Please enable JavaScript.

Coggle requires JavaScript to display documents.

INTEGRACIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA DE EUROPA, Existen dos hechos…

- - - - Los monetaristas decían que la unificación de la moneda proporcionarían las condiciones y el impulso para la integración económica.
        
        1973, Reino Unido, Dinamarca e Irlanda ingresaron a la CE y la víbora.
- - - - El canciller alemán Helmut Schmmidt y el presidente francés Valéry Giscard d’Estaing se convirtieron en partidarios entusiastas a causa de la preocupación por la crisis del dólar (1977-78)
      - Creó una unidad monetaria europea (ecu), una cesta de monedas de los países miembros (similar a los derechos especiales de giro del FMI) → sirvió de numerario y activo de reserva (Fondo de Cooperación Monetaria Europea).
        
        Reino Unidos ingresó al SME pero no al MC. Depósito oro y dólares en el Fondo de Cooperación a cambio de ECUs, y la esterlina formaba parte de la cesta de la moneda europea.
        
        Sustituido por el Instituto Monetario Europeo -del Tratado de Maastricht-.
    - - Había 7 monedas → “grilla de paridad” → cuando una moneda se encontraba en el límite inferior, el banco central del país cuya moneda estaba en el límite superior podía intervenir directamente para comprar la divisa más débil o prestar al banco central para comprarla.
- - - - La necesidad de reducir la tasa central del franco francés y a una realineación general de todas las monedas del MC (1983). Con la apreciación del dólar, la presión sobre el marco disminuyó a pesar de su cuenta creciente de superávit.
    - - “Zona de estabilidad monetaria” = área monetaria del marco
        
        Esta asimetría motivó la propuesta de una Unión Monetaria Europea (UME).
- - - - La nueva libertad permitió que los ataques especulativos autorrealizables contra los tipos de cambio fueran más factibles.
- - - - Esta estabilidad se debió en parte a que la inflación tendía a converger entre los países miembros a medida que la tasa promedio descendía de 4.5% a 2.6%
      - A pesar de la convergencia de tasas de inflación, Alemania tenía la más baja del MC. Con tipos de cambio nominales estables, el marco se depreciaba.
    - - Esto inició un”nueva etapa del SME”, con la convicción de que el MC se había convertido en un sistema de tipo de cambio fijo.
- - - - Pero, las tasas de interés reales eran más bajas en los países de inflación más alta.
        
        En octubre de 1990, Thatcher aceptó ingresar en el MC, aprovechando la opción de una banda más amplia de ±6%. Su tasa de inflación era de 9.5%, comparada con la del 2.7% de Alemania
        
        La libra esterlina se salió del MC en septiembre de 1992.
- - - - Las primeras consecuencias de la unificación fueron la depreciación en el este y el mayor crecimiento en el oeste
      - La expansión económica se aceleró en el oeste debido a un aumento brusco del déficit presupuestario como resultado de los grandes gastos relacionados con la unificación y una rebaja en los impuestos sobre los ingresos.
        
        El crecimiento del PBI alemán occidental se aceleró de 3.6% en 1989 a 5% en 1991.
        
        Se dio un aumento de la inflación.
        
        El “shock asimétrico” sometió al MC a una fuerte tensión.
        
        Francia tenía menos inflación que Alemania.
        
        El crecimiento del PIB francés se redujo de 4.3% en 1989 a 0.8% en 1991.
        
        En UK, el PIB real bajó a 2.5% en 1991. Y en Alemania bajó de 4.2% a 1.5% en 1991
        
        Otros países sufrieron caídas similares o más graves.
        
        Medidas económicas en Alemania -un déficit presupuestario y una política monetaria restrictiva.
        
        El marco sufrió presiones en los mercados de cambio y Alemania incurrió en déficit en cuenta corriente. Frente al dólar, el marco aumentó 30%, por lo qué el tipos de cambio del MC aumentaron.
- - - - Existían motivos políticos: dada la gran historia de Europa, si las naciones de Europa occidental ya no tienen expectativas de combatir entre ellas, entonces ya no necesitan instrumentos nacionales financieros de tipos de guerra.
        
        Adoptar una moneda representa una renuncia real y simbólica de la necesidad preventiva de financiar la protección de una soberanía nacional en oposición al europea.
      - Otra motivación fue el deseo de crear un contrapeso al poderío económico de Estados Unidos y el papel del dólar en el mundo.
    - - La UEM, basada en la consumación de un mercado único y la interdependencia acentuada de los países de la UE, requeriría un régimen permanente de fijación de tipos de cambio sin margen para la fluctuación.
- - - - Constitución de la UEM
        
        Objetivo principal del sistema sería mantener la estabilidad de precios y que el SEBC apoyaría las políticas económicas de la comunidad fomentando la existencia de un desarrollo armonioso y equilibrado de las actividades económicas, crecimiento sustentable, una calidad de vida, entre otros.
        
        El tratado estipulaba la independencia del SEBC en donde éste no buscaba ni recibía instrucciones de ningún organismo, pero debía publicar informes periódicos y sus funcionarios podrían ser convocados por el parlamento europeo.
        
        El SEBC podía realizar operaciones de cambio de moneda, tener y manejar reservas, promover el funcionamiento del sistema de pagos, etc.
      - El tratado creaba un cuerpo de guardianes monetarios platónicos que no rendían cuentas a nadie, encargado de elaborar y ejecutar la política monetaria, para lograr la estabilidad de precios y eliminar el carácter asimétrico del SME.
- - - - "Juego de convergencias"
        
        Se generaba el potencial para transferencias de sumas enormes apenas se modificaban las opiniones sobre la estabilidad de los tipos de cambio.
  - - - Para algunos países del MC era difícil seguir la apreciación del tipo de cambio marco-dólar.
    - - Reino Unido e Italia
        
        Tenían los mayores déficit de cuenta corriente.
      - Francia
        
        Mantuvo el franco por encima del piso de la banda a costa de una fuerte intervención, cuyo resultado del referéndum fue un margen estrecho de un petit oui a favor del tratado.
- - - - Al no haber ataque no existe problema de balanza de pagos y el tipo de cambio se puede mantener indefinidamente, pero si se produce un ataque porque los actores del mercado anticipan racionalmente que si ante este ataque se modificará la política en una dirección más expansiva.
  - - - Los representantes alemanes consideraban que éste era un reclamo que abandonaba su soberanía monetaria, por lo que era inaceptable, y el Comité Monetario no pudo resolver la crisis.
      - Se refería a que era imperioso que salvaran al SME, y que la única alternativa consistía en ampliar los márgenes de fluctuación del mecanismo cambiario
  - - - De este modo y frente al desempleo alto, el Banco de Francia no podría mantener el nivel de tasas de interés fijado por el Bundesbank.
        
        Este último bajaría levemente sus tasas, pero no lo suficiente trayendo como consecuencia que la especulación se intensificará.
- - - - 1995-1996, se estrechó la banda puesto que ninguna de las demás monedas del MC se encontraba cerca de su piso
      - Austria ingresó al MC en enero de 1995 y Finlandia lo hizo en octubre de 1996
      - Italia regresaría al mecanismo cambiario a fines de noviembre de 1996
      - Tietmeyer insinuaba desear ver un crecimiento impulsado por las exportaciones para la economía alemana, la cual se encontraba estancada desde 1993.
- - - - En el Reino Unido hubo divisiones en los partidos y se difundió el calificativo de euroescéptico.
      - En la mayoría de los países de la UE, el único problema era cómo reunir las condiciones: “cada Estado Miembro iniciaría en el momento apropiado el proceso conducente a la independencia de su banco central”.
      - Los ministros de economía y de finanzas, y luego los jefes de Estado y de gobierno, y el Consejo Europeo, serían los responsables de determinar la elegibilidad de cada país mediante el voto mayoritario calificado.
        
        A medida que se elaboraban los presupuestos del año siguiente, varios ministros de economía proponían reducciones importantes de los déficits a pesar de que muchos de ellos no eran estructurales sino cíclicos.
        
        Los esfuerzos destinados a reducir los déficits en un periodo de crecimiento lento obstaculizaron la recuperación y frustraron los objetivos presupuestarios.
        
        Pero la actividad económica se recuperó en 1997 debido principalmente al crecimiento de las exportaciones.
        
        El criterio del déficit fiscal debería haberse basado en los déficits estructurales más que en los reales.
        
        "Contabilidad creativa"
    - - Debían ser vigilados por la Comisión para asegurar el cumplimiento de los considerados “valores de referencia”.
        
        Un mayor grado de estabilidad de precios
        
        Una posición financiera sustentable, sin un déficit presupuestario ni deuda pública excesivos
        
        Estabilidad del tipo de cambio
        
        Tasas de interés a largo plazo
- - - - Relacionados tanto con el comercio de bienes y servicios como el turismo y los movimientos de capital.
    - - El uso de la misma moneda estimula el comercio entre firmas de distintos países.
      - Otro beneficio es la eliminación de la incertidumbre cambiaria, que es difícil de cuantificar.
    - - La UM trae mayor estabilidad de precios a la Unión Europea,
    - - La moneda única ayudará a conservar el mercado único.
        
        Si los tipos de cambio de algunos miembros se deprecian bruscamente, otros se verían tentados a imponer restricciones.
    - - Es una unidad económica constituida por regiones afectadas simétricamente por perturbaciones y entre las cuales el trabajo y otros factores de producción se desplazan libremente.
- - - - Si un miembro de la UM se excede en la toma de préstamos, esto difícilmente afectará la tasa de interés mundial real.
    - - Propone que las restricciones de la UM a la política fiscal se apliquen a los balances presupuestarios estructurales más que a los reales.
      - Por ejemplo, cuando un estado o región norteamericanos sufre una caída en los ingresos, una parte significativa de ésta se ve compensada por transferencias netas desde el gobierno central.
- - - - Entre los de adentro y los de afuera, que eviten las desalineaciones de tipos de cambio reales y las fluctuaciones excesivas de los tipos nominales que puedan afectar el funcionamiento del mercado único, que desde luego, incluye a todos los miembros de la UE.
    - - Uno de los objetivos principales sería alentar la convergencia entre todos los países de la UE.
- - - - Las reservas de los bancos centrales nacionales servirían para el servicio de las deudas externas y para realizar intervenciones por pedido de la institución central europea.
  - - - En cuanto a los tipos de cambio y la política monetaria, cabe suponer que el Fondo mantendrá consultas con el BCE y el Consejo de Ministros (ECOFIN), al que el Tratado de Maastricht autoriza a formular orientaciones generales de política cambiaria".
      - Si las tenencias de reserva en euros ha de aumentar con el tiempo, deberá haber oferta además de demanda.
    - - Randall Henning cree que es necesario reinterpretar el Tratado de Maastricht (artículo 109) para aclarar cómo estará representada la UM en foros internacionales donde se realizan discusiones y negociaciones sobre problemas monetarios graves, incluso crisis.
- - - - A partir del 1 de enero de 2002, los billetes y monedas nacionales empezarán a salir de circulación a cambio de los denominados en euros.
      - El Reino Unido, Dinamarca y Suecia han optado por no ser miembros iniciales.