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LA DÉCADA DE 1990: LA MOVILIDAD DEL CAPITAL Y SUS CONSECUENCIAS, El…

- - - - El PIB de Estados Unidos, Canadá y Reino Unido decreció en 1991
      - Las consecuencias de la unificación alemana eran imprevisibles.
      - La burbuja económica se pinchaba.
      - El primer acuerdo Brady se firmó en febrero de 1990 con consecuencias inciertas.
- - - - El sistema monetario internacional padeció de 3 revoluciones
        
        internacionalización
        
        aumento de la corriente neta de capitales
        
        innovación
        
        posibilitaron el desarrollo de nuevos instrumentos financieros y un conocimiento mejor y más veloz de los mercados extranjeros.
        
        "Ingeniería financiera"
        
        regulación
  - - - Se produjo en otros países industriales, con excepción de Japón debido a su caída.
- - - - aumentan la gama de productos financieros
      - alientan de maneras más precisas de comprender, cuantificar y gestionar el riesgo financiero.
      - es una transacción -swap, operación a término, futuro, opción o combinación de estos contratos-que deriva de un activo subyacente
        
        permiten cubrir riesgos y cambiar instrumentos
        
        trocar activos o pasivos denominados en distintas monedas o con tasa de interés variable con tasa de interés fija
      - son negociados tanto en bolsas como en mercados extrabursátiles
        
        Swapción: opción para entrar en un contrato de swap, para intercambiar una serie de pagos periódicos con una contraparte.
        
        Tope: contrato entre un acreedor y un prestamista en el cual se garantiza aquel que no deberá pagar un interés superior a la tasa máxima.
        
        Científicos en cohetería: especialistas que crean las medidas y técnicas de gestión de riesgo.
        
        La especulación con estos instrumentos ha provocado pérdidas espectaculares, de manera que se intenta reforzar la reglamentación y supervisión de las transacciones, ya que éstos pueden afectar el sistema.
- - - - bonos internacionales
      - acciones e instrumentos de deuda a corto plazo
      - préstamos bancarios netos
    - - Casi el 45% del flujo total neto de 1996 fue al este de Asia y el 30% a América Latina.
        
        El mayor destinatario individual en 1992-96 fue China, parte del flujo consistió en el regreso de capital local.
        
        El flujo era concentrado por 12 países los cuales recibieron el 72,5% en 1996,
- - - - pareció poner fin a la crisis de la deuda de los 80
    - - capital en cartera
    - - La tasa promedio de inflación en América latina cayó bruscamente, sobre todo porque Argentina y Brasil eliminaron la hiperinflación
        
        al mismo tiempo la liberación de los mercados financieros nacionales facilitó el ingreso de inversiones.
      - Los llamados “tigres” crecieron en los años 60 y 70, caracterizando las regiones por las altas tasas de crecimiento basado en grandes inversiones y ahorro
        
        inflación relativamente baja
        
        crecimiento compartido en una distribución bastante equitativa de los ingresos
      - Chile indicó el camino debido a que se convirtió en un “modelo”
      - El efecto de contagio pudo haber alentado flujos hacia los vecinos menores de los destinatarios más conspicuos de capital extranjero.
      - Ampliación significativa de la base inversora con una participación más activa de grandes inversores institucionales para proveer financiación a una gama más amplia de países en desarrollo.
    - - tendencia localista
- - - - principalmente en Asia y América Latina
        
        México y Malasia aplicaron controles cuantitativos a los tipos de ingresos de capital, los vacíos externos de los bancos o las ventas de valores en el exterior.
        
        Chile y Colombia, aplicaron medidas impositivas para desalentar los ingresos juntamente con requisitos de reserva sobre los pasivos externos.
        
        Brasil impuso un impuesto (impuesto Tobin) sobre ciertos tipos de transacciones bancarias
    - - El crecimiento del PBI aumentó de 4.1% en 1990 al 6.4% en 1996.
      - En occidente los países en desarrollo tuvieron un crecimiento del 1.1% de 1990 al 5% de 1994.
    - - que los ingresos de capital provocaban inflación y una apreciación real de los tipos de cambio
      - los déficit en cuenta corriente en sostenibles y los sistemas bancarios se verían vulnerados a una crisis
    - - para impedir o limitar los aumentos de las reservas bancarias, así como la expansión bancaria y crediticia
        
        Uno de los problemas de la intervención esterilizada es que tiende a mantener o elevar las tasas de interés internas, lo cual atrae más capital.
      - presentada en los países receptores de grandes montos de capital
    - - Varios países liberalizaron importaciones y la salida de capitales locales.
    - - Cantidades significativas de los capitales que ingresaron a los mercados emergentes lo hicieron a través de los sistemas bancarios.
        
        El resultado de ello fue que era un riesgo crediticio potencial y un riesgo cambiario.
- - - - La tasa se mantuvo estable desde mediados de 1992 hasta principios de 1994.
  - - - Medida necesaria para contrarrestar (es decir, esterilizar) la caída de las reservas internacionales.
      - El tipo de cambio nominal se devalúa, pero la tasa efectiva real se apreció a medida que la inflación excedía la tasa de depreciación del tipo nominal.
  - - - En diciembre, a medida que el banco de México perdía reservas, redujo la banda cambiaria más del 13%, de 3.47 a 4 pesos el dólar.
  - - - Los Inversores extranjeros retiraron los fondos de México.
      - A principios de 1995, a medida que el valor cambiario del peso caía rápidamente, el presidente Zedillo anunció un nuevo pacto para enfrentar el problema .
        
        Revirtió en parte de la depreciación y evitó una espiral de salarios y precios.
        
        El programa tuvo el apoyo de un crédito de 18,000 millones de dólares provisto por Estados Unidos, Canadá y el BAI actuando en nombre de bancos centrales europeos
        
        El crédito resultó insuficiente.
        
        El Fondo Monetario Internacional otorgó un crédito que equivalía 688% de la cuota de México, una cifra sin precedentes.
        
        El peso se apreció brevemente en enero y principios de febrero tres del anuncio del paquete financiero.
        
        Pero se depreció hasta llegar a nuevo récord de 7.45 por dólar.
  - - - Destinado a revertir en parte la depreciación e impedir que está desencadenar un espiral de salarios y precios.
        
        La producción bajó en todos los trimestres de 1995.
        
        El déficit de cuenta corriente desapareció a principios de 1996.
    - - Sus reservas superaban el nivel de precrisis.
- - - - Los precios de las acciones cayeron alrededor del 40% y perdió la mitad de sus reservas en divisas.
      - Inversores asustados retiraron sus fondos de los bancos, perdiendo el 18% de sus depósitos.
      - En Argentina el país entró en recesión, mientras que, en Brasil, los precios de las acciones cayeron significativamente.
  - - - India, Indonesia, Hong Kong, Corea, Malasia, Filipinas y Tailandia
      - Los flujos en cartera constituyeron menos de la cuarta parte de los flujos totales netos.
- - - - Durante 1994 se ocultaron los datos sobre el nivel de las reservas.
  - - - El FMI se convertiría en un prestamista de último recurso más eficaz.
  - - - La preocupación de que la disponibilidad de un mecanismo nuevo tentará a los países a aplicar políticas arriesgadas, ya que el FMI los sacaría del atolladero si las cosas iban mal.
- - - - Sus reservas en divisas casi se cuadruplicaron entre finales de 1989 y fines de 1996.
    - - En 1997, la apreciación del dólar obligó al baht a aumentar frente al yen
        
        se había producido un boom inmobiliario, y muchos bancos e instituciones financieras cargaban con préstamos no redituables y deudas en monedas extranjeras.
    - - El 2 de julio, se desvinculó el baht y se le permitió lo que las autoridades llamaron una flotación dirigida.
  - - - El 5 de noviembre, el FMI aprobó un crédito contingente de unos 10.000 millones de dólares.
    - - "capitalismo amiguista"
        
        corrupción derivada de las relaciones entre la familia del presidente Suharto y la comunidad empresarial.
  - - - La depreciación de los tipos de cambio en los vecinos de Corea afectaron su moneda, el won, y obligaron a elevar las tasas de interés.
    - - El objetivo general era atenuar la dependencia de las empresas del sistema bancario, y fomentar la valorización para reducir el coeficiente de endeudamiento de las empresas.
- - - - De 1990 a mediados de 1995, el yen se apreció.
    - - Otro motivo de la apreciación del yen en 1993 y 1994 llamado el efecto Kantor-Bentsen.
        
        Las presiones sobre Japón se combinaban con la posición norteamericana, en ocasiones expresada abiertamente, de que si Tokio no aceptaba las políticas sugeridas, la única alternativa era la apreciación del yen.
  - - - El Bundesbank elevó su tasa de recompra en un 0.3%.
  - - - Las autoridades monetarias norteamericanas intervinieron vendiendo divisas contra dólares por valor de casi 7.000 millones en 1994 y otros 3.800 millones en marzo y abril de 1995.
    - - El dólar bajó en las siguientes 4 semanas. Pero volvió a aumentar en junio y julio.
    - - La crisis asiática que comenzó en la segunda mitad de 1997 anticipó una mayor ampliación del déficit en cuenta corriente norteamericano.
        
        A fines de 1997 el dólar se fortaleció.