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EL DÓLAR FLUCTUANTE, 1980-1990, Comenzaron a reunirse informalmente en…
EL DÓLAR FLUCTUANTE, 1980-1990
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El dólar en ascenso, 1981-85
El valor del dólar aumentó hasta un 81%, gracias a la tasa de cambio efectiva (valor promedio del dólar comparado con las monedas de otros diez países industrializados).
Caso contrario a la depreciación del yen debido a las bajas tasas de interés japonesas. A partir de 1980,
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1981 → el marco y el franco se depreciaron en un 28-30% frente al dólar, debido a el aumento en los precios de las importaciones y las tasas de interés.
Miterrand (presidente de Francia, 1983) → dijo que los europeos y otros países financiaban el déficit norteamericano porque las altas tasas de interés atraían capitales Europeos a EE.UU y el alto valor del dólar incrementaba los costes de importaciones (especialmente el petróleo, su precio se fijaba en dólares).
La mayor parte del comercio de Europa occidental era entre ellos, y esto se reflejaba en la diferencia entre la depreciación de sus tasas de cambio efectivas.
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En 1984-84, la ascendencia del dólar se convirtió en una burbuja especulativa; un movimiento de las tasas de cambio que no se basaba en hechos fundamentales sino en “expectativas autoconfirmadas”.
Los operadores del mercado (caristas) no basan sus transacciones en las verdades fundamentales contenidas en las hipótesis de los economistas sino en el análisis técnico de las tendencias presentes y pasadas de las tasas de cambio.
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Efectos del dólar fuerte
El déficit en cuenta corriente norteamericano fue pequeño y cambió entre 1980-82 a llegando al 3% del PIB. Y alcanzando su pico en 1987 debido a la “curva-J” en donde las consecuencias se veían presentadas en el alza del coste de las importaciones.
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El aumento del déficit se daría entre 1982-85 ocasionado por la desaceleración de las exportaciones, que aumentaron apenas el 2% en tres años. Aunque durante la recuperación económica luego de la recesión de 1982, se llevó a cabo una expansión de importaciones cuyo valor nominal en dólares y valor real se aumentó en casi 50%.
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¼ parte del aumento de importaciones era atribuible a la apreciación del dólar, es decir, tenía efectos positivos con sus socios comerciantes (economistas de la OCDE hacían referencia a crecimiento europeo).
Las compras brutas internas (suma de gastos de consumo, inversión bruta, gastos fiscales, etc.) aumentaron 18.7%
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El acuerdo del Plaza
La apreciación del dólar y el déficit comercial creciente disgustaba a la comunidad empresarial como a los sindicatos, pero Reagan rechazaba sus quejas debido a que creía que “la fuerza del dólar reflejaba la del país y constituía un voto de confianza para los mercados”.
Pues el problema, según el gobierno, se hallaba en Europa y el Japón, que debían tomar medidas o estrategias ofertistas norteamericanas.
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Dentro del Congreso, se producía una “explosión” de iniciativas destinadas a restringir el comercio. Incluso, se propuso una ley para cobrar un sobrearancel a las importaciones para combatir los déficit.
Ley arancelaria Smooth Hawley 1930, que elevó las tarifas norteamericanas al 60% y agravó la depresión mundial de los 30.
James Baker (secretario del Tesoro) era partidario de coordinar las políticas macroeconómicas entre los países del G-7 (primero Japón, luego Europa, y por último, G-5 en donde se elaboró un proyecto de acuerdo y comunicado para una reunión de ministros).
Explicaba que EE.UU. había intervenido en los mercados de cambios para tratar de detener el ascenso del dólar.
Los ministros y titulares de los bancos centrales se reunieron en el Plaza Hotel de NY el 22 de septiembre de 1985.
Señalaba que los cambios recientes en las condiciones económicas no se habían visto debidamente reflejados en los mercados de cambios.
Colaboración más estrecha, en donde se podría incluir la intervención.
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La caída del dólar, 1985-1987
El 23 de septiembre de 1985, las autoridades monetarias norteamericanas intervinieron en los mercados de cambio. Vendieron una suma moderada de dólares para la compra de marcos y yenes.
Días después al anuncio del Plaza, países del G-5 intervendrían. Mientras las autoridades norteamericanas permanecían fuera del mercado de cambios durante 1986 a medida que el dólar se depreciaba, a pesar del cambio en sus políticas.
Los operadores dentro del mercado no contaban con la certeza sobre las intenciones de las autoridades y eran renuentes a tomar posiciones bajistas en dólares.
A fines de febrero de 1986, cuatro directores de la Reserva Federal hicieron aprobar un recorte en la tasa de descuento, a pesar de la existencia de oposiciones, llamándo un “golpe de Estado palaciego”. Hasta diciembre del mismo año, el dólar se depreciaría ordenadamente, con alguno que otro rebote.
Su tasa efectiva (promedio frente a otras monedas de países industrializados) decreció, perdiendo el 70 % de su aumento.
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Procesos en el mercado de cambios, 1988-1990
En la primavera de 1988 el dólar se encontraba relativamente bajo, y para el otoño del 89 este había mejorado su cotización considerablemente.
Los ministros de economía y los directores de bancos centrales del G-7 dijeron en un comunicado que el ascenso del dólar en los últimos meses no coincidía con las tendencias fundamentales a largo plazo.
El déficit en cuenta corriente norteamericano decrecía pero aún era muy alto por lo que las perspectivas de reducción de este déficit presupuestario eran turbias.
La apreciación del dólar era difícil de explicar ya que reflejaba una combinación de burbujas especulativa con reacción a la incertidumbre política.
Las autoridades monetarias intervinieron y esta fue conocida como la intervención de mayor magnitud por parte de los Estados Unidos.
Japón también pasaba por una burbuja especulativa, un crecimiento económico veloz impulsado por un boom en inversiones y acompañado por el ascenso espectacular de los precios de las acciones y la propiedad de raíz.
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Ajustó su política monetaria, incluso elevando la tasa de descuento.
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El marco sufría presiones ascendentes tras la caída del Muro de Berlín en noviembre de 1989 y la unificación de las dos Alemanias en 1990
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Balanza de pagos de Estados Unidos, 1987-1990'
La balanza comercial de Estados Unidos reaccionó ante la depreciación del dólar con un retraso considerable. La baja del dólar comenzó en febrero de 1985, el déficit comercial siguió aumentando durante los años siguientes.
Mientras los países en desarrollo aún se encontraban en depresión como consecuencia de la crisis de la deuda.
El déficit fue financiado durante la mayor parte de la década de 1980, en donde el ingreso de los capitales privados (EEUU) superó la salida de capitales norteamericanos al exterior, financiando aproximadamente un 70% de este.
Los bancos centrales extranjeros que acumulaban reservas en dólares y las usaban para la compra de títulos norteamericanos o depósitos en bancos del país.
El déficit, en términos reales, llegó a su pico en el tercer trimestre de 1986.
En 1987 el crecimiento de las exportaciones de bienes y servicios constituyó más de la cuarta parte del crecimiento del PIB.
Cuenta corriente
Los balances de cuenta corriente de todos los países del mundo suman cero, ya que el pago de un país es la recaudación del otro. .
Destacando que en la práctica no suman cero sino que registran un exceso persistente de pagos con respecto a las recaudaciones (débitos a créditos) debido a las diferencias de medición
Discrepancia de la cuenta corriente: los ingresos de capital se miden de manera más completa que los egresos y por eso los pagos de intereses y dividendos superan los recibos de los mismos.
Hacia el final de la década de los 80´s la discusión de las relaciones entre balanzas de pagos se concentró principalmente en los países industrializados.
Los países en desarrollo tuvieron un déficit, pero esto cambiaría drásticamente a medida que se superaba la crisis de la deuda y que aumentaba enormemente la movilidad del capital privado.
Comenzaron a reunirse informalmente en marzo de 1973 en la biblioteca de la Casa Blanca, formando el “grupo de la biblioteca”.
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Seis meses después durante las reuniones anuales del FMI y el BM el ministro de economía japonés, los invitó a cenar surgiendo así el Grupo de los Cinco.
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En 1986, se invitó a Canadá e Italia formando el Grupo de los Siete.
Medellin Gallegos, Aurora Itzel.
Finanzas Internacionales. 2023-1
Grupo: 0001
30 de agosto de 2022.
Mapa 1. El dólar fluctuante, 1980-1990
Bibliografía:
Solomon, Robert. "El dólar fluctuante, 1980-1990" en Dinero en Marcha. La Revolución en las Finanzas Internacionales a partir de la década de 1980, Ediciones Granica, Argentina, 2000, pp.19-64
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