Đầu tư trong đk kh chắc chắn
5 tiên đề về hành vi của nhà đầu tư
Tiên đề 1: So sánh
Với một tập hợp các cơ hội đầu tư bất kỳ, một cá thể có thể so sánh kết quả
của một lựa chọn X (x) lớn hơn hoặc nhỏ hơn, hoặc không khác
với kết quả của một lựa chọn Y (y)
Tiên đề 2: T/c bắc cầu
Nếu một cá thể ưa thích kết quả x hơn y và ưa thích y hơn z thì cũng ưa thích x hơn z
Tiên đề 3: Độc lập
Đặt một trò chơi may rủi: G (x, z: α)
Nếu x ~ y thì G x, z: α ~ G (y, z: α)
Tiên đề 4: Đo lường được
Nếu x > y ≥ z hoặc x ≥ y > z thì sẽ tồn tại một xác suất α sao cho y ~ G (x, z: α)
Tiên đề 5: xếp hạng
Xét x ≥ y ≥ z và x ≥ u ≥ z và
y ~ G (x, z: α1) , u ~G (x, z: α2)
Nếu α1 > α2 thì y > u
Nếu α1 < a2 thì y < u
Nếu α1 = a2 thì y =u
Hàm lợi ích
Hàm U = f (α)
U[G(x,y:a)] = a U(x) + (1-a) U(y)
tổng quát: E[U(W)]= tổng xichma Pi.U(Wi)
Nhà đầu tư sẽ tính toán ích lợi kỳ vọng của tất cả các tổ hợp có thể hình thành từ các phương án riêng lẻ.
Sau đó chọn tổ hợp có lợi ích kỳ vọng lớn nhất
3 mức độ sợ rủi ro của NĐT
Nếu U[E(W)] > E [U(W)] → Nhà đầu tư sợ rủi ro
Nếu U[E(W)] = E [U(W)] -> Nhà đầu tư trung lập với rủi ro
Nếu U[E(W)] < E [U(W)] -> Nhà đầu tư ưa thích rủi ro
Cách đo lường mức độ sợ rủi ro của NĐT
ARA = -U''(W)/U'(W)
RRA = W. ARA
Phương pháp Pratt-Arrow
Risk premium = 1/2. (xichma)^2.ARA
Phương pháp Markowitz
Risk premium = E (W) − W (certainty equivalent wealth)
(xichma)^2 = Pi [ Wi - E(W)]^2
nhìn chung, NĐT có thể pb dc 3 mqh sau: x>y, x<y, x~y
nếu x>y, y>z thì x>z
x~y, y~z thì x~z