模，跟踪估算打新收益。根据新股的网下初步配售结果公告，整理各只基金的打新明细数据，基于新股申报规模数据、前后季度的平均规模数据对公募基金规模进行动态调整，实现打新收益的估算。
基于信息比率指标衡量股债配置能力
根据基金季报披露的股票仓位、债券仓位，模拟出基金对应的业绩基准，其中股票端使用中证800指数、债券端使用中证综合债指数。根据基金的复权单位净值、模拟业绩基准计算年化超额收益和年化跟踪误差，最终得到基金在考察区间内的信息比率。根据信息比率指标，筛选出股债配置能力相对较强的基金。
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指数编制背景：聚焦打新能力，获取绝对收益
资管新规要求叠加无风险收益下行环境，传统稳健型产品收益不断走低。同时权益市场处于高波动状态，投资者对绝对收益类产品的需求不断增加。注册制改革带动打新收益上行，打新成为绝对收益类产品的重要来源之一。此外，尽管“询价新规”后打新收益明显下滑，但仍值得绝对收益策略产品的关注。
股票、债券、新股，三元资产配置获取绝对收益。我们希望在具备一定股债配置能力的基金中选取打新能力较强的基金，以期在股债配置的基础上叠加打新增强、获取绝对收益。此外预计“询价新规”后打新市场将走向优胜劣汰，报价行为监管更加严格，研究能力、定价能力变得更为重要，因此配置打新能力突出的公募基金也是相对更优的选择。
三元配置基金系列指数业绩表现稳健，且跑赢基准
三元配置基金综合指数年化收益7.1%、夏普比率1.3，显著超越业绩基准。2020.1.23-2022.6.2，CIS三元配置基金综合指数年化收益7.1、夏普比率1.31、卡玛比率0.96；CIS三元配置基金综合E指数年化收益7.2%、夏普比率1.32、卡玛比率0.99.CIS三元配置基金综合指数表现优于同期业绩基准，年化超额收益约3.1%。
三类三元配置基金细分指数也跑赢相应基准
CIS平衡三元配置基金指数年化收益7%、夏普比率1.28、卡玛比率0.91；CIS平衡三元配置基金E指数年化收益7.1%、夏普比率1.29、卡玛比率0.95。CIS平衡三元配置基金指数表现优于同期业绩基准，年化超额收益约3.1%。
CIS稳健三元配置基金指数年化收益5.8%、夏普比率1.42、卡玛比率1.2；CIS稳健三元配置基金E指数年化收益5.8%、夏普比率1.39、卡玛比率1.17。CIS稳健三元配置基金指数表现优于同期业绩基准，年华超额收益约1.8%。
CIS积极三元配置基金指数年化收益7.4%、夏普比率0.98、卡玛比率0.68；CIS积极三元配置基金E指数年化收益7.6%、夏普比率1.04、卡玛比率0.75。CIS积极三元配置基金指数表现优于同期业绩基准，年化超额收益约3.7%。
三元配置基金系列指数编制原理
三元配置基金系列指数是在具备一定股债配置能力的混合型基金中，选取打新能力较强的基金，以反映股票、债券、新股三元配置能力较强的基金的整体表现。除三元配置基金综合指数外，进一步细分为积极三元配置基金指数、平衡三元配置基金指数、稳健三元配置基金指数，分别对应30%-40%、20%-30%、10%-20%的权益仓位中枢。该系列指数为全收益指数，除采用基金规模加权的方式外，还编制了对应的等权指数。综合考虑指数成分调整的及时性和调仓成本，指数每季度定期调整一次，时间为每年1/4/7/10月的第16个交易日。