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Estructura de capital, La elección entre deudas y capital accionario
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Estructura de capital
¿Cómo debería elegir una empresa su razón de deuda-capital? Este enfoque para enfrentar la cuestión de
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El pastel en cuestión es la suma de los derechos financieros de la empresa, las deudas y el capital en este caso. El valor de la empresa se define mediante esta suma. Por lo tanto, el valor de la empresa, V, es. V= B+S
Después de todo, el valor de la empresa es, por definición, la suma tanto de las deudas como del capital accionario.
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Tyco terminarían con acciones en las tres nuevas compañías. Pero una pregunta que surgía en forma notoria era cómo dividiría la empresa la carga actual de sus deudas entre las tres nuevas compañías. Con la deuda actual en su balance general y 1 000 millones de dólares en costos asociados con la escisión.
Tyco tendría aproximadamente 12 500 millones de dólares en deudas totales pendientes de asignar. La compañía ofreció pocos lineamientos acerca de las estructuras de capital que planeaba para las nuevas compañías, excepto que la deuda de cada una de ellas tendría evaluaciones «sólidas del grado de inversión».
Columna intermedia donde se espera que las utilidades sean de 1 200 dólares. Por lo tanto, las utilidades después de intereses son de $800 en el caso intermedio . Si las utilidades antes de intereses son iguales a 400 dólares, el RSC es más alto bajo la estructura actual. Esto es así porque se deben pagar 400 dólares de intereses indistintamente de las utilidades de la empresa.
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Sprint Company es de 1 000 dólares. Actualmente la compañía no tiene deudas, y cada una de sus 100 acciones de capital se venden en 10 dólares. Sprint planea solicitar en préstamo 500 dólares y entregarlos a los accionistas como un dividendo adicional en efectivo de 5 dólares por acción.
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Apalancamiento y rendimientos para los accionistas
En la sección anterior se demostró que la estructura de capital que produce el valor más alto para la empresa es la que maximiza la riqueza de los accionistas. En esta sección se desea determinar esa estructura de capital óptima
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La elección entre deudas y capital accionario
Las tablas 15.2 y 15.3 y la figura 15.2 son importantes porque muestran el efecto del apalancamiento sobre las utilidades por acción. En este punto muchos estudiantes piensan que el apalancamiento es beneficioso porque se espera que las UPA sean de 4 dólares con apalancamiento y sólo de 3 dólares sin él
Sin embargo, el apalancamiento también crea riesgos. Por lo tanto, un inversionista con aversión al riesgo podría preferir a la empresa totalmente financiada con capital accionario, mientras que un inversionista neutral hacia el riesgo podría preferir el apalancamiento.
Un supuesto fundamental; Los individuos que desean comprar acciones y solicitar fondos en préstamo pueden hacerlo mediante la apertura de una cuenta de margen con un corredor. Bajo este acuerdo el corredor le presta a una persona una parte del precio de compra.
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