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INFLACIÓN Y DEFLACIÓN - Coggle Diagram
INFLACIÓN Y DEFLACIÓN
DINERO E INFLACIÓN A
LARGO PLAZO
La política monetaria afecta tanto a las variables reales, como la producción, como a las
variables nominales, como la tasa de inflación.
Diversos shocks de gasto y oferta provocan movimientos en la tasa de inflación de un año a otro. Pero promedio la inflación durante una década o más está estrechamente ligada al crecimiento de la oferta monetaria
La política monetaria influye en la producción a corto plazo, pero es neutral a largo plazo. Por el contrario, la política monetaria tiene sus efectos más fuertes sobre la inflación a largo plazo.
Velocidad y la ecuación cuantitativa
La razón por la que la oferta monetaria
afecta la inflación es que afecta el nivel de gasto en la economía
Para ver este punto, necesitamos introducir un nuevo concepto: la velocidad del dinero. Esta variable es la relación entre el gasto total de la economía y el suministro de dinero:
El gasto total de una economía se mide por el PIB nominal. Esta variable es igual al nivel de precios (P) por la producción real (Y). Por lo tanto, la velocidad es
La velocidad mide qué tan rápido circula el dinero a través de la economía.
Esta ecuación cuantitativa del dinero dice que el gasto total en la economía (PY) es igual a la oferta monetaria (M) por el número de veces que se gasta cada dólar (V).
El concepto de velocidad está íntimamente relacionado con el concepto de dinero.
Demanda: la cantidad de dinero que los individuos y las empresas deciden tener.
Cuando el mercado de dinero está en equilibrio, la oferta de dinero, M, es igual a la demanda de dinero, Md.
Esta ecuación dice que, para un nivel dado de PIB nominal, existe una relación inversa entre la velocidad y la demanda de dinero. Los factores que aumentan la demanda de dinero también reducen la velocidad.
Derivación de la tasa de inflación
La tasa de inflación se define como la tasa de crecimiento del nivel de precios, el cambio porcentual de un año al siguiente. Con un poco de álgebra, podemos derivar una ecuación para la inflación a partir de la ecuación, la ecuación cuantitativa del dinero.
Debido a que la ecuación cuantitativa siempre se cumple, el cambio porcentual en el lado izquierdo, MV, debe ser igual al cambio porcentual en el lado derecho, PY:
El cambio porcentual en MV es la suma de los cambios porcentuales en M y V; el cambio porcentual en PY se puede descomponer de la misma manera
El primer término a la derecha, cambio porcentual en P, es la tasa de inflación. Como de costumbre, denotamos inflación por pi. La reorganización de los términos produce una fórmula para ii
La inflación está determinada por los cambios porcentuales, o tasas de crecimiento, de tres variables: la oferta monetaria, la velocidad y la producción real.
A largo plazo, dos de las tasas de crecimiento de la ecuación anterior están fuera del control del banco central:
■ El crecimiento de la producción depende de factores que afectan la productividad de la economía, como las nuevas tecnologías. La neutralidad a largo plazo significa que la política monetaria es irrelevante.
Los cambios a largo plazo en la velocidad son impulsados principalmente por cambios en las tecnologías de transacción, los métodos que usa la gente para adquirir y gastar dinero.
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Los datos
Las tasas de crecimiento del dinero a veces son negativas, a veces cercanas a cero y, a veces, cientos o miles de por ciento. Esta variación provoca grandes diferencias en la inflación.
La inflación está influenciada por las tasas de crecimiento de la producción y la velocidad
Las tasas de crecimiento varían mucho menos entre países que el crecimiento del dinero. Como resultado, el crecimiento del dinero explica la mayoría de las diferencias en la inflación.
El gran economista Milton Friedman dijo que "la inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario".
Los datos muestran que Friedman tiene razón, siempre que agreguemos "a largo plazo" al final de su declaración.
La curva de Phillips otra vez
La inflación depende de choques pasados de inflación, producción y oferta.
La curva de Phillips es parte del mecanismo por el cual el crecimiento del dinero produce inflación.
Si el banco central aumenta la tasa de crecimiento del dinero, no se da el caso de que las empresas observen esta acción y respondan directamente elevando los precios más rápido. En cambio, un mayor crecimiento del dinero desencadena una cadena de eventos que involucra la curva de Phillips.
En el mercado monetario, un mayor crecimiento del dinero empuja a la baja la tasa de interés nominal, lo que reduce la tasa real para un nivel dado de inflación esperada.
La tasa de interés real más baja mueve la
economía a lo largo de la curva de gasto agregado, elevando la producción.
Por último, una mayor producción mueve la economía a lo largo de la curva de Phillips, elevando la tasa de inflación.
QUE DETERMINA
CRECIMIENTO DE DINERO?
Dinero fiduciario e inflación
Hoy en día, las economías usan dinero fiduciario: pedazos de papel que no se pueden cambiar por ningún producto. La oferta de dinero fiduciario está controlada por el banco central de una economía, no por su industria
A los funcionarios del banco central no les gusta la alta inflación. La mayoría entiende el vínculo entre la inflación y el crecimiento del dinero.
¿Por qué no eligen siempre un bajo crecimiento del dinero y una baja inflación?
Porque el rápido crecimiento del dinero puede aumentar la producción temporalmente.
La compensación entre la producción y la inflación
Un paso en el camino del crecimiento del dinero a la inflación es un aumento en la
producción, lo que eleva la inflación a través de la curva de Phillips
Este auge de la producción aumenta los ingresos de las personas y reduce el desempleo. Esta perspectiva tienta a los bancos centrales a seguir políticas inflacionarias.
"¿Qué determina la inflación a largo plazo?" tiene una respuesta simple: la tasa de crecimiento de la oferta monetaria.
¿Qué determina el crecimiento del dinero?
Dinero mercancía
El dinero-mercancía, como las monedas de oro o el papel moneda intercambiable por oro, tiene un valor intrínseco. Con el dinero mercancía, la oferta monetaria está determinada por la cantidad de mercancía que se produce.
Un banco central también permite que aumente la inflación si se adapta a un shock de oferta adverso, como un aumento en los precios del petróleo. En este caso, el objetivo de las autoridades no es aumentar la producción, sino simplemente evitar que caiga por debajo del potencial.
Con un shock de oferta adverso, la producción estable requiere un aumento del
crecimiento del dinero y la inflación.
¿Qué explica la inflación en los cientos o miles de por ciento?
La respuesta corta es el déficit presupuestario del gobierno. Los gobiernos frecuentemente gastan más de lo que recaudan en impuestos, creando déficit.
La mayoría de las veces, los gobiernos cubren los déficits emitiendo bonos, en otras palabras, tomando prestado.
Este préstamo eleva las tasas de interés, lo que reduce la inversión y perjudica el crecimiento económico.
La financiación de los déficits de esta manera se conoce como imprimiendo dinero. El dinero que recibe el gobierno se llama ingresos por señoreaje (después de las señores, o señores feudales que crearon el dinero en la Edad Media).
LOS COSTOS DE LA INFLACIÓN
La falacia de la inflación
La inflación significa que los precios de los bienes y servicios aumentan, las cosas se vuelven más caras. La gente no puede permitirse comprar tanto como antes, por lo que su nivel de vida se resiente
La razón es que la inflación aumenta todos los precios de la economía, incluidos los sueldos y salarios. Los trabajadores exigen aumentos salariales para compensar la inflación, y las empresas pueden permitirse aumentar los salarios porque los precios son más altos
Los salarios siguen el ritmo de la inflación, por lo que la gente puede permitirse las mismas cosas que antes.
Dicho de otro modo, el nivel de vida de un trabajador depende de su real
salario: la relación entre su salario y el nivel de precios agregado. La inflación aumenta el numerador y el denominador de esta relación en la misma cantidad, por lo que el salario real no cambia.
El salario real está determinado por otros factores, como la productividad del trabajador.
https://www.youtube.com/watch?v=DbXtM87idMU
Inflación muy alta
la inflación no reduce directamente el nivel de vida, pero puede dañar la economía de formas más sutiles. Como es de esperar, los costos de inflación son más fáciles de identificar cuando la inflación es muy alta, en cientos de por ciento o más.
Entre los efectos adversos de la alta inflación que los economistas han identificado están los “costos de cuero de los zapatos”,
empresas distraídas, variabilidad de precios relativos y desigualdad de ingresos.
https://www.youtube.com/watch?v=UhzIifXwN3c
Costos de cuero de zapatos
Con una alta inflación, el dinero pierde su valor rápidamente. Cualquiera que posea una cantidad significativa de dinero ve erosionada su riqueza.
Como consecuencia, la gente trata de minimizar sus tenencias de dinero.
Este efecto es importante con altas tasas de inflación. Para evitar tener efectivo, las personas visitan sus bancos con frecuencia, lo que genera largas filas. Si las personas carecen de cuentas bancarias, como es común en los países en desarrollo, se apresuran a comprar bienes tan pronto como reciben su pago
Estos efectos de la inflación se denominan costos de cuero de zapatos—Metáfora referida a la piel del zapato gastada en frecuentes viajes al banco.
Empresas distraídas
La alta inflación causa dolores de cabeza a los gerentes de las empresas. Deben presionar a sus clientes para que paguen las facturas puntualmente, antes de que la inflación erosione el valor de los pagos
Al mismo tiempo, pueden reducir los costos al retrasar los pagos a otras empresas
Al igual que las personas, las empresas tratan de minimizar las tenencias de dinero; constantemente mueven efectivo a cuentas bancarias con intereses que compensan la inflación
Hacer frente a la inflación deja menos tiempo para las actividades comerciales normales, como el desarrollo de nuevos productos o la mejora de la productividad
Variabilidad de precios relativos
Cuando la inflación es alta, todas las empresas aumentan sus precios en grandes cantidades, En otras palabras, la inflación provoca dispersión en los precios relativos.
https://www.youtube.com/watch?v=z1f5LVjj4f8
La desigualdad de ingresos
La alta inflación daña la economía en general, pero el mayor problema puede ser la desigualdad de sus efectos. (ricos y pobres)
Los pobres tienen relativamente grandes cantidades de dinero. Reciben sus salarios en efectivo y no tienen cuentas bancarias, por lo que la inflación es costosa
Los ricos tienen acceso a cuentas bancarias con altas tasas de interés nominales que compensan la inflación
https://www.youtube.com/watch?v=HCg2-yEeaU8
Inflación moderada
Inflación e Impuestos
El costo final de la inflación involucra impuestos. Cuando aumenta la inflación, las personas pagan impuestos más altos sobre los ingresos que obtienen de los ahorros.
Cuando ocurre la inflación, provoca la precio de la acción aumente con el tiempo, elevando la ganancia de capital en términos nominales.
Una vez más los impuestos se basan en cantidades nominales, por lo que paga más.
Algunos economistas piensan que los impuestos sobre los intereses y las ganancias de capital desalientan el ahorro..
Cuando la inflación sube estos impuestos, el ahorro cae. El resultado es una menor inversión y un menor crecimiento económico.
https://www.youtube.com/watch?v=oIJCzSHstXE
Incertidumbre inflacionaria
Una opinión es que una inflación del 10 por ciento no sería un problema si fuera estable, si los precios aumentaran exactamente un 10 por ciento año tras año.
estudios han encontrado que la variabilidad de la inflación es mayor cuando su nivel promedio es alto.
La incertidumbre acerca de la inflación genera riesgos en los mercados de préstamos. Cuando la inflación cambia de manera impredecible, la tasa de interés real ex post difiere de la tasa ex ante
la incertidumbre sobre la inflación desalienta tanto a los prestatarios como a los prestamistas a ingresar al mercado de préstamos.
https://www.youtube.com/watch?v=eKjqDufNHeo
https://www.youtube.com/watch?v=eoq421lHDJs
LA DEFLACIÓN Y LA
TRAMPA DE LA LIQUIDEZ
En la década de 2000, la inflación ha sido baja en la mayor parte del mundo
En algunos lugares, la inflación ha sido tan baja que los economistas se preocupan por la
problema opuesto: la deflación.
¿Por qué los economistas se preocupan por la deflación? ¿Por qué podría ocurrir y
que problemas puede causar?
La trampa de la liquidez
La deflación puede ocurrir si la economía cae en unTrampa liquida, una situación en la que
la producción está por debajo del potencial a una tasa de interés nominal de cero.
El problema de límite cero elimina la capacidad habitual del banco central para aumentar la producción y la inflación.
¿Cómo podría ocurrir una trampa de liquidez?
Límites inferiores de las tasas de interés
En el modelo AE/PC, el banco central influye en las fluctuaciones económicas estableciendo un objetivo para la tasa de interés nominal, que ayuda a determinar la tasa de interés real.
La tasa real afecta la
producción a través de la curva AE y la producción afecta la inflación a través de la curva de Phillips,
Al discutir este mecanismo, hemos supuesto que el banco central puede fijar las tasas de interés en los niveles que elija.
De hecho, hay un límite a las opciones del banco central: debe fijar una tasa nominal de cero o superior. Una tasa de interés nominal negativa es imposible.
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La tasa de interés real r es i - pi. Porque no puedo caer por debajo de cero, la tasa real no puede caer por debajo de - pi.
Pero puede surgir un problema si se produce un shock de gasto adverso, que provoque una recesión.
Para poner fin a la recesión, el banco central debe reducir la tasa de interés real y el límite inferior puede interferir.
La economía comienza con una producción potencial, pero luego un shock empuja la curva AE hacia la izquierda
Para evitar que la producción caiga, el banco central tendría que reducir la tasa de interés real al nivel etiquetado como r#.
Pero r# menor que - pi. El limite inferior de la tasa de interés real.
El papel de la inflación
Ahora podemos ver el peligro de la deflación. El límite inferior de la tasa de interés real es -p. Este límite es negativo si p > 0, pero es positivo bajo deflación.
Un límite positivo hace que sea más probable que el banco central no pueda bajar la tasa real lo suficiente como para poner fin a una recesión.
Aunque la deflación aumenta el riesgo de una trampa de liquidez, también existe el peligro si la tasa de inflación es positiva pero baja
Una inflación de +1 por ciento, por ejemplo, significa que el límite inferior de la tasa de interés real es -1 por ciento.
Si una economía entra en una trampa de liquidez, puede ser difícil escapar. Por supuesto, la economía puede caer en un círculo vicioso en el que la trampa de liquidez y la deflación se refuerzan mutuamente
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La irrelevancia del crecimiento del dinero
¿Por qué el banco central no puede llevarla por encima de cero aumentando el crecimiento del dinero?
La respuesta es que la relación normal entre el crecimiento del dinero y la inflación se rompe en una trampa de liquidez.
La curva de demanda de dinero por lo general tiene pendiente negativa, pero se vuelve plana con una tasa de interés nominal de cero.
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¿Algún escape de una trampa de liquidez?
Algunos economistas piensan que los bancos centrales pueden estimular la economía reduciendo las tasas de interés a largo plazo o elevando la inflación esperada.
Otros piensan que los bancos centrales pueden hacer poco pero que la política fiscal puede sacar a la economía de una trampa de liquidez
Reduciendo las tasas de interés a largo plazo
En una trampa de liquidez, la tasa a corto plazo es cercana a cero pero las tasas a largo plazo suelen ser significativamente más altas.
Con tasas positivas a largo plazo, los formuladores de políticas pueden potencialmente estimular la economía empujando estas tasas a la baja.
¿Cómo pueden las autoridades económicas reducir las tasas a largo plazo?
Con la teoría de las expectativas de la estructura temporal de las tasas de interés
Donde in(t) es la tasa de interés de un bono de n períodos en el período t.
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Aumentando la inflación esperada
Algunos economistas sugieren que un banco central que enfrenta una trampa de liquidez debería anunciar que planea aumentar la inflación en el futuro
Si el público cree que el banco central eventualmente aumentará la inflación, entonces la inflación esperada aumenta.
Incluso si las tasas de interés nominales se mantienen cerca de cero, una mayor inflación esperada reduce la tasa de interés real ex ante, es decir, lo que eleva el gasto agregado.
Usando una política fiscal
Keynes, quien señaló el problema de la trampa de liquidez, también sugirió una solución: una política fiscal expansiva.
Un aumento en el gasto público o una reducción de
impuestos desplaza la curva AE, elevando la producción a la tasa de interés real actual.
Una desventaja de la expansión fiscal es que aumenta el nivel de deuda pública, esto debido a las preocupaciones sobre la deuda.
Crecimiento del dinero otra vez
El crecimiento del dinero determina la inflación.La
deflación surge cuando el crecimiento del dinero es bajo.
Los bancos centrales tienen herramientas para
controlar la oferta monetaria y no quieren deflación.
