Please enable JavaScript.

Coggle requires JavaScript to display documents.

ความรู้เกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ตลาดทุน : ตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงสูงและ/หรือมีค…

- - - - ผลิตภัณฑ์
        
        ตราสาร Basel III
        
        ตราสารทางการเงินที่ผู้ออกตราสาร (สถาบันการเงิน) สามารถนับเป็นเงินกองทุน (ส่วนของทุน) ได้
        
        เป็นที่รู้จักกันในชื่อ Contingent Convertible Bonds หรือ CoCo Bonds
        
        Basel เป็นเกณฑ์มาตรฐานสากลในการดูแลและควบคุมความเสี่ยงของสถาบันการเงิน
        
        มีการระบุเงื่อนไขที่จะแปลงเป็นทุนหรือตัดหนี้สูญเมื่อเกิดเหตุการณ์ (Trigger events) เมื่ออัตราส่วนเงินกองทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยงลดลงต่ำจนส่งผลให้ความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจธนาคารเพิ่มขึ้นอย่างมาก ตราสาร CoCo จะถูกแปลงสภาพไปเป็นหุ้นสามัญ
        
        ผู้ออกตราสาร คือสถาบันการเงินหรือธนาคารเท่านั้น
        
        ผลตอบแทน
        
        ดอกเบี้ยรับ สูงกว่าตราสารหนี้ทั่ว ๆ ไป
        
        ความเสี่ยง
        
        ความเสี่ยงด้านเครดิต
        
        ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย
        
        ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง
        
        ความเสี่ยงจากการถูกไถ่ถอนคืนก่อนกำหนด
        
        ตราสารหนี้ที่ครบกำหนดไถ่ถอนเมื่อมีการเลิกบริษัท
        (Perpetual Bond)
        
        ไม่ได้กำหนดระยะเวลาไถ่ถอนไว้อย่างชัดเจนและแน่นอน
        
        มักมีสิทธิ (option) บางอย่างแฝงไว้
        
        มักเป็นสิทธิที่ให้ประโยชน์กับบริษัทผู้ออกตราสารมากกว่าที่จะเป็นประโยชน์กับผู้ลงทุน
        
        มักเป็นตราสารหนี้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน
        
        มักให้สิทธิแก่ผู้ออกตราสารเลื่อนการจ่ายชำระดอกเบี้ยพร้อมกับสะสมดอกเบี้ยจ่ายไปชำระในวันใด ๆ ก็ได้ ให้แก่ผู้ถือตราสารโดยไม่จำกัดระยะเวลาและจำนวนครั้ง ตามดุลยพินิจของบริษัทผู้ออกตราสารแต่เพียงผู้เดียว
        
        มักมีการกำหนดเงื่อนไขที่ให้สิทธิแก่บริษัทผู้ออกตราสารในการขอไถ่ถอนคืนได้ เมื่อพ้นกำหนดระยะเวลา หรือเมื่อเกิดเหตุการณ์ Trigger Events ตามที่ได้ระบุไว้ในข้อกำหนดสิทธิในหนังสือชี้ชวน
        
        เป็นสิทธิและดุลยพินิจของบริษัทผู้ออกตราสารแต่เพียงผู้เดียวที่จะไถ่ถอนตามแต่จะเห็นสมควร
        
        ผลตอบแทน
        
        ดอกเบี้ยที่บริษัทผู้ออกตราสารชำระให้แก่ผู้ถือตราสารตามกำหนดระยะเวลา
        
        ดอกเบี้ยของ Perpetual Bond มักอยู่ในระดับที่สูงกว่าตราสารหนี้ทั่วไปที่มีอันดับความน่าเชื่อถือเท่าเทียมกันหรือใกล้เคียงกัน
        
        ความเสี่ยง
        
        ความเสี่ยงพื้นฐานของตราสารหนี้โดยทั่วไป
        
        ความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้ออกตราสาร
        
        ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย
        
        ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในการซื้อขายเปลี่ยนมือตราสาร
        
        ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง สูง กว่าตราสารหนี้ทั่วไป เนื่องจากไม่มีกำหนดอายุ สภาพคล่องในการซื้อขายเปลี่ยนมือต่ำ
        
        ความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสารหนี้มีสิทธิเลื่อนการชำระดอกเบี้ย
        
        การเลื่อนชำระดอกเบี้ยออกไปไม่ถือเป็นเหตุผิดนัดตามข้อกำหนดสิทธิ หากผู้ออกตราสารได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องกับการเลื่อนชำระดอกเบี้ยออกไปจนครบถ้วน
        
        ความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสารมีสิทธิไถ่ถอนคืนตราสาร
        
        ความเสี่ยงจากการลงทุนต่อ
        
        อาจส่งผลให้ผู้ถือได้รับอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนที่แท้จริงต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยตามที่ระบุไว้ในข้อกำหนดสิทธิ
        
        ตราสารหนี้ที่ผู้ออกตราสารมีสิทธิเลื่อนการจ่ายดอกเบี้ย
        
        เป็นตราสารหนี้ที่บริษัทผู้ออกตราสารแฝงสิทธิ (option) ที่อนุญาตให้ผู้ออกตราสารเลื่อนการชำระดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือตราสารในปีที่บริษัทมีผลการดำเนินงานไม่ดี
        
        สิทธิในการพิจารณาเลื่อนการชำระภาระดอกเบี้ย เป็นสิทธิและดุลยพินิจแต่เพียงผู้เดียวของบริษัทผู้ออกตราสาร
        
        มักมีการระบุไว้ในข้อกำหนดสิทธิที่กำหนดให้บริษัทผู้ออกตราสารสามารถเลื่อนการชำระดอกเบี้ยได้ โดยไม่จำกัดระยะเวลาและจำนวนครั้ง
        
        การเลื่อนชำระดอกเบี้ยออกไปไม่ถือเป็นเหตุผิดนัดตามข้อกำหนดสิทธิ หากผู้ออกตราสารได้ปฏิบัติตามเงื่อนไขที่เกี่ยวข้องกับการเลื่อนชำระดอกเบี้ยออกไปจนครบถ้วน
        
        ผู้ถือหุ้นกู้จะไม่มีสิทธิได้รับดอกเบี้ยบนดอกเบี้ยค้างชำระ
        
        มักมีการระบุข้อกำหนดเกี่ยวกับข้อห้ามปฏิบัติของบริษัทผู้ออกตราสารระหว่างการเลื่อนชำระดอกเบี้ย
        
        ไม่ประกาศหรือจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น
        
        ไม่ชำระดอกเบี้ยหรือแจกจ่ายทรัพย์สินใด ๆ แก่ผู้ถือหลักทรัพย์ของผู้ออกตราสารที่มีสถานะทางกฎหมายเท่าเทียมกับหรือด้อยกว่าตราสารหนี้ที่ผู้ออกตราสารมีสิทธิเลื่อนการจ่ายดอกเบี้ย
        
        ไม่ไถ่ถอน ลด ยกเลิก ซื้อ หรือ ซื้อคืนหลักทรัพย์ของผู้ออกตราสารที่มีสถานะทางกฎหมายเท่าเทียมกับหรือด้อยกว่าตราสารหนี้ที่ผู้ออกตราสารมีสิทธิเลื่อนการจ่ายดอกเบี้ย
        
        ผลตอบแทน
        
        ดอกเบี้ยที่บริษัทผู้ออกตราสารชำระให้แก่ผู้ถือตราสารตามกำหนดระยะเวลา
        
        ดอกเบี้ยมักอยู่ในระดับที่สูงกว่าตราสารหนี้ทั่วไปที่มีอันดับความน่าเชื่อถือเท่าเทียมกันหรือใกล้เคียงกัน
        
        ความเสี่ยง
        
        ความเสี่ยงพื้นฐานของตราสารหนี้โดยทั่วไป
        
        ความเสี่ยงจากการที่ผู้ถือตราสารอาจไม่ได้รับชำระดอกเบี้ยและดอกเบี้ยค้างชำระในวันชำระดอกเบี้ย
        
        ความเสี่ยงจากการที่ตราสารหนี้ที่ผู้ออกตราสารมีสิทธิเลื่อนการจ่ายดอกเบี้ยมักจะมีสถานะเป็นหุ้นกู้ด้อยสิทธิ
        
        มีสิทธิได้รับชำระหนี้เท่าเทียมกับผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิของบริษัทผู้ออกตราสาร
        
        ตราสารหนี้ที่ผู้ถือตราสารด้อยสิทธิในการได้รับชำระคืนกว่าเจ้าหนี้สามัญทั่วไป
        
        มีสิทธิเรียกร้องขอรับการชำระหนี้ในลำดับสุดท้ายของเจ้าหนี้ แต่อยู่ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้น
        
        ผลตอบแทน
        
        ดอกเบี้ยรับในอัตราที่สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยของตราสารหนี้ปกติที่มีอายุเท่ากันและมีอันดับความน่าเชื่อถือเท่ากันหรือใกล้เคียงกัน
        
        ความเสี่ยง
        
        ความเสี่ยงด้านเครดิต สูงกว่าเจ้าหนี้สามัญทั่วไป
        
        ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย
        
        ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงราคาตราสาร (Price risk)
        
        ความเสี่่ยงจากการนำเงินไปลงทุนต่อ (Reinvestment risk)
        
        ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในการซื้อขายเปลี่ยนมือตราสาร
      - ลักษณะพื้นฐาน
        
        อยู่ระหว่างตราสารหนี้กับตราสารทุนใน debt-equity continuum
        
        ลำดับสิทธิเรียกร้องของผู้ถือ
        
        ยิ่งด้อยสิทธิกว่าตราสารหนี้ด้อยสิทธิ (Subordinated bond)
        
        กระแสเงินสดที่ผู้ถือจะได้รับรายงวด
        
        ผู้ออกตราสารมีสิทธิ เลื่อน หรือ งด การจ่ายดอกเบี้ยได้
        
        อายุตราสาร
        
        มีอายุไถ่ถอนที่ระบุไว้แล้ว หรือ ไม่กำหนดวันไถ่ถอน
      - ข้อควรพิจารณาในการลงทุน
        
        ตราสารกึ่งหนี้กึ่งหุ้นสามัญ มักให้ผลตอบแทนจากการลงทุนในรูปของดอกเบี้ยในระดับที่ค่อนข้างสูง
        
        ลักษณะการจ่ายดอกเบี้ยคล้ายกับตราสารหนี้ปกติ
        
        อาจมีข้อกำหนดสิทธที่อนุญาตให้บริษัทผู้ออกตราสารสามารถเลื่อนกำหนดการจ่ายดอกเบี้ย หรือไม่จ่ายดอกเลี้ยได้ในบางกรณีหรือบางเหตุการณ์
        
        อายุตราสารมักจะยาวกว่าตราสารหนี้หรือหุ้นกู้ปกติ หรืออาจไม่มีการกำหนดอายุไถ่ถอน หรือมีการไถ่ถอนเมื่อเลิกกิจการ
        
        อาจมีการกำหนดสิทธิที่จะขอซื้อคืนหรือไถ่ถอนตราสารก่อนครบกำหนดไถ่ถอน
        
        อาจมีการกำหนดสิทธิให้บริษัทผู้ออกตราสารสามารถบังคับการแปลงสภาพตราสารให้กลายเป็นหุ้นสามัญ
        
        มักมีการจ่ายผลตอบแทนในอัตราที่สูงกว่าตราสารหนี้ปกติที่มีอันดับความน่าเชื่อถือเท่าเทียมกันหรือใกล้เคียงกัน เพื่อเป็นการชดเชยความเสี่ยงของตราสารที่สูงกว่าตราสารหนี้ปกติ
        
        เป็นตราสารหนี้ด้อยสิทธิ (Subordinated Bond) มีสิทธิในการเรียกร้องชำระหนี้คืน ด้อยกว่าเจ้าหนี้บุริมสิทธิและเจ้าหนี้สามัญโดยทั่วไป
        
        ผู้ลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงที่สำคัญ
        
        ความเสี่ยงเกี่ยวกับการดำเนินการทางธุรกิจ
        
        ความเสี่ยงจากการที่ตราสารกึ่งหนี้กึ่งหุ้นสามัญมักไม่มีกำหนดอายุ จึงอาจไม่ได้รับเงินต้นคืนระหว่างที่ถือตราสารนั้น
        
        ความเสี่ยงที่อาจไม่ได้รับชำระดอกเบี้ยและดอกเบี้ยค้างชำระในวันครบกำหนดชำระดอกเบี้ย
        
        ความเสี่ยงในการที่บริษัทผู้ออกตราสารทำการไถ่ถอนคืนตราสาร ซึ่งอาจทำให้ผู้ถือตราสารมีความเสี่ยงจากการลงทุนต่อ (Reinvestment Risk)
        
        ได้รับชำระหนี้คืนหลังจากเจ้าหนี้บุริมสิทธิและเจ้าหนี้สามัญ
      - ผู้ลงทุนที่เหมาะสม
        
        มีความรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับการลงทุนในตราสารประเภทนี้ในระดับที่ค่อนข้างดี
        
        มีการติดตามฐานะการเงินของบริษัทผู้ออกตราสารอย่างต่อเนื่อง
        
        สามารถลงทุนและถือตราสารได้ในระยะยาว
        
        สามารถรับความเสี่ยงจากการลงทุนได้ในระดับสูง
        
        ไม่จำเป็นต้องใช้เงินลงทุนมาใช้ในชีวิตประจำวัน
    - - การจัดอันดับความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้
      - ผลตอบแทน
      - ความเสี่ยง
      - ประโยชน์
      - ข้อควรพิจารณา
      - ผู้ลงทุนที่เหมาะสม
    - - ผลิตภัณฑ์
        
        Foreign exchange-linked notes
        
        Interest rate-linked notes
        
        Equity-linked notes
        
        Commodity-linked notes
      - ข้อควรพิจารณาในการลงทุน
      - ลักษณะพื้นฐาน
        
        ความแตกต่างผลตอบแทนเทียบกับตราสารหนี้ทั่วไป
        
        ผลตอบแทนในตราสารหนี้ทั่วไป
        
        ดอกเบี้ยจากคูปอง
        
        ผลต่างระหว่างราคาซื้อและราคาไถ่ถอนตราสารหนี้
        
        ผลตอบแทนในตราสารหนี้ที่มีอนุพันธ์แฝง
        
        ผลตอบแทนของตราสารหนี้ทั่วไป
        
        ผลตอบแทนส่วนเพิ่มจากการมีอนุพันธ์แฝง
        แปรตามราคาของปัจจัยอ้างอิง
        
        เป็นส่วนช่วยเพิ่มอัตราผลตอบแทนรวม แต่ก็อาจมีโอกาสไปลดอัตราผลตอบแทนรวมได้เช่นกัน
        
        เป็นการจูงใจให้เกิดการเคลื่อนย้ายผู้ออมในตลาดเงินให้เข้าสู่ตลาดหุ้นเพิ่มมากขึ้นโดยไม่เสี่ยงจนเกินไป
        
        เป็นทางเลือกในการระดมทุนให้ผู้ออกหุ้นกู้อนุพันธ์ หรือผู้ที่ต้องการระดมทุน (Issuer)
        
        ลักษณะการจัดโครงสร้างของหุ้นกู้อนุพันธ์
        
        จัดโครงสร้างในลักษณะที่คุ้มครองเงินต้น
        
        จัดโครงสร้างโดยกำหนดอัตราการมีส่วนร่วม
        
        จ่ายผลตอบแทนส่วนที่แปรตามราคาของตัวแปรอ้างอิงให้ขึ้นกับอัตราการมีส่วนร่วม (Participation Rate) ในตลาดของตัวแปรอ้างอิงนั้น
        
        หากไม่ได้กำหนด Participation Rate จะเสมือนมีการกำหนด Participation Rate = 100%
        
        หากอัตราการมีส่วนร่วมมีค่ามากกว่า 100% หุ้นกู้อนุพันธ์จะจ่ายอัตราผลตอบแทน สูงกว่า หุ้นกู้อนุพันธ์ที่อ้างอิงตัวแปรชนิดเดียวกัน
        
        หากอัตราการมีส่วนร่วมมีค่าน้อยกว่า 100% หุ้นกู้อนุพันธ์จะจ่ายอัตราผลตอบแทนในอัตราที่ ต่ำกว่า
        
        คำนวณโดย อัตราการมีส่วนร่วม x เปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของราคาตัวแปรที่ใช้อ้างอิง
      - ผู้ลงทุนที่เหมาะสม
  - - - จ่ายกระแสเงินสดไม่แน่นอน
      - อายุของตราสารไม่แน่นอน
      - ลำดับสิทธิในการรับชำระหนี้คืนด้อยกว่าผู้ถือตราสารหนี้ที่มีลักษณะเป็นตราสารหนี้แท้
      - มีอนุพันธ์แฝง ทำให้โครงสร้างการจ่ายผลตอบแทนมีความซับซ้อน
        
        อัตราผลตอบแทนจะผันแปรไปตามปัจจัยอ้างอิงต่าง ๆ เช่นราคาหุ้น ดัชนีราคา อัตราดอกเบี้ย ฯลฯ หรือผันแปรไปตามเงื่อนไขหรือสูตรทางคณิตศาสตร์ที่ซับซ้อน
    - - ความเสี่ยงด้านราคา
        
        มีความผันผวนสูง
      - ความเสี่ยงด้านเครดิต หรือ
        ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ (Default risk)
        
        ผู้ออกตราสารผิดนัดชำระหนี้
        
        ลำดับสิทธิในการรับชำระหนี้คืนด้อยกว่าปกติ
      - ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของตราสาร
        
        ซื้อขายในตลาดรองไม่มาก อาจจำเป็นต้องยอมขายในราคาที่ต่ำกว่าราคาที่เหมาะสม