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EL COSTO DEL CAPITAL image_2022-03-16_10-00-33, De la Cruz Constantino…
EL COSTO DEL CAPITAL
COSTO DE LAS ACCIONES COMUNES
Rendimiento que los inversionistas requieren que generen en el mercado
Formas de Financiamiento
Nuevas Emisiones de Acciones Comunes
Se determina
El costo neto de las acciones comunes, descontado los costos de infravaloradas.
INFRAVALORAS
Acciones vendidas a un precio menor, que su precio de mercado actual, P
o
(SUBVALUADAS).
Costo de las acciones comunes
K
n
= ( D
1
/ N
n
) +
c
Es mayor a cualquier otro costo de financiamineto a largo plazo.
Ganancias Retenidas
Mismo costo de una emision complemente suscrita de acciones comunes adicionales quivalentes
K
r
= K
s
No es necesario ajustar el costo
Ganancias Retenidas
Es aceptable si GANAN por lo menos su rendmiento requerido
Sobre fondos reinvertidos
Tasa utilizada para descontar los dividendos derivados de las acciones comunes.
VALUACION CONSTANTE
Valor de una acción es igual al valor presente de todos los dividendos futuros que generará a lago de un periodo.
P
0
= (D
1
) / (K
s
-
c
)
Obtenemos el costo de capital de las acciones comunes
K
s
= (D
1
/ P
0
)+ (
c
)
CAPM
Describe la relación que existe entre el rendimiento requerido y el riesgo no diversificable de la empresa, determinado a través del coeficiente Beta.
r= R
sr
+ (B X (r
m
- R
sr)
)
Generalidades del Costo de Capital
Concepto Básico del Costo de Capital. - "Futuro Costo Promedio esperado de los fondos a largo plazo"
Por medio de un Financiamiento de Capital de Deuda y Capital Patrimonial
Reflejando el Costo de Cada tipo de Financiamiento Empleado
Unidad Monetaria para incrementar el valor de la empresa
Costo de Capital=Costo de Financiamiento
Tasa mínima de rendimiento del proyecto.
Vínculo entre las Decisiones de Inversión y Riqueza de los Propietarios
Representada por el Valor de Mercado de las Acciones
Fuentes de Capital a Largo Plazo
Necesarias para el Desarrollo del Presupuesto de Inversión
Cumplir Objetivo de la Compañía = Maximizar la Riqueza de los Accionistas
4 Fuetes Básicas de Capital a Largo Plazo
Acciones Preferrentes
Acciones Comunes
Deuda a Largo Plazo
Ganancias Retenidas
No utilizadas por todas las empresas
Futuras Oportunidades de Inversión (Costo Marginal del Capital)
COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO
ESQUEMAS DE PONDERACIÓN
VALOR EN LIBROS
Valores contables para medir la proporción de cada tipo la proporción de cada tipo de capital presente en la estructura financiera de la empresa.
VALOR EN MERCADO
Miden la proporción de cada tipo de capital considerando su valor mercado.
PONDERACIÓN HISTORICA
Son ponderaciones reales de la estructura de capital que pueden ser en valor en libros o en el valor mercado.
PONDERACIONES OBJETIVO
Pueden basarse en valores en libros o en el mercado, siendo proporciones reales del capital.
COSTO FUTURO PROMEDIO PONDERADO A LARGO PLAZO
ka = (wi x ki ) + (wp x kp) + (ws x ks o n)
wi=proporción de la deuda
wp=proporcion de las acciones preferentes
ws=proporción del capital en acciones comunes
wi+wp+ws=1.0
Costo de la deuda a largo plazo
Costo del financiamiento asociado con los nuevos fondos recaudados con préstamos a largo plazo.
Ingresos netos
Fondos que realmente recibe la empresa por la venta de un valor.
Costos de flotación
Costos totales de la emision y venta de un valor.
Costo de la deuda antes de impuesto
Es la tasa de rendimiento que la empresa debe pagar sobre un préstamo. Y se puede determinar de tres formas.
Uso de cotizaciones del mercado
Es un método rápido que consiste en observar el
rendimiento al vencimiento (RAV)
de los bonos que cuenta la empresa.
El RAV refleja la tasa de rendimiento requerida por el mercado.
Cálculo del costo
Se cálcula mediante el cálculo del RAV generado por los flujos de efectivo del bono, tomando en consideración los ingresos netos que recibe la empresa cuando emite dicha obligación.
Cálculo por aproximación
Es un método para estimar rápidamente el costo, haciendo uso de la siguiente formula:
En donde:
I=
interés anual en unidades monetraias
Nd=
ingresos netos recibidos por venta de la deuda (BONO)
n=
número de años que restan hasta el vencimiento del bono
Costo de la deuda depués de impuestos
Para determinar el costo neto de la deuda de la empresa, debemos considerar los ahorros fiscales creados por la deuda y buscar el costo de la deuda a largo plazo.
Para determinarlo se usa la siguiente fórmula:
Ki= Kd x (1-T)
En donde:
Kd=
Costo antes de impuestos
T=
tasa fiscal
COSTO DE LAS ACCIONES PREFERENTES
Definición:
Razón entre el dividendo de las acciones preferentes y los ingresos netos obtenidos por la empresa a partir de la venta de las acciones preferentes
Caracteristicas:
Acciones preferentes:
Otorgan a sus tenedores ciertos privilegios que los colocan por encima de los accionistas comunes
Calculo
Kp= Dp/Np
Esta ecuación da por resultado el costo
de las acciones preferentes, en términos del dividendo anual en unidades monetarias (Dp) y los ingresos por la venta de las acciones(Np).
De la Cruz Constantino Jaqueline
Ceron Barrera José Eduardo
de
Integrantes Sala 1
Díaz Romero María Del Carmen
Hernández García Rigoberto.
Ruiz Badillo Jocelin
