Please enable JavaScript.

Coggle requires JavaScript to display documents.

Оценка эффективности деятельности предприятия - Coggle Diagram

- - - - Затраты на единицу продукции, реализованной на рынке.
      - Рентабельность всех активов компании.
        
        Рентабельность всех активов в наибольшей степени является обобщающим показателем, отражающим прибыль компании на 1 рубль средств (все возможные виды имеющихся у предприятия ресурсов в денежном выражении из любого источника). Рентабельность часто заменяют синонимом «окупаемость средств».
      - Рентабельность производственного процесса.
      - Оборачиваемость всех активов компании.
- - - - Вертикальный анализ активов. Во время анализа особое внимание уделяют соотношению внеоборотных и оборотных активов, их структуре, составу, инвестиционному портфелю и другим структурным параметрам. Уровень агрегирования номенклатуры производимой продукции выявляется предприятием самостоятельно.
      - Вертикальный анализ прибыли. Анализ предполагает задействование расчета удельного веса либо соотношения сумм прибыли из определенных сфер деятельности.
      - Структура портфеля инвестиций и другие показатели. Такой анализ позволять определить возможность компании к ресурсному генерированию прибыли.
      - Вертикальный анализ прибыли в процессе ее применения и распределения. Проводится с точки зрения путей распределения прибыли.
  - - - а) анализ нормативных и отчетных значений прибыли. Сравнение показывает уровень отклонения отчетных значений от нормативных. Также выявляются причины возникших отклонений. Данный анализ применяют в целях контроля над процессами использования и создания прибыли. Далее вносятся поправки в экономическую деятельность компании;
      - б) анализ значений уровня прибыли рассматриваемой организации. Данный анализ делается для оценки позиции на рынке в сравнении с конкурентами. Это позволяет обнаружить дополнительные резервы в целях увеличения эффективности деятельности на производстве. Объектами подобного анализа выступают значения операционной прибыли;
      - в) анализ значений прибыли конкурентов и рассматриваемого предприятия. Это сравнение проводится с целью осуществления разделения позиции компании на конкурентном рынке определенного региона производимой предприятием продукции и создание мероприятий для увеличения прибыли в бизнесе.
      - Оценка эффективности деятельности организации также подразумевает анализ окупаемости средств с помощью экономико-математических и статистических методов.
- - - - В случае если оценка эффективности деятельности показала уровень результативности компании выше, чем у конкурентов, есть повод задуматься о дальнейшем росте и расширении потенциала, если ниже — то главная задача состоит в том, чтобы выяснить причины потерь. Советую в этой ситуации сделать детальный анализ цепочки формирования стоимости.
  - - - во-первых, это присутствие складов полуфабрикатов,
      - во-вторых, большое количество брака.
- - - - Искажения, возникающие при рассмотрении EBITDA, и есть истинная причина того, что многие компании, публикующие в своих отчетах данный параметр для широкого круга инвесторов и аналитиков, делают это с оговорками по поводу понимания данного параметра в контексте отчета.
        
        Искажения при расчете EBITDA связаны с размытостью понятий «амортизация» и «проценты» в бухгалтерском учёте.
        
        Например, согласно МСФО (IAS) 39 дебиторская задолженность учитывается по «амортизированной стоимости», которая предполагает дисконтирование долгосрочной задолженности, а также начисление резерва по сомнительным долгам. В этом контексте резерв по сомнительным долгам, а также величина дисконтирования задолженности не должны включаться в расчет при подсчете показателя EBITDA, поскольку являются «амортизацией» задолженности. Кроме того, дисконтирование задолженности отражается в отчетности в разделе финансовых (процентных) расходов, и не попадает в расчет EBITDA.
        
        А вот резерв по сомнительным долгам имеет двойственную природу — с одной стороны это амортизация дебиторской задолженности, с другой — процентные расходы, связанные с обесценением задолженности. И тем не менее этот резерв иногда включают в расчет EBITDA.
        
        Нет четкого понимания и в части включения в расчет показателя EBITDA дивидендов к получению. С одной стороны они отражаются в составе «финансовых доходов» и соответственно не должны включаться в расчет показателя EBITDA. С другой стороны — дивиденды это не проценты, а следовательно их требуется включать в расчет показателя.
  - - - Функция его состоит в том, чтобы показать, сколько денег компания может теоретически направить на обслуживание своего долга, потому что амортизация — это не реальные платежи, а при нулевой прибыли налог на прибыль в теории тоже будет нулевым.
      - Однако известно, что в долгосрочном периоде капиталовложения 95% американских компаний примерно равны амортизации.
      - Иными словами, EBITDA удобный инструмент анализа при переделе собственности, так как позволяет определить «эффект более дешёвых денег (дешёвого кредита)», то есть эффективность смены собственника на нового, способного обеспечить более низкую ставку кредита по займам предприятия.
- - - - EBITDA и Операционная прибыль – в чем разница
        
        Операционная прибыль отражает успешность работы коммерческой организации, ее объем рассчитывается так:
        Операционная прибыль = Выручка – Себестоимость продукта – Общие, коммерческие, админ. затраты – Прочие операционные затраты
        
        В данном случае базовым значением, из которого вычитаются другие, выступает выручка
        
        Операционная прибыль — прибыль предприятия от основной (обычной) деятельности, равная разности между нетто-выручкой (выручкой за вычетом косвенных налогов) и расходами по обычной деятельности (в последние включаются прямые и операционные расходы) или, то же самое, что между валовой прибылью и операционными расходами. Операционная прибыль фактически эквивалентна Прибыли от продаж, по терминологии, используемой в форме 2 отчёта о финансовых результатах по РСБУ.
        
        Часто операционную прибыль отождествляют с аналогичным, но, вообще говоря, несколько иным показателем — прибылью до уплаты процентов и налогов - EBIT
        
        Несмотря на одинаковую природу показателей (операционная прибыль также является прибылью до налогообложения и уплаты процентов) разница заключается в том, что в показателе EBIT фактически участвуют также доходы и расходы, не связанные с обычной (операционной) деятельностью — Неоперационная прибыль.
        
        По отчётности РСБУ его можно рассчитать как «прибыль (убыток) до налогообложения» (код строки 2300) + проценты к уплате (код строки 2330).
        
        В случае, если прочих доходов и расходов у организации нет, то операционная прибыль эквивалентна этому показателю.
        
        Операционные затраты или операционные расходы — повседневные затраты компании для ведения бизнеса, производства продуктов и услуг.
        
        А при расчете EBITDA основа – чистая прибыль. На последнюю влияют единоразовые доходы/расходы, а также неоперационная прибыль/убытки.
        
        Между операционной прибылью и EBITDA разница в том, что первая учитывает только коммерческие затраты, а вторая и неоперационные.
  - - - EBITA – исключен износ оборудования.
      - EBITD – классическая формула за вычетом амортизации, применять следует, когда требуется оценить влияние на показатель разных методов амортизации, а также при формировании шаблонов.
      - EBITDAX – учитывает затраты на разведку новых месторождений полезных ископаемых, применяется добывающими компаниями.
      - OIBDA – формула не учитывает неоператционные затраты, при расчете показателя упор на операционную прибыль.
      - EBITDAR – актуальна для организаций с большими затратами на аренду и оплату лизинга за купленную технику, формула учитывает эти расходы.
      - EBITDAM – стандартная формула включает расходы на амортизацию и менеджмент.
  - - - наглядна для инвесторов;
      - позволяет сравнивать организации из одной отрасли, но с разными политиками учета, величинами налоговых отчислений, структурами капитала;
      - помогает повысить точность определения размера финансового потока для компенсации долгов за счет учета амортизации;
      - позволяет делать расчет ряда коэффициентов, отражающих финансовую эффективность компаний.
    - - Не учитывает стоимость активов. EBITDA не отражает денежную прибыль компании, а показывает лишь результат операций и продаж, как будто используемые активы и финансирование были получены безвозмездно.
      - Не учитывает оборотный капитал. Не берутся в расчет средства, которые компания тратит на материалы и оборудование для производства товаров/услуг.
      - Не имеет стандартизированного способа расчета. Разные организации учитывают разные значения чистой прибыли при расчете показателя, что оставляет компаниям возможность корректировать показатель в свою пользу.
      - Снижает оценку компании. По сравнению с чистой прибылью, мультипликаторы EBITDA оказываются ниже, что снижает стоимость акций и других ценных бумаг.
      - Имеет ограничения. EBITDA нельзя брать за основу при оценке прибыльности организации. Его считают компании с дорогими активами, крупными займами. Незавидные показатели EBITDA могут указывать на некорректный расчет.
  - - - Сверху вниз
        
        Этот метод расчета более простой и сравнительно более надежный.
        Применяется следующая формула:
        EBITDA = Операционная прибыль (EBIT?) + Затраты на амортизацию основных средств + Затраты на амортизацию нематериальных активов
        
        В данном случае операционная прибыль служит главным источником дохода предприятия. EBITDA отличается от этого показателя лишь размером амортизации.
      - Снизу вверх
        
        Основу расчета составляет чистая прибыль предприятия, к которой добавляются другие статьи расходов.
        
        EBITDA = Чистая прибыль + Выплаты по процентам + Амортизация основных и нематериальных активов + Отчисления по налогам на прибыль.
        
        Это сравнительно сложный метод расчета, который имеет существенный недостаток – параметр включает любые одноразовые и вторичные статьи отчетности, что снижает корректность подсчета и усложняет анализ EBITDA в динамике. Чтобы этого избежать, компании применяют корректировки.
      - Формула расчета
        
        EBITDA = Налог на прибыль, включая сумму возвращенного налога + Чрезвычайные (расходы – доходы) + Проценты (к уплате – к получению) + Амортизация – Переоценка ОС.
        
        Если показатель EBITDA отрицательный, это значит, что компания работает себе в убыток даже с учетом невыплаченных налогов, кредитов и амортизации. Поэтому необходимо добиваться положительных значений, однако и это не гарантирует прибыльность организации
      - Расчет EBITDA по данным МСФО
        
        EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Возмещенные налог на прибыль + Внереализационные (расходы – доходы) + Оплаченные проценты – Принятые проценты + Амортизация ОС, заложенная в цену продукта – Переоценка активов.
        
        Применение показателей, принятых в международной отчетности, которой пользуются разные страны, повышает точность вычислений. Однако, чтобы включить в расчет переменные, требуется вычислять их дополнительно.
        
        Пример расчета
        
        чистая прибыль – 260 млн р.
        
        налог на прибыль – 78 млн р.
        
        возмещенный налог на прибыль – 0 р.
        
        внереализационные расходы – 52 млн р.
        
        внереализационные доходы – 58 млн р.
        
        оплаченные проценты – 193 млн р.
        
        принятые проценты – 26 млн р.
        
        амортизация ОС – 274 млн р.
        
        переоценка активов – 0 р.
        
        EBITDA = 260 + 78 + 0 + 52 – 58 + 193 – 26 + 274 – 0 = 773 млн р.
      - Расчет EBITDA по РСБУ
        
        Чтобы вычислить значение EBITDA по РСБУ потребуется бухгалтерский баланс с приложением и отчет о финансовых результатах. Формула выглядит следующим образом:
        
        EBITDA = Выручка от реализации продукции – Себестоимость продукции + Налоговые отчисления + Проценты по займам + Амортизация осн. фондов и немат. активов
        
        Это более информативный и точный способ расчета, чем по бухгалтерскому балансу. Что касается сравнения с расчетом по данным МСФО, то стратегия по РСБУ характеризуется меньшей точностью, однако не требует дополнительных вычислительных операций.
        
        Пример расчета
        
        Финансовые документы показывают следующие данные о компании:
        
        Выручка от реализации – 14 млн р.
        
        Себестоимость – 9 млн р.
        
        Налоговые отчисления – 4 млн р.
        
        Проценты по займу – 0,7 млн р.
        
        Амортизация – 1,3 млн р.
        
        EBITDA = 14 – 9 + 4 + 0,7 + 1,3 = 11 млн р.
    - - Объём чистой прибыли зависит от объёма валовой прибыли и величины налогов; исходя из объёма чистой прибыли, исчисляются дивиденды акционерам предприятия.
      - Валовая прибыль — разница между выручкой и себестоимостью сбытой продукции или услуги с учётом амортизации.
      - Операционная прибыль — прибыль предприятия от основной (обычной) деятельности, равная разности между нетто-выручкой и расходами по обычной деятельности или, то же самое, что между валовой прибылью и операционными расходами.
  - - - Уровень рентабельности компании достаточно высокий, что может привлечь инвесторов в проект.
        
        Условно принимается, что рентабельность, которая превышает 12%, говорит о прибыльности предприятия. Если же значение меньше 12%, компания может быть убыточной.
    - - Чистый долг / EBITDA;
      - Сумма задолженностей / EBITDA;
      - EBITDA / Процентный расход.
      - При оценке рентабельности компании смотрят, насколько показатель EBITDA превышает сумму долгов. Хорошим индикатором считается, если разница минимум 3-кратная в пользу EBITDA. Стандартных норм в данном случае не существует.
    - - Debt/EBITDA = Все долги / EBITDA
      - Чем ниже значение, тем меньше сумма долговых обязательств у компании и тем ниже риск ее банкротства. Для получения объективной картины финансового состояния организации, этот показатель необходимо рассматривать в динамике.
- - - - Такая схема (leveraged buyouts — финансируемый выкуп, при котором компания выкупается за счет заемных средств) была широко распространена в 80-х годах.
      - Затем показатель EBITDA стал использоваться большинством компаний и на сегодняшний день стал одним из самых популярных показателей. Он показывает доход, который принес бизнес в текущем периоде, и, следовательно, может использоваться для оценки рентабельности инвестиций и возможностей самофинансирования.
  - - - EBIT = Чистая прибыль – (Процентный расход/доход) – (Налог на прибыль).
      - EBITDA = EBIT – (Амортизация основных средств и нематериальных активов).
      - Из показателя чистой прибыли необходимо исключить показатели финансовых (процентных) расходов или доходов, налог на прибыль:
  - - - размера инвестиций (поправка на сумму начисленной амортизации);
      - долговой нагрузки (поправка на проценты);
      - режима налогообложения (поправка на налог на прибыль).
  - - - EBITDA margin % (рентабельность EBITDA);
      - Debt/EBITDA (обязательства/EBITDA);
      - Net Debt / EBITDA (чистый долг / EBITDA);
      - EBITDA / Interest expense (EBITDA / процентный расход).
  - - - Неоперационными (или внереализационными) доходами или расходами считаются нерегулярные или разовые доходы и расходы, не относящиеся к обычной деятельности компании. Например, чаще всего это доходы от инвестиционной деятельности (если такая деятельность не является регулярной для компании), выручка от разовой операции нерегулярной деятельности, расходы, не связанные с деятельностью компании, курсовые разницы, прекращенная деятельность и другие.
      - В то же время прибыль (убыток) от продажи основных средств, резерв по сомнительным долгам, обесценение активов, а также большинство других расходов, как правило, являются частью операционной прибыли.
    - - Нередко компании в МСФО-отчетности указывают в статье «Прочие доходы» или «Прочие неоперационные доходы (Other income / Other non-operational income), а также «Прочие расходы» или «Прочие неоперационные расходы» (Other expenses / Other non-operational expenses) результаты деятельности, которую считают нерегулярной и не относящейся к основной операционной деятельности.-
      - Такая особенность международных стандартов может стать причиной того, что показатели OIBDA от EBITDA в части, используемой для расчета прибыли, могут быть идентичными, если компания не выделяет результаты по нерегулярным видам деятельности.
        
        Однако зачастую компании, самостоятельно определяя характер статей и желая улучшить показатель операционной прибыли, могут завышать показатели внереализационных расходов.
        
        В этом смысле требование МСФО не определять статьи в качестве чрезвычайных или внереализационных вполне обоснованно и продиктовано необходимостью не вводить в заблуждение пользователя отчетности.
      - Таким образом, компания, представляя расчет EBIT и EBITDA, для целей определения данных показателей может выделить статьи с финансовыми результатами нерегулярных операций и использовать их в расчете. При этом не требуется, но рекомендуется раскрыть методику расчета.
  - - - чрезвычайных (внереализационных) доходов и расходов (если стандарты отчетности допускают наличие таких статей или если они могут быть идентифицированы из дополнительных раскрытий);
      - курсовых разниц;
      - убытка от реализации (выбытия) активов;
      - убытков от обесценения различных групп активов, в том числе гудвилла;
      - вознаграждений, основанных на акциях (stock-based compensation);
      - доли результата в ассоциированных и совместных предприятиях и операциях;
      - начисления резервов под различные нужды.
    - - Убыток от обесценения
        
        Классический показатель EBITDA не должен очищаться от убытка от обесценения, однако скорректированные показатели нередко очищаются от подобных «неденежных» статей. Достаточно часто компании убирают из расчета обесценение гудвилла и других нематериальных активов, мотивируя тем, что данные убытки случаются разово и не относятся к регулярной операционной деятельности компании. Кроме этого, аргументацией служит то, что обесценение основных средств и нематериальных активов по смыслу близко амортизации и также должно быть исключено из значения EBITDA.
      - Процентный доход
        
        Формула расчета EBIT и EBITDA содержит показатель «Процентный (или финансовый) расход» (interest or finance expense). Необходимо учитывать, что имеется в виду чистый результат по начисленным процентным доходам и расходам (net interest expense). Соответственно, начисленный процентный доход следует включить в расчет EBIT и EBITDA (процентный доход следует вычесть из рассчитываемого показателя).
      - Доля в результате ассоциированных и совместных компаний и операций
        
        Классическая формула расчета EBIT и EBITDA не содержит вычитания доли прибыли или убытка ассоциированных и совместных компаний и операций, однако скорректированный показатель нередко может либо очищаться от данного дохода или расхода, либо, как в отчетности Группы «Газпром нефть» в вышеописанном примере 3, корректироваться с учетом специфики участия в результате ассоциированных и совместных компаний и операций
      - Прибыль/убыток от реализации основных средств и нематериальных активов
        
        Прибыль/убыток от реализации основных средств и нематериальных активов содержится в показателе чистой прибыли за период и не вычитается при расчете EBIT и EBITDA. Однако иногда компании вычитают данную прибыль или убыток в скорректированном показателе, особенно если такая операция достаточно необычна для деятельности компании и сумма операции существенна.