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成长风格基金指数：成长逐鹿，狂沙淘金 - Coggle Diagram
成长风格基金指数：成长逐鹿，狂沙淘金
成长型风格基金指数编制原理
成长型风格基金指数较市场常见指数具有较优的风险收益特征。观测期内成长型风格基金等权指数较中证偏股型基金指数、Wind成长型风格基金指数和中证500等市场指数表现出更好的业绩，更优的风险调整后收益。近三年出现了较多的超大规模的成长型风格基金，其收益表现对规模加权指数的影响非常显著，所以在具体应用中建议选取等权指数作为研究的主要对象。
成长型风格基金指数在成长占优年份中领先显著。在成长占优的年份里，CIS成长风格基金指数E优势显著。从年度视角来观察成长型风格基金的相对表现可以发现，成长型风格基金在历史行情较好的年份里超额收益显著，如2015、2019-2020年，而在转熊的年份中，如2018年、2022年前5个月，成长型风格基金相对中证偏股型基金指数和Wind成长风格基金指数弱于中证偏股型基金指数，与Wind成长风格型基金指数相当。除2016年和2021年外，成长型风格基金每年均跑赢中证500指数，部分年度的超额收益超20%。
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成长型风格基金定位与核心池
考虑到产品的定位为构建兼具β和α的成长型风格基金，进一步从定位出的全市场成长型风格基金和成长型行业主题基金（科技、制造、医药和消费）中筛选出业绩表现优秀且具有较好风险控制能力的基金，考虑到基金经理投资管理的一致性，从2年期和3年期产品2个维度对全市场成长型风格主题基金考察，行业主题基金仅进行2年维度考察，以三者的并集作为最终成长型风格核心池。
不同类型的行业主题基金的数量和业绩差异较大，在纳入核心池时，按照科技与制造、医药与消费两组分别考察，并对每一组基金数量进行约束，每组纳入比例不高于当期成长型风格基金核心池的15%。核心池重点考察基金经理投资年限、管理本产品的年限、风险调整后收益、回撤控制能力及季度胜率等指标。
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成长型风格基金精选组合
成长型基金精选组合回测
利用综合选基因子构建成长型风格基金精选组合，流程如下：（1）调仓时点：每年季度后第一个交易日；（2）回测时长：2014.5.5至今；（3）基金样本空间：CIS成长风格基金指数中的基金；（4）筛选步骤：在定期调仓时点计算样本空间内基金的综合选基因子值，筛选因子得分最高的10只基金，同一基金经理仅选取其得分最高的产品，并按照等权构建成长风格基金精选组合。
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本期成长型风格基金精选组合
工银瑞信优质精选 胡志利
招商制造业转型A 王景
工银瑞信新趋势A 何肖颉
华商新常态 吴昊
建信鑫利 陶灿
华夏兴华A 阳琨
上投摩根智选30 李德辉
万家成长优选A 李文宾
长城环保主题 廖瀚博
新华优选成长 栾超
构建综合选基因子
将2年年化夏普比率因子和索提诺比率因子等权合成风险调整后收益因子，把1年和2年的波动率和最大回撤等权合成风险因子，然后与季度战胜率构建出综合选基因子，经实验测试，综合选基因子对成长型风格基金未来3个月收益率具有良好的显著性、有效性和单调性。
结论与投资建议
最后在CIS成长风格基金指数中优中选优，基于有效因子生成成长型风格基金的综合选基因子，构建出季度频率调仓的精选组合。从回测效果看，成长型基金精选组合历史业绩表现稳定，年化收益率为15.8%，年化夏普比率0.66，大幅跑赢基准CIS成长风格基金指数和市场重要指数，风险指标同样占优，从年度维度看，成长风格基金精选组合较多年份跑赢市场主要基金指数和宽基指数，精选组合适应不同类型的年份。
从指数表现看，CIS成长风格基金等权指数自基日至今，累计收益率149.7%，年化收益率12.2%，相对中证800的季度胜率为58.1%，均高于同期中证偏股型基金指数、Wind成长型风格基金指数和中证500指数，具有良好的收益和业绩稳定性表现；波动率、最大回撤等风险指标高于中证偏股型基金指数、Wind成长型风格基金指数，年化夏普比率、卡玛比率、索提诺比率等风险调整后收益指标均优于同期的市场指数。此外，指数在成长占优年份中领先明显。
成长型风格基金是市场中一类非常重要的基金品种，从数千只主动权益型基金中定位出主要投资国内A股市场的成长型风格基金，并构建CIS成长风格基金指数和CIS成长风格基金等权指数，实现成长风格β的跟踪和具有α属性的成长型基金的挖掘，通过成长型风格基金指数为投资者在寻找成长型基金时缩小范围，也为其研究成长型风格基金时提供基准参考，但由于基金规模是影响业绩的重要因素，在实务中建议以CIS成长风格基金等权指数作为业绩比较基准。
成长型风格基金指数编制背景和目的
国内公募基金行业迎来10年的黄金发展期，主动权益型基金数量增长了10余倍，从2012年末的506只增长到2022Q1的6098只，规模也出现快速增长，但主动权益型基金每年的业绩表现和波动差异巨大，基金业绩的差异一方面来源于基金经理投资能力的不同，另一方面源于基础市场的风格，而定位出基金的风格对于理解基金的业绩表现和波动具有非常重要的意义，也是从数千只基金产品中优选基金或基金经理的基础。
构建兼具β和α的成长型风格基金指数。定位出全市场的成长型风格基金，同时纳入偏成长风格的行业主题基金，并根据有效选基因子筛选构建出成长型风格基金指数，为投资者实现：（1）跟踪成长风格的β；（2）筛选具有持续α的成长型基金或基金经理；（3）作为成长型风格基金产品研究和对比的基准‘；（4）优中选优，构建成长型精选组合