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Valor económico agregado en el negocio - Coggle Diagram
Valor económico agregado en el negocio
El EVA en el valor del negocio
Es un método de desempeño financiero para calcular el verdadero beneficio económico de una empresa.
El EVA puede calcularse restando de la Utilidad Operativa Neta después de impuestos, la carga del costo de oportunidad.
¿Cómo se crea valor en el negocio?
La rentabilidad económica es la generación de flujos de fondos, los cuales no pueden ser maquillados por la contabilidad creativa; en tanto la rentabilidad contable es la relación de datos contables (relación de beneficio contable / recurso contable), esto se visualiza en el verdadero rendimiento económico (creando valores en el negocio: dinero), en tanto el beneficio contable es histórico y normalmente queda registrado en libros.
Los recursos utilizados para obtener estos flujos, tienen un costo económico.
La creación de valor en el negocio se refiere a expectativas futuras, no a referencias pasadas o históricas.
En relación con las expectativas, éstas deben estar bien planificadas y fundamentadas para ser realistas y alcanzables, lo que supone un compromiso serio y profundo para poder obtener las metas fijadas; estableciendo mecanismos de seguimiento para cuantificar el logro y corregir las desviaciones.
Al crear valor se hace referencia a un futuro, el cual siempre es incierto, por lo que la rentabilidad económica esperada está asociada a un nivel de riesgo que, en la medida de lo posible, hay que controlar, conocer y asumir.
Crear valor es parte fundamental de la visión y la misión de toda la organización empresarial y no de unos cuantos colaboradores. Como corolario a la creación de Valor en el Negocio, se debe tener un cambio total y profundo, de mejoramiento continuo, de educación y compromiso que abarque todos los niveles: desde la Junta Directiva, Directores, Gerentes hasta el Personal de toda la organización.
La medición de la creación de valor
Métricas
Métricas basadas en el Flujo de caja (cash flow)
Cash Flow Operativo (CFO)
NOPAT más gastos de amortización
Cash Flow libre Operaciones.
CFO – necesidades operativas de fondos y necesidades Netas de inversión de Activos Fijos
Cash Flow Return (CFR)
CFO entre total de Activos Netos - Pasivo sin costo financiero
Return On Gross Investment (ROGI)
CFO entre total de Activos Bruto - pasivo sin costo financiero
Métricas basadas en la cotización
Valor de la cotización
Valor de mercado de la acción
Total Share Return
Variación de la cotización entre dos años (t y t-1) más dividendos pagado en el año t, dividido por cotización del año t-1
Métricas basadas en el beneficio económico
Beneficio Económico
NOPAT (año t) – Costo de capital (año t) x activos Netos1
Cash Value Added (CVA)
CFOt – Amort. Económica – Kt x (Activos Brutos t-1)
EVA
a) Identico al Beneficio Económico
Puede diferir en los ajustes necesarios para llegar a la NOPAT
b)UAIDI
Métricas contables
Resultado Neto
Resultados después de impuestos
Beneficio por acción
Resultado neto entre número de acciones
NOPAT
Resultado antes de intereses e impuestos - impuestos a pagar por operaciones.
ROE
NOPAT (año t) entre total de Recursos Propios (año t-1)
ROA
NOPAT (año t) dividido por diferencia entre Activos Operat. y Pasivos sin costo financiero (año t-)1
Objetivos generales del EVA
El objetivo financiero primario de cualquier negocio, es el maximizar las riquezas de sus accionistas.
El valor de una empresa depende del grado en el cual los inversionistas confíen (crean) que los beneficios futuros difieren del costo de capital.
Objetivos específicos del EVA
Implantar en cualquier tipo de empresa (pequeña o transnacional) cotícese o no, en la bolsa de valores.
Aplicar tanto a una corporación, como a una parte de ella (centro de responsabilidad, unidades de negocio, filiales).
Fijar metas en la organización.
Medir del desempeño de la empresa y sus colaboradores.
Mejorar la comunicación entre los inversionistas y accionistas.
Considerar todos los costos que se producen en la empresa.
Motivar a distintos niveles gerenciales.
1) una posición relativamente sustancial en la propiedad de la empresa
2) una remuneración vinculada al comportamiento del rendimiento del accionista
3) la amenaza de absorción por parte de otra empresa, grupo u organización
4) mercados de trabajo competitivos para los directores de grandes empresas
Valuar la empresa.
Considerar el riesgo con el que opera la empresa.
Cálculo y concepto del EVA
En otras palabras, el Valor Económico Agregado (EVA) es la utilidad operacional después de impuestos (NOPAT) menos costo promedio de capital. En relación con este índice, si la rentabilidad /retorno sobre el capital de una empresa o negocio sobrepasa sus costos de capital, se está creando valor real para los accionistas.
EVA = UAIDI – (ACTIVOS TOTALES * COSTO DEL CAPITAL)
EVA = NOPAT – (COSTO DE CAPITAL * ACTIVOS TOTALES)
Si el resultado del cálculo del EVA es positivo: se crea valor.
Si el resultado del cálculo del EVA es negativo: se destruye valor.
El UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades extraordinarias. En caso de que haya pérdidas extraordinarias, éstas se sumarán a dicha utilidad.
Costo promedio del capital
El costo promedio de capital, es el costo promedio de toda la financiación que ha obtenido la empresa. La empresa necesita obtener financiación para sus inversiones, la cual puede ser interna o externa. Toda financiación, incluido el capital social aportado por los accionistas o la autofinanciación, tiene un costo.
Precisamente, uno de los objetivos que debe alcanzar la política financiera de la empresa es que el costo medio de todas las fuentes de financiación sea lo más reducido posible. Este costo medio se denomina costo de capital y se obtiene con base en la medida ponderada del costo de todos los elementos del capital de la empresa.
Eva como método de valuación
Si bien el EVA es la métrica más popular y es por ello que se le conoce, existe también el Market Value Added (VMA), componente para valuar las empresas, también conocido como Valor de Mercado Agregado.
MVA = Valor de Mercado – Capital, lo que sería lo mismo que el MVA = Valor presente de todos los EVA futuros.
El MVA es la diferencia absoluta entre el valor de mercado de un negocio y su capital. Se diferencia de la tasa de retorno (TIR), que refleja el resultado de un período, en la medida de que el MVA es una medida acumulativa del desempeño empresarial.
Dicha valuación refleja qué tan exitosamente se han ido creando riquezas para el negocio, (Valor del Negocio), así como la inversión de su capital en el pasado y una proyección de cómo sería el negocio si crearan valores económicos.
Así las cosas, maximizar el MVA debería ser el objetivo primario de las empresas interesadas en brindar el mayor beneficio económico a sus accionistas.
• MVA = Valor de Mercado Total – Capital Total Utilizado
• Valor de Mercado Total = Valor de Mercado del Capital + Valor de Mercado de la Deuda
• Capital Total Utilizado = Patrimonio + Deuda Financiera
Estrategias para aumentar el EVA
• Mejorar e incrementar la eficiencia de los activos que se poseen.
·• Bajar o reducir al máximo la carga fiscal.
• Orientar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del pasivo.
• Reducir los activos, manteniendo el UAIDI.
• Medidas como la implementación del Justo a Tiempo, orientadas a reducir inventarios, optimizar la producción, producir solo lo que se necesita, etc.
• Alquilar equipos o activos en vez de adquirirlos.
• Reducir el plazo en tiempo y volumen en dinero de las cuentas por cobrar, con el valor esencial de la empresa, el Cliente, razón del porqué y para qué de la empresa o del negocio.
• Hacer más eficiente y eficaz a la Tesorería, reduciendo sus saldos.
• Reducir el costo promedio del Capital, para que así sea menor la deducción que se le hace al UAIDI, por cargo de conceptos a los costos financieros.
Cálculo del UAIDI
• Se excluyen las utilidades extraordinarias, para evaluar la operación normal y cotidiana de la empresa.
• UAIDI = Utilidad neta + Gastos Financieros - Utilidades Extraordinarias + Perdidas Extraordinarias