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SERVIZI DI INVESTIMENTO, Tutti e 3: Banche Manager (ruolo intermedio di…

- - - - L'intermediario opera come dealer, negozia direttamente nei confronti della clientela uno strumento finanziario.
      - Smobilizza una parte del suo portafoglio titoli perché opera in contropartita diretta con il cliente
    - - L'intermediario opera come broker, svolge solo una funzione di ricerca titolo sul mercato.
      - Potrebbe non avere un portafoglio titoli di proprietà, quindi non essere soggetto a rischi
  - - - questa complessità nasce da una regolamentazione molto stringente in quanto bisogna adempiere a tutta una serie di obblighi informativi e regolamentari.
    - - valutare l'affidabilità e la redditività dell'emittente, perché il soggetto investitore è garantito dalla capacità dell'emittente di rimborsare l'investimento effettuato alla scadenza
      - stimare la possibile curva di domanda dei titoli
      - aiutare gli emittenti ad adempiere agli obblighi informativi e regolamentari.
    - - alla platea di investitori
        
        public offering
        
        private placement
      - alla natura dei titoli offerti
        
        primary offering
        
        secondary offering
    - - 1. PROGETTAZIONE DELL'EMISSIONE
        
        Analisi delle esigenze finanziarie dell'impresa per capire anche la dimensione del collocamento e la platea di investitori che deve essere coinvolta
        
        Di conseguenza la scelta dello strumento finanziario più appropriato
        
        La progettazione del collocamento
      - 2. ORGANIZZAZIONE E GESTIONE DEL COLLOCAMENTO
        
        a.) PREDISPOSIZIONE DEI DOCUMENTI INFORMATIVI
        
        Nelle offerte pubbliche si ha l'obbligo di redigere e di far approvare dall'autorità di vigilanza un prospetto informativo sull'emittente, sulle caratteristiche del titolo offerto e sulla struttura del collocamento (listing particulars)
        
        b.) ORGANIZZAZIONE DEL CONSORZIO DI COLLOCAMENTO
        
        si organizza perchè è complicato raggiungere un target di clientela fatto da clientela retail che è molto numerosa.
        
        La Banca capofila intrattiene i rapporti di consulenza, di assistenza con il soggetto emittente
        Le altre Banche distribuiscono i titoli sul mercato e in alcuni casi offrono servizi di garanzia.
        
        CONSORZI DI COLLOCAMENTO
        
        si occupa della mera distribuzione dei titoli sul mercato (attività di selling), senza assumere rischi perché nel caso in cui non c'è domanda di titoli sul mercato, il collocamento non si realizzerà in maniera completa rispetto agli obiettivi del soggetto emittente
        
        CONSORZI DI COLLOCAMENTO E GARANZIA
        
        non offre solo servizi di selling ma anche di garanzia che interviene ex-post cioè solo in caso di mancato collocamento.
        
        Gli intermediari coinvolti nel collocamento nel caso di un mancato collocamento dovranno accollarsi l'invenduto
        
        CONSORZI DI COLLOCAMENTO CON ASSUNZIONE A FERMO
        
        non solo servizi di selling ma anche di garanzia ex-ante, cioè interviene subito
        
        Gli intermediari acquistano tutti i titoli emessi dal soggetto emittente e poi li rivendono sul mercato.
        
        c.) PRICING
        
        Definizione del prezzo di offerta dei titoli agli investitori
        
        d.) SELLING
        
        Alla fissazione del prezzo segue il periodo dell'offerta pubblica di sottoscrizione e/o di vendita dei titoli
      - 3. POST COLLOCAMENTO
        
        Al termine dell'emissione, il consorzio trasferisce all'emittente le risorse raccolte presso gli investitori
        
        Nei mesi successivi, le banche che dirigono il collocamento favoriscono la stabilizzazione dei corsi
        
        La negoziabilità del titolo può avvenire
        
        sul mercato OTC
        
        se l'azienda è quotata, sul mercato regolamentato.