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(aula extra módulo 3) - INTRODUÇÃO À ECONOMIA INTERNACIONAL
SISTEMA FINANCEIRO INTERNACIONAL (
mercados de fundos de empréstimo
)
: encontro de quem OFERTA recursos e de quem DEMANDA recursos
Poupadores - OFERTA
Tomadores - DEMANDA
Curvas de Oferta e Demanda de fundos que determinam o preço do dinheiro (juros) cobrados por esse empréstimo
TAXA DE CÂMBIO
: relação entrre duas moedas -
ponto em que a oferta e a demanda de moeda estrangeira se encontram
Real desvalorizou com relação ao dólar -> Precisa de mais reais para comprar 1 dólar. TAXA DE CÂMBIO AUMENTOU.
Taxa de câmbio brasileira: real/moeda estrangeira
Se tx câmbio diminui: real valorizou
Se tx câmbio aumenta: real desvalorizou
Tudo o mais constante, varia em função
da oferta e da demanda de moeda estrangeira em uma economia
Demanda de moeda estrangeira
- Quem demanda dólares no mercado doméstico?
QUEM QUER COMPRAR COISAS DO EXTERIOR
(Bens e serviços)
Demanda de dólares é dada pela IMPORTAÇÕES LÍQUIDAS
(importações - exportações)
Se as importações líquidas diminuem, há uma diminuição na demanda de moeda estrangeira --> se as pessoas demandam menos dólares, isso faz com que haja uma redução na taxa de câmbio
Oferta de moeda estrangeira
Ingresso líquido de investimentos estrangeiros
(entrada de investimentos no país - saída de investimentos do país)
Aumento do investimento líquido -> aumento da oferta de moeda estrangeira na economia -> preço cai
O que leva à um maior ou menor investimento no país?
Risco de investimento ("Risco Brasil")
Possíveis retornos
Quanto maior o risco -> maior o retorno (
pela tx de juros real
- tx de juros descontada a inflação)
Balanço de pagamentos
: registro contábil de todas as transações de um país com o exterior (geralmente em dólares)
ENTRADA DE DÓLARES
Exportações
Investimentos estrangeiros
Etc
SAÍDA DE DÓLARES
Fuga de capitais de investidores estrangeiros
Importações
Investimentos
Dívida externa
Cômputo total dessas entradas e saídas:
saldo do balanço de pagamentos
Superávit no balanço de pagamentos: saldo positivo (entrou + recursos q saiu)
Aumento das
reservas internacionais
Déficit no balanço de pagamentos: saldo negativo (saiu mais recursos que entrou)
Diminuição das reservas internacionais
Reservas internacionais
: saldo de dólares total que há naquele país ("cofre")
Quando acabam as reservas internacionais, acabam as possibilidades de honrar com as obrigações financeiras do país no tempo devido
-> PAÍS ENTRA EM
DEFAULT
Uso das reservas p/ responder à eventuais pressões de curto prazo
. Ex: saída volumosa de investidores estrangeiros. gov pega as reservas para compensar essa saída de recursos.
Moratória
: adiar pgto da dívida. Jogar para o futuro pq não tem dinheiro ou o dinheiro já está comprometido.
Fim das reservas: país perde a capacidade de administrar seu câmbio
Regimes cambiais
: cjto de regras e instituições p/ determinação da tx de câmbio numa economia
2 tipos ideais
Regime Flexível: flutua de acordo com o mercado
, sem interf. da autoridade monetária. ->
tx de câmbio determinada unicamente pelas forças de oferta e demanda
Regime Fixo:
autoridade monetária fixa o valor do câmbio
, independentemente da oferta e da demanda. Ideia de manter a mesma proporção entre dólares e a moeda nacional
Autoridade compra ou vende dólares para garantir q o câmbio ficará no patamar em q foi fixado
Se está entrando mto dólar, autoridade monetária
compra dólar para evitar q a entrada desequilibre a tx de câmbio
(se não o preço do dólar ia cair)
Se está saindo, autoridade monetária vende dólar para evitar q a moeda nacional se desvalorize
Há 10 dólares na economia e 10 reais. Se entra 1 dólar, autoridade monetária corre e compra, tira do mercado para que a relação real/dólar siga em equilíbrio
. mesma coisa se sair dólar, tira da reservas internacionais p compensar
Problema:
se houver uma pressão mto grande de desvalorização, autoridade terá de usar mtas reservas e elas podem acabar
Única alternativa será deixar o câmbio flutuar e, se está diminuindo qtd de dólares na economia, dólar ficará mais caro
-> moeda nacional em desvalorização. PROBLEMA BÁSICO DE DIVERSAS CRISES INTERNACIONAIS.
Há uma série de regimes intermediários
Bandas Cambiais (crawling peg):
1994-1998 BR
Autoridade monetária determina um valor
de teto e de piso
para o câmbio. Dentro desses limites, o câmbio é flutuante.
Se bater em uma das margens, a autoridade monetária intervém no mercado para bater a máxima ou mínima.
Flutuação suja
(dirty floating): BR desde 1999
BC deixa a moeda flutuar, mas pode intervir a qualquer momento
para empurrar para cima ou para baixo a taxa de câmbio
Conselho da moeda/caixa de conversão
(currency board) - Argentina nos anos 90, por ex. (1 peso= 1 dólar)
Moeda do país está 100% atrelada a uma moeda estrangeira, custe o que custar
. (política monetária do país fica no piloto automático)
Autoridade monetária cria moeda nacional à medida em que a moeda estrangeira entra ou sai
Se entra 1 dólar, emite 1 peso
Se sai um dólar, sai 1 peso
BR no início do século XX (mas atrelada ao ouro)
Padrão-ouro
: regime informal - taxa de câmbio das moedas nacionais em relação ao ouro
Se justificava por um ciclo
Emite mais moeda -> aumento dos preços -> favorece as importações (já q preços domésticos estão aumentando) -> saída de reservas -> contração da base monetária -> equilíbrio
Se aumentasse a qtd de ouro no banco central do país (por superávit comercial), eles podiam emitir moeda.
Era currency board
Pgto de exportações/importações eram em ouro
PROBLEMA: emissão de moeda fica passiva. Não há poder de senhoriagem (capacidade de decidir qdo vai emitir moeda)
Qdo a autoridade precisa emitir moedas para custear gastos governamentais, não pode
Se a autoridade não consegue mais garantir a conversibilidade automática pq as reservas internacionais acabaram, o país quebra, pq não há como manter a paridade
. FOI O QUE ACONTECEU NA ARGENTINA NO INÍCIO DOS ANOS 2000.
Gde período de saída de capitais. Impacto nas reservas internacionais. Governo argentino não conseguiu mais manter a paridade 1 peso = 1 dólar.