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LA DÉCADA DE 1990: LA MOVILIDAD DEL CAPITAL Y SUS CONSECUENCIAS
1990: se aceleró el crecimiento de los países en desarrollo. Se volvió borrosa la distinción entre muchos de ellos y los países desarrollados
1997: el FMI modificó su sistema de clasificación y abandonó el termino "países industrializados". La nueva categoría de "países adelantados" incluye Hong Kong, Israel, Corea, Singapur y Taiwán
La nueva clasificación refleja el estadio avanzado de desarrollo económico que han alcanzado estas economías.
Incremento de la movilidad del capital
El sistema monetario internacional padeció tres revoluciones simultaneas: desregulación, internacionalización e innovación.
Consecuencia de ello fue el aumento de la corriente neta de capitales desde 14 países industriales.
Los avances tecnológicos han permitido a las firmas entendidas reunir o invertir fondos, cambiar moneda o modificar los atributos de sus activos alrededor del mundo las 24 horas del día
Nuevos instrumentos financieros
Uso de instrumentos de cobertura de riesgos: los derivados, que han modificado el rostro de las finanzas.
No solo han aumentado la gama de productos financieros disponibles; han alentado maneras más precisas de comprender, cuantificar y gestionar el riesgo financiero.
Un derivado es una transacción que "deriva" de un activo subyacente tal como un título o mercancía, de una tasa como la de interés o cambiaria, o de un índice como el de la bolsa.
Permiten cubrir riesgos y cambiar instrumentos, trocar activos o pasivos denominados en distintas monedas, o trocar un activo o pasivo con tasa de interés variable por otro con tasa de interés fija.
"swapcion" es una opción para entrar en un contrato de swap, que a su vez es un contrato para intercambiar una serie de pagos periódicos con una contraparte.
"tope" es un contrato entre un acreedor y un prestamista en el cual se le garantiza a aquel que no deberá pagar un interés superior a la tasa máxima establecida entre las partes
"científicos en cohetería" especialistas que crean las medidas y técnicas de gestión de riesgo
La tesis Feldestein-Horioka sobre la movilidad del capital
Si el capital fuera altamente móvil, el ahorro y la inversión en los países individuales serian mas divergentes, ya que el ahorro se desplazaría libremente de un país a otro.
Las correlaciones entre el ahorro y la inversión son menores en los países en desarrollo que en los industrializados, la movilidad del capital es mayor en los primeros.
Flujos de capital hacia los mercados emergentes
El elemento más grande fue en los llamados flujos valorizados: bonos internacionales, acciones e instrumentos de deuda a corto plazo, Incluso se reanudaron los prestamos bancarios netos.
Explicación del flujo incrementado
Los países latinoamericanos receptores de los fondos habían emprendido diversas reformas.
Una ampliación significativa de la base inversora con una participación mas activa de grandes inversores institucionales para promover financiación a una gama mas amplia de países en desarrollo.
Efectos de los flujos de capital sobre los países destinatarios.
el aumento del flujo de fondos hacia los países emergentes se manifestó en el estrechamiento de los márgenes entre las tasas de interés sobre la deuda de los mercados emergentes y el rendimiento de las obligaciones del Tesoro norteamericano con los mismos vencimientos
El crecimiento económico se acelero en la mayoría de las regiones del mundo en desarrollo
1991 y 1996 el numero de países en desarrollo con crecimiento del PBI per cápita aumento de 54% al 76%
La crisis mexicana 1994-1995
1992: se adopto una banda asimétrica que permitía una depreciación gradual, pero con un tope al peso con respecto al dólar. La tasa se mantuvo estable desde mediados de 1992 hasta principios de 1994
1994: fue un año electoral en México. También fue un año de desventuras políticas.
Provocaron un retraso en el ingreso de capitales y el retiro de capital invertido en certificados de tesorería a corto plazo, llamados cetes
Elecciones presidenciales afectaron las decisiones económicas, ya que las autoridades descartaron la políticas crediticias y fiscales de contracción como medio para reducir el déficit y poner fin al drenaje de reservas internacionales.
A principios de 1997, México había cancelado su deuda con EUA mediante fondos obtenidos en los mercados de capitales.
El efecto tequila
Crisis mexicana bajo la forma de caída de precios en sus mercados de valores y depreciación de sus monedas en los mercados cambiarios.
Lecciones de la crisis mexicana
el cese de los flujos de capital en 1994, se debió a un cambio en los puntos de vista sobre las perspectivas políticas y la suerte política del equipo de elaboración de políticas en el cual los mercados depositaban una gran confianza, el equipo que fue deificado antes de la crisis y maldecido después
el incremento de flujos de capitales en cartera que eran mas móviles y fáciles de retirar que las inversiones directas y los créditos bancarios, fue la necesidad de un nuevo servicio del FMI, que lo convirtiera en un prestamista de ultimo recurso mas eficaz
La crisis mexicana puso de manifiesto la necesidad de un mecanismo de financiación de emergencia del fondo
La crisis asiática y sus consecuencias
el crecimiento impresionante de los tigres del oriente asiático era mas extensivo que intensivo; se debía a grandes aportaciones de trabajo y capital mas que el crecimiento veloz de productividad.
el problema se debía en parte al capitalismo amiguista, la corrupción derivada de las relaciones entre la familia del presidente Suharto y la comunidad empresaria